根据广东鸿图2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收76.14亿元，同比小幅增长14.13%。扣非净利润3.92亿元，同比小幅增长8.97%。广东鸿图2023年年度净利润4.46亿元，业绩同比小幅下降7.16%。

公司主要从事汽车零部件及配件制造、其他制造业、汽车改装业，主要产品包括铝铸件和塑件两项，其中铝铸件占比71.32%，塑件占比27.15%。

2023年公司营收76.15亿元，与去年同期的66.72亿元相比，小幅增长了14.13%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）铝铸件本期营收54.31亿元，去年同期为47.73亿元，同比小幅增长了13.69%。

（2）注塑件本期营收20.67亿元，去年同期为18.27亿元，同比小幅增长了13.14%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.62%，同比小幅下降到了今年的18.99%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）注塑件本期毛利率19.81%，去年同期为21.92%，同比小幅下降9.63%。

（2）铝铸件本期毛利率18.18%，去年同期为18.36%，同比下降0.98%。

产品毛利率方面，虽然注塑件营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2023年注塑件毛利率呈下降趋势，从2019年的26.56%，下降到2023年的19.81%。2019-2023年铝铸件毛利率呈下降趋势，从2019年的24.64%，下降到2023年的18.18%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售44.24亿元，2023年增长42.78%，同期2019年海外销售11.68亿元，2023年增长11.09%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.59%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为39.84%、37.45%，总体呈下降趋势。

本期净利润为4.46亿元，去年同期4.80亿元，同比小幅下降7.16%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为5,495.14万元，去年同期为3,769.78万元，同比大幅增长；

但是投资收益本期为604.29万元，去年同期为6,385.24万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从8,524.62万元增长到4.80亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.80亿元下降到4.46亿元。

2023年年度，广东鸿图净现金流为23.77亿元，去年同期为5,980.38万元，同比大幅增长38.75倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然经营性应收项目的减少本期为-7.73亿元，去年同期为-2.08亿元，同比大幅下降2.72倍；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为22.16亿元，同比大幅增长320.22倍；（2）经营性应付项目的增加本期为7.18亿元，同比大幅增长2.47倍；（3）存货的减少本期为2,733.05万元，去年同期为-2.43亿元，由负转正。

2023年广东鸿图固定资产合计31.54亿元，占总资产的24.55%，相比期初的29.18亿元小幅增长了8.07%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.93亿元，主要为在建工程转入的4.51亿元，占比76.03%。

在此之中：广州工厂投资项目转入1.39亿元，宁波改造升级项目转入6,604.09万元。

该项目项目预算为2.68亿元，本期投入1.49亿元，项目本期转入固定资产1.39亿元，期末账面余额698.83万元，项目工程进度为55.99%。

该项目项目预算为7,590.00万元，本期投入2,564.42万元，项目本期转入固定资产6,604.09万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，企业应收账款合计23.36亿元，占总资产的18.18%，相较于去年同期的16.27亿元大幅增长了43.58%。

本期，企业应收账款周转率为3.85。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.35小幅下降到了3.85，平均回款时间从82天增加到了93天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.63%，0.89%和1.48%。

2023年企业存货周转率为5.07，2023年广东鸿图存货周转率为5.07，同比去年无明显变化。2023年广东鸿图存货余额合计11.95亿元，占总资产的9.50%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到51.17%；其次，原材料占比22.94%。

2023年，广东鸿图在建工程余额合计2.22亿元，较去年的9,530.96万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入3.16亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，广州工厂投资项目本期新增投入1.49亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为7.48亿元，本期投入32.83万元，项目工程进度为0.04%。

在2023年年报告期末，广东鸿图形成的商誉为7.94亿元，占净资产的10.1%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为宁波四维尔工业有限责任公司股权形成。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为3.16%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.11%，预测数据偏乐观了。

2017年，企业斥资16.45亿元的对价收购宁波四维尔工业有限责任公司股权形成100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6.91亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达138.17%，形成的商誉高达9.54亿元，占当年净资产的20.79%。

收购宁波四维尔工业有限责任公司股权形成的历史业绩数据如下表所示：

收购宁波四维尔工业有限责任公司股权形成由于业绩没达到预期，在2019年减值1.6亿元，具体情况如下所示：

广东鸿图属于汽车零部件行业，核心业务为精密压铸件及新能源汽车结构件研发制造。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车渗透率提升（2023年达35%）及轻量化需求驱动，市场规模从2021年3.8万亿增至2023年4.5万亿，年复合增速9%。未来三年一体化压铸、智能底盘等细分赛道将主导增长，预计2025年全球压铸件市场规模超1200亿美元，国内占比超40%。

广东鸿图是国内压铸行业龙头，2023年铝压铸件市占率约7.2%（国内第二），新能源汽车结构件领域市占率超10%，客户覆盖特斯拉、比亚迪及蔚小理等头部主机厂

5年内公司重要高管共计有14人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2020年黎柏其、2021年莫劲刚分别离职。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的6715人上升至2023年的8139人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员170人，生产人员5039人，技术人员1734人。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润4.46亿元，较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润4.17亿元，归因于毛利率的小幅下降。

风险方面，收购宁波四维尔工业有限责任公司股权形成存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入广东鸿图轻量化智能制造华北基地一期项目、年产80万套发光格栅产线技改项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，广东鸿图近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，广东鸿图的PE-TTM是18.55，而其他汽车零部件行业的PE-TTM是23.54，广东鸿图低于其他汽车零部件行业的PE-TTM。