智慧农业(000816)2023年年报解读：金属矿产品收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，非经常性损益弥补归母净利润的损失
江苏农华智慧农业科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“罗韶宇”。公司主营业务为机械制造、矿业采选、国际国内贸易和现代农业生产服务四个板块。公司主要产品包括柴油机、汽油机、有色金属、零部件、贸易产品、农业信息化。
根据智慧农业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.00亿元，同比小幅增长7.00%。扣非净利润-9,581.02万元，较去年同期亏损增大。智慧农业2023年年度净利润-5,518.92万元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2019年、2022年、2023年。
金属矿产品收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事机械制造、矿业采选、智慧农业及其它，主要产品包括动力及终端产品和金属矿产品两项，其中动力及终端产品占比61.33%，金属矿产品占比25.12%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机械制造 | 9.61亿元 | 73.89% | 12.20% |
| 矿业采选 | 3.27亿元 | 25.12% | 21.73% |
| 智慧农业及其它 | 1,285.61万元 | 0.99% | 47.32% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 动力及终端产品 | 7.97亿元 | 61.33% | 11.53% |
| 金属矿产品 | 3.27亿元 | 25.12% | 21.73% |
| 零部件 | 1.63亿元 | 12.55% | 15.45% |
| 农业信息化产品 | 1,252.88万元 | 0.96% | 48.32% |
| 其他 | 32.73万元 | 0.03% | 9.12% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外 | 6.89亿元 | 52.97% | 10.87% |
| 国内 | 6.11亿元 | 47.03% | 19.52% |
2、金属矿产品收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收13.00亿元，与去年同期的12.15亿元相比，小幅增长了7.0%，主要是因为金属矿产品本期营收3.27亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅增长了48.88%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 动力及终端产品 | 7.97亿元 | 7.81亿元 | 2.06% |
| 金属矿产品 | 3.27亿元 | 2.19亿元 | 48.88% |
| 零部件 | 1.63亿元 | 1.91亿元 | -14.49% |
| 农业信息化产品 | 1,252.88万元 | 1,232.21万元 | 1.68% |
| 其他 | 32.73万元 | 1,112.11万元 | -97.06% |
| 合计 | 13.00亿元 | 12.15亿元 | 7.0% |
3、金属矿产品毛利率持续下降
2023年公司毛利率为14.94%，同比去年的15.08%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年动力及终端产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.00%，大幅增长到2023年的11.53%，2020-2023年金属矿产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的46.83%，大幅下降到2023年的21.73%。
4、海外销售大幅下降
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售13.00亿元，2022年下降44.96%，2023年下降3.78%，同期2021年国内销售9.82亿元，2022年下降49.15%，2023年增长22.45%，国内销售下降率低于海外市场下降率。2022-2023年，国内营收占比从41.10%增长到47.03%，海外营收占比从58.90%下降到52.97%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从6.34%增长到10.87%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.52%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为55.44%、48.30%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.82%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| CostcoWholesale | 2.97亿元 | 22.82% |
| CanadianTireCorporation | 1.08亿元 | 8.29% |
| 云南迈尔诺矿业有限公司 | 6,906.06万元 | 5.31% |
| Menard,Inc. | 6,464.27万元 | 4.97% |
| 客户5 | 5,375.06万元 | 4.13% |
| 合计 | 5.92亿元 | 45.52% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加7.00%，净利润亏损持续增大
2023年年度，智慧农业营业总收入为13.00亿元，去年同期为12.15亿元，同比小幅增长7.00%，净利润为-5,518.92万元，去年同期为-886.14万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益371.34万元，去年同期损失2,673.16万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3,300.48万元，去年同期为1,682.38万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3,969.99万元，去年同期损失1,808.47万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.00亿元 | 12.15亿元 | 7.00% |
| 营业成本 | 11.06亿元 | 10.32亿元 | 7.18% |
| 销售费用 | 7,893.68万元 | 3,849.99万元 | 105.03% |
| 管理费用 | 1.23亿元 | 1.07亿元 | 14.80% |
| 财务费用 | -705.10万元 | -542.40万元 | -30.00% |
| 研发费用 | 950.31万元 | 842.23万元 | 12.83% |
| 所得税费用 | -159.18万元 | -108.57万元 | -46.61% |
2023年年度主营业务利润为-3,300.48万元，去年同期为1,682.38万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为13.00亿元，同比小幅增长7.00%，不过（1）销售费用本期为7,893.68万元，同比大幅增长105.03%；（2）毛利率本期为14.94%，同比有所下降了0.14%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
