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京威股份(002662)2023年年报解读:净利润近5年整体呈现上升趋势,应收账款周转率持续下降

北京威卡威汽车零部件股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“李璟瑜”。公司主营业务为中高档汽车零部件的研发、生产、销售,公司产品为汽车内外装饰件,涉及金属件、塑料件以及基于这些材质的多种表面处理的产品。

根据京威股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收36.01亿元,同比基本持平。扣非净利润4.88亿元,同比小幅增长13.12%。京威股份2023年年度净利润5.04亿元,业绩同比增长15.22%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主营业务为汽车零部件,其中外饰件产品为第一大收入来源,占比84.54%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车零部件 36.01亿元 100.0% 29.02%
分产品 营业收入 占比 毛利率
外饰件产品 30.44亿元 84.54% 30.63%
内饰件产品 3.08亿元 8.55% 10.51%
其他产品和服务 2.49亿元 6.9% 32.19%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 33.17亿元 92.11% 27.89%
境外 2.84亿元 7.89% 42.15%

1、外饰件产品毛利率持续增长

值得一提的是,外饰件产品在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2019-2023年外饰件产品毛利率呈大幅增长趋势,从2019年的16.04%,大幅增长到2023年的30.63%,2023年内饰件产品毛利率为10.51%,同比增加20.67%。

2、海外销售小幅增长

从地区营收情况上来看,2023年国内销售33.17亿元,近2年变化基本持平,同期海外销售2.84亿元,同比增长11.56%。

3、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的57.91%,相较于2022年的62.29%,已经小幅下降,公司对第一大客户存在一定的依赖,2023年第一大客户占总营收的比例高达27.82%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 10.02亿元 27.82%
客户二 3.38亿元 9.39%
客户三 3.26亿元 9.07%
客户四 2.18亿元 6.07%
客户五 2.00亿元 5.56%
合计 20.85亿元 57.91%

4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比减少

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑,从28.20%下降至22.89%,减少18%。

PART 2
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净利润近5年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长15.22%

本期净利润为5.04亿元,去年同期4.37亿元,同比增长15.22%。

净利润同比增长的原因是:

虽然投资收益本期为8,445.33万元,去年同期为1.11亿元,同比下降;

但是(1)资产减值损失本期损失3,524.45万元,去年同期损失9,996.81万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为5.14亿元,去年同期为4.97亿元,同比小幅增长。

净利润从2016年年度到2019年年度呈现下降趋势,从6.47亿元下降到-20.83亿元,而2019年年度到2023年年度呈现上升状态,从-20.83亿元增长到5.04亿元。

2、主营业务利润同比小幅增长3.52%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 36.01亿元 35.78亿元 0.63%
营业成本 25.56亿元 25.73亿元 -0.66%
销售费用 1.29亿元 1.04亿元 23.60%
管理费用 1.33亿元 1.25亿元 6.11%
财务费用 931.38万元 1,437.15万元 -35.19%
研发费用 2.13亿元 2.23亿元 -4.18%
所得税费用 7,264.70万元 6,280.44万元 15.67%

2023年年度主营业务利润为5.14亿元,去年同期为4.97亿元,同比小幅增长3.52%。

虽然销售费用本期为1.29亿元,同比增长23.60%,不过(1)营业总收入本期为36.01亿元,同比有所增长0.63%;(2)研发费用本期为2.13亿元,同比小幅下降4.18%;(3)毛利率本期为29.02%,同比小幅增长了0.93%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、销售费用增长

本期销售费用为1.29亿元,同比增长23.6%。销售费用增长的原因是:

(1)包装费用本期为4,728.52万元,去年同期为3,795.56万元,同比增长了24.58%。

(2)服务费本期为2,621.70万元,去年同期为2,056.39万元,同比增长了27.49%。

(3)职工薪酬本期为3,250.67万元,去年同期为2,892.22万元,同比小幅增长了12.39%。

(4)其他本期为413.58万元,去年同期为166.18万元,同比大幅增长了148.88%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
包装费用 4,728.52万元 3,795.56万元
职工薪酬 3,250.67万元 2,892.22万元
服务费 2,621.70万元 2,056.39万元
其他 2,279.94万元 1,677.17万元
合计 1.29亿元 1.04亿元

