根据皓宸医疗2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.57亿元，同比大幅增长51.15%。扣非净利润-8,509.53万元，较去年同期亏损有所减小。皓宸医疗2023年年度净利润-5,825.95万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主要业务为医疗口腔行业，占比高达89.71%，其中医疗口腔服务为第一大收入来源。

2023年公司营收7.57亿元，与去年同期的5.01亿元相比，大幅增长了51.15%，主要是因为医疗口腔服务本期营收6.79亿元，去年同期为4.23亿元，同比大幅增长了60.48%。

2023年公司毛利率从去年同期的41.49%，同比增长到了今年的50.93%，主要是因为医疗口腔服务本期毛利率52.44%，去年同期为42.42%，同比增长23.62%，归因于其他等成本从上期的4,182.98万元大幅下降到本期的386.48万元。

值得一提的是，实业开关产品在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年实业开关产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的37.03%，小幅增长到2023年的38.77%，2023年医疗口腔服务毛利率为52.44%，同比增加23.62%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.49%。2023年直销营收7.23亿元，相较于去年增长56.72%，同期毛利率为51.10%，同比上涨9.79个百分点。

本期净利润为-5,825.95万元，去年同期-2.80亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然资产减值损失本期损失9,237.10万元，去年同期损失2,078.93万元，同比大幅下降；

但是（1）营业外利润本期为-1,067.47万元，去年同期为-2.16亿元，亏损有所减小；（2）主营业务利润本期为2,427.41万元，去年同期为-1.36亿元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为2,427.41万元，去年同期为-1.36亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为7.57亿元，同比大幅增长51.15%；（2）毛利率本期为50.93%，同比增长了9.44%。

皓宸医疗2023年年度非主营业务利润为-7,838.73万元，去年同期为-1.54亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收7.57亿元，同比大幅增长51.15%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为4,629.53万元，同比下降27.92%。财务费用下降的原因是：

（1）利息费用本期为4,463.00万元，去年同期为6,259.86万元，同比下降了28.7%。

（2）利息净支出本期为4,284.81万元，去年同期为6,075.18万元，同比下降了29.47%。

本期销售费用为1.54亿元，同比增长18.85%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,079.72万元，去年同期为2,634.16万元，同比大幅增长了54.88%。

（2）广告费用本期为1.05亿元，去年同期为9,422.43万元，同比小幅增长了10.91%。

在2023年报告期末，皓宸医疗用于对外股权投资的资产为4.78亿元，占总资产的31.14%，对外股权投资所产生的收益为1,817.83万元，占净利润-5,825.95万元的-31.2%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,817.77万元和处置外股权投资的收益547.51元。

抚顺银行股份有限公司业务性质为金融业。

从近几年可以明显的看出，抚顺银行股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2014年的1.98%增长至3.18%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年的-1,743.36万元大幅上升至2023年的1,817.83万元，增长率为204.27%。

在2023年年报告期末，皓宸医疗形成的商誉为2亿元，占净资产的42.93%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为广东德伦医疗集团有限公司。

企业2021-2024年期末的营业收入增长率为271.56%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为8.0%，商誉减值风险低。

2021年，企业斥资2.36亿元的对价收购广东德伦医疗集团有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,824.68万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1194.04%，形成的商誉高达2.18亿元，占当年净资产的24.79%。

广东德伦医疗集团有限公司的历史业绩数据如下表所示：

皓宸医疗属于口腔医疗综合服务行业，核心业务涵盖口腔诊疗、医疗器械及产业链整合。 中国口腔医疗行业近三年保持年均12%以上增长，2024年市场规模突破2200亿元，驱动因素包括老龄化加剧、消费升级及政策对民营医疗的扶持。未来三年，数字化诊疗技术普及、连锁化率提升及种植/正畸等高附加值项目需求扩张将推动行业年复合增速维持10%-15%，预计2027年市场规模超3000亿元。

皓宸医疗通过控股德伦医疗布局华南口腔连锁市场，2024年口腔诊疗业务营收占比约65%，但整体市占率不足1%，属区域型中型企业，尚未进入全国前五。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的397人上升至2023年的1818人。

其中，公司的销售人员人数上升了86.45%，从2022年的310人增加到2023年的578人，2023年销售人员整体占比较高，占员工总数的31.79%。但是，公司的技术人员人数下降了35.29%，从2022年的34人减少至2023年的22人，当前人数占员工总数的1.21%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从18.38万元下降到了15.03万元。

5年内公司重要高管共计有17人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2020年尹宏伟、2020年孙彤分别离职。总裁方面，2019年江平(总经理)离职、2022年丁宁(总经理)离职。

最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，2023年净利润亏损5,825.95万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年仅在2023年盈利，2020-2022年主营利润亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2,427.41万元，同比去年扭亏为盈。

对外股权投资是公司的重要业务，对外股权投资平均占总资产的34.32%，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为4.88%。对外股权投资收益连续3年上升。2023年对外股权投资4.76亿元，占总资产102.44%，主要是投资抚顺银行股份有限公司。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期皓宸医疗PE-TTM为负，参考价值不大。