智慧农业2023年年度非主营业务利润为-2,377.62万元，去年同期为-2,677.09万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,300.48万元 | 59.80% | 1,682.38万元 | -296.18% |
| 投资收益 | 655.13万元 | -11.87% | 1,491.36万元 | -56.07% |
| 资产减值损失 | -3,969.99万元 | 71.93% | -1,808.47万元 | -119.52% |
| 其他收益 | 731.12万元 | -13.25% | 725.79万元 | 0.74% |
| 其他 | 788.69万元 | -14.29% | -2,326.46万元 | 133.90% |
| 净利润 | -5,518.92万元 | 100.00% | -886.14万元 | -522.81% |
非经常性损益弥补归母净利润的损失
智慧农业2023年的归母净利润亏损了6,699.69万元，而非经常性损益盈利了2,881.33万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 1,597.54万元 |
| 政府补助 | 705.33万元 |
| 金融投资收益 | 411.60万元 |
| 其他营业外收入与支出 | 329.90万元 |
| 其他 | -163.05万元 |
| 合计 | 2,881.33万元 |
扣非净利润趋势
行业分析
1、行业发展趋势
智慧农业属于现代农业科技领域，核心为信息技术与农业生产全流程的融合应用。 近三年，中国智慧农业市场规模年均增速超15%，2025年预计突破千亿元，政策推动下物联网、大数据等技术加速渗透，应用场景从种植向供应链管理、质量追溯延伸，未来将向全产业链智能化、绿色化升级，市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
智慧农业当前市场集中度较低，头部企业市占率不足5%，行业呈现碎片化竞争格局，技术方案供应商与农业龙头企业协同布局，尚未形成垄断性品牌，细分领域如精准灌溉、智能监测等初步形成区域性优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大北农（002385） | 农业科技综合服务商，覆盖生物育种、智能养殖等领域 | 2025年智慧农业业务营收占比提升至18% |
| 新希望（000876） | 农牧产业龙头，重点布局智能养殖与数字化供应链 | 生猪智能化管理系统覆盖超2000万头产能 |
| 隆平高科（000998） | 种业领军企业，推动生物技术与数字农业融合 | 2025年数字化育种平台服务面积超500万亩 |
| 中联重科（000157） | 高端农机装备制造商，拓展智能农机及农业物联网 | 无人驾驶农机市占率居国内前三 |
员工总人数下降
从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1911人下降至2023年的1243人。
本期企业员工构成情况如下：销售人员95人，生产人员846人，技术人员76人。
公司回报股东能力明显不足
公司从1997年上市以来，累计分红仅1.62亿元，但从市场上融资24.55亿元，且在2019年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2019-03 | 1,418.80万元 | 0.56% | 33.33% |
| 2 | 2016-04 | 1,418.80万元 | 0.17% | 50% |
| 3 | 2015-04 | 1,418.80万元 | 0.06% | 25% |
| 4 | 2014-04 | 1,418.80万元 | 0.23% | 12.5% |
| 5 | 2013-03 | 1,088.80万元 | 0.22% | 11.11% |
| 6 | 2012-03 | 1,088.80万元 | 0.15% | 17.83% |
| 7 | 2011-03 | 1,088.80万元 | 0.13% | 6.13% |
| 8 | 2010-03 | 1,692.00万元 | 0.4% | 11.72% |
| 9 | 2009-03 | 846.00万元 | 0.14% | 10.15% |
| 10 | 2008-03 | 1,128.00万元 | 0.3% | 13.32% |
| 11 | 2007-04 | 1,128.00万元 | 0.27% | 53.76% |
| 12 | 2002-04 | 918.60万元 | 0.34% | 11.41% |
| 13 | 2001-03 | 1,531.00万元 | 0.42% | 18.66% |
| 累计分红金额 | 1.62亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2014 | 15.34亿元 |
| 2 | 配股 | 2011 | 6.43亿元 |
| 3 | 配股 | 2000 | 2.78亿元 |
| 累计融资金额 | 24.55亿元 |
1、经营分析总结
最近10年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近4年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润亏损3,300.48万元，同比去年由盈转亏，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。
2023年扣非净利润亏损8,400.25万元，由于非经常性损益贡献了2,881.33万元，净利润减亏至-5,518.92万元。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | |
|---|---|
| 评分 | 18 |
| 行业中位数 | 73 |
| 行业排名 | 91 |
底盘与发动机系统行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 邦德股份 | 90 | 邦德股份 | 90 |
| 2 | 苏轴股份 | 90 | 恒勃股份 | 88 |
| 3 | 川环科技 | 88 | 溯联股份 | 87 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 6 | 2 | 2 | 2 | 3 |
| 描述 | 一般 | 较差 | 较差 | 较差 | 较差 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期智慧农业PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 智慧农业 | 1.266179 | 3085 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 智慧农业 | 1.602169 | 2696 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
智慧农业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2661 | 1.6021 | 76 | 3039 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 邦德股份 | 481 | 82 |
| 2 | 建邦科技 | 542 | 106 |
| 3 | 苏轴股份 | 625 | 131 |
文章来源：碧湾App
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