PART 3
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3亿元的对外股权投资,所投的秦皇岛威卡威佛吉亚收益6,922万元

在2023年报告期末,京威股份用于对外股权投资的资产为3.29亿元,对外股权投资所产生的收益为8,434.8万元。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
秦皇岛威卡威佛吉亚 1.57亿元 6,922.17万元
其他 1.72亿元 760.91万元
合计 3.29亿元 7,683.08万元

秦皇岛威卡威佛吉亚

秦皇岛威卡威佛吉亚业务性质为生产销售。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


秦皇岛威卡威佛吉亚 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 50.00 0元 6,922.17万元 1.57亿元
2022年 50.00 0元 9,316.58万元 1.68亿元
2021年 50.00 0元 8,420.07万元 1.55亿元
2020年 50.00 0元 8,915.03万元 1.46亿元
2019年 50.00 0元 3,109.85万元 9,654.76万元
2018年 50.00 0元 2,289.45万元 6,544.92万元
2017年 50.00 0元 1,344.3万元 4,255.46万元
2016年 - 2,500万元 411.17万元 2,911.17万元

PART 4
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应收账款周转率持续下降

2023年,企业应收账款合计7.75亿元,占总资产的14.85%,相较于去年同期的7.99亿元基本不变。

1、应收账款周转率连续4年下降

本期,企业应收账款周转率为4.63。在2019年度到2023年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从45天增加到了77天,回款周期大幅增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为98.13%,0.65%和1.22%。

PART 5
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存货周转率小幅提升

2023年企业存货周转率为4.37,在2022年到2023年京威股份存货周转率从3.81小幅提升到了4.37,存货周转天数从94天减少到了82天。2023年京威股份存货余额合计5.34亿元,占总资产的11.10%,同比去年的6.44亿元大幅下降了17.02%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,库存商品占存货的比例最大,达到51.39%;其次,原材料占比27.62%,余额同比减少34.21%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 2.98亿元 2,127.59万元 2.77亿元
原材料 1.60亿元 1,462.83万元 1.45亿元
在产品 1.12亿元 892.55万元 1.03亿元

PART 6
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新增投入基建工程等

2023年,京威股份在建工程余额合计3.57亿元,较去年的1.83亿元大幅增长了94.68%。主要在建的重要工程是基建工程和锂电池项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为4,521.35万元,主要是锂电池项目。

在建工程本期新增投入金额为1.95亿元,其中新项目投入基建工程1.68亿元。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
基建工程 1.68亿元 1.68亿元 - 77.85%
锂电池项目 1.30亿元 2,722.47万元 4,521.35万元 88.32%

新增较大投入项目

锂电池项目

该项目于2021年10月12日发布建设公告。

项目分期建设,本次投资为一期工程,年产能为2GWh,建设期12个月,项目投资额8亿元。项目实施以公司全资子公司秦皇岛威卡威汽车零部件有限公司(以下简称“秦皇岛威卡威”)作为投资主体,在秦皇岛生产基地投资建设完成。

4、项目产出规模:一期工程年产值约30亿元。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
3.01亿元 1.30亿元 2,722.47万元 2.66亿元 4,521.35万元 88.32%

PART 7
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重大资产负债及变动情况

1、购置新增1.53亿元,无形资产大幅增长

2023年,京威股份的无形资产合计4.61亿元,占总资产的8.83%,相较于年初的3.26亿元大幅增长41.23%。

2023年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
土地使用权 4.31亿元 2.96亿元
其他 2,996.20万元 3,080.30万元
合计 4.61亿元 3.26亿元

本期购置新增1.53亿元

其中,无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的,企业无形资产新增1.59亿元,主要为购置新增的1.53亿元。在购置新增中,主要是土地使用权,合计1.50亿元。

无形资产增加


项目名称 金额
购置 1.53亿元
其中:土地使用权 1.50亿元
本期增加金额 1.59亿元

2、处置或报废减少1.30亿元,固定资产小幅减少

2023年京威股份固定资产合计17.44亿元,占总资产的33.40%,相比期初的18.55亿元小幅下降了6.01%。在2019年到2023年京威股份固定资产周转率从1.69增加到了2.00,固定资产周转天数从212.79天减少到了179.89天,资产使用效率有所提升。

本期处置或报废减少1.30亿元

其中,固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的,本期企业减少固定资产1.88亿元,主要为处置或报废减少的1.30亿元,占比68.91%。

固定资产情况


项目名称 金额
本期减少金额 1.88亿元
处置或报废 1.30亿元
新增折旧 1.51亿元
计提减值 -67.42万元

PART 8
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行业分析

1、行业发展趋势

京威股份属于汽车零部件行业,专注于汽车内外饰件产品的研发、生产和销售。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车快速渗透驱动,轻量化、智能化需求提升带动内外饰件技术升级。2024年新能源汽车销量占比超35%,推动高端内饰件市场空间扩容至千亿级。未来行业将加速整合,具备模块化供应能力的企业有望占据更大份额,预计2025年内外饰件市场规模将突破4500亿元。

2、市场地位及占有率

京威股份在国内汽车内外饰件领域位居第二梯队,核心产品在中高端合资品牌供应链中占据稳定份额,2024年市场占有率约5%,铝饰条细分品类市占率超15%,为特斯拉、奔驰等提供配套服务。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
京威股份(002662) 汽车内外饰件制造商,产品涵盖铝饰条、密封条等 2024年铝制饰条市占率15%,新能源客户营收占比28%
华域汽车(600741) 国内最大综合性汽车零部件集团,覆盖内外饰全品类 2024年内外饰件营收占比超60%,覆盖南北大众等头部客户
宁波华翔(002048) 高端汽车内饰供应商,聚焦智能座舱组件研发 2024年新能源客户营收占比35%,获蔚来、理想定点项目
常熟汽饰(603035) 汽车内饰模块化供应商,专注轻量化复合材料应用 2024年仪表板总成市占率8%,获比亚迪年度核心供应商认证
一汽富维(600742) 一汽集团旗下核心零部件平台,主营座椅及装饰件 2024年红旗品牌内饰件供货规模超18亿元,智能化产品占比提升至40%

PART 9
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员工总人数下降

从2019年至今,公司员工人数整体持续下滑,从2019年的7934人下降至2023年的5550人。

本期企业员工构成情况如下:销售人员167人,生产人员4768人,技术人员356人。

总结
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1、经营分析总结

近3年公司净利润持续增长,2023年净利润5.03亿元,较上期有所增长,主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近3年持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2023年主营利润5.14亿元,较去年同期有所增长。

值得一提的是,2023年年报显示新增投入基建工程、锂电池项目,有望实现后期盈利的增加。

总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:87 总排名:266/5465
行业排名(车身附件及饰件):3/37
2022年年报 2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报
评分 83 65 85 67 87
行业中位数 72 54 75 55 74
行业排名 3 3 6 1 3

车身附件及饰件行业经营评分排名前三名


排名 2023年年度 经营评分 2022年年度 经营评分
1 明阳科技 90 明阳科技 89
2 天铭科技 88 骏创科技 88
3 京威股份 87 京威股份 83

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)

可以看到,京威股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日,京威股份的PE-TTM是8.79,而车身附件及饰件行业的PE-TTM是18.56,京威股份的PE-TTM远低于车身附件及饰件行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
京威股份 5.385907 555

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
京威股份 6.237761 302

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

京威股份神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
5.3859 6.2377 3 234

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 金杯汽车 414 55
2 天铭科技 830 213
3 京威股份 857 234


文章来源:碧湾App

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