根据杭电股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收73.66亿元，同比小幅下降9.52%。扣非净利润1.12亿元，同比下降25.14%。杭电股份2023年年度净利润1.41亿元，业绩同比小幅下降7.72%。本期经营活动产生的现金流净额为2.72亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为输配电气，占比高达95.07%，其中缆线为第一大收入来源，占比80.52%。

2023年公司营收73.66亿元，与去年同期的81.41亿元相比，小幅下降了9.52%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）缆线本期营收59.31亿元，去年同期为65.46亿元，同比小幅下降了9.4%。

（2）导线本期营收6.59亿元，去年同期为8.77亿元，同比下降了24.79%。

2023年公司毛利率为15.13%，同比去年的14.69%基本持平。值得一提的是，缆线在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年缆线毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的15.83%，小幅下降到2023年的15.17%，2021-2023年导线毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.13%，大幅增长到2023年的11.92%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.78%。2023年直销营收70.49亿元，相较于去年下降9.86%，同期毛利率为15.18%，同比增加0.44个百分点。

本期净利润为1.41亿元，去年同期1.52亿元，同比小幅下降7.72%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为-208.71万元，去年同期为-7,361.88万元，亏损有所减小；

但是（1）主营业务利润本期为2.44亿元，去年同期为2.97亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失6,611.78万元，去年同期损失4,677.56万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从7,339.29万元增长到1.52亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.52亿元下降到1.41亿元。

2023年年度主营业务利润为2.44亿元，去年同期为2.97亿元，同比下降18.10%。

虽然毛利率本期为15.13%，同比小幅增长了0.44%，不过营业总收入本期为73.66亿元，同比小幅下降9.52%，导致主营业务利润同比下降。

杭电股份2023年年度非主营业务利润为-8,235.14万元，去年同期为-1.38亿元，亏损有所减小。

2023年，企业应收账款合计29.41亿元，占总资产的29.73%，相较于去年同期的28.61亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失2,365.34万元，导致企业净利润从盈利1.64亿元下降至盈利1.41亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,248.09万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计1,671.09万元，占74.33%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,671.09万元。

其中，按单项计提主要是企业对GLOBALOPTICALCOMMUNICAT计提了597.00万元的减值准备。

本期主要为应收账款新增坏账准备2,262.43万元。

本期，企业应收账款周转率为2.54。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.64大幅下降到了2.54，平均回款时间从98天增加到了141天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.05%，19.87%和1.08%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从87.16%小幅下降到79.05%。

2023年，杭电股份在建工程余额合计5.97亿元，较去年的2.35亿元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入5.07亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，杭电铜箔高性能超薄电子铜箔项目（一期）本期新增投入4.63亿元。

该项目于2022年5月9日发布建设公告。

（1）建设年产5万吨新能源汽车锂电池超薄铜箔项目，主要从事4.5-8μm动力锂电池铜箔研发及生产。项目分两期建设，其中一期产能规划2万吨，二期产能规划3万吨。

公司拟以近期新设立的全资子公司江西杭电铜箔有限公司（以下简称“项目公司”或“杭电铜箔”）为投资主体，在江西省南昌市小蓝经济技术开发区投资约50亿元人民币（最终投资总额以实际投资金额为准）建设新能源汽车锂电池超薄铜箔项目，项目分两期建设，其中一期产能规划2万吨，二期产能规划3万吨，资金来源为公司自筹资金。该项目二期建成投产后，杭电铜箔将具备年产5万吨新能源汽车锂电池超薄铜箔的生产能力。

杭电股份属于电线电缆行业，主营电力电缆、光通信及新能源锂电铜箔业务。 电线电缆行业近三年受新能源基建、智能电网及5G建设推动，年均增速超8%，2024年市场规模突破1.8万亿元。未来向高压超导、海洋工程电缆及低碳材料转型，预计2025年特种电缆需求占比提升至35%，行业集中度加速提升。

杭电股份位列中国线缆产业竞争力20强，2024年特种节能导线产能达15,000公里，在华东地区输配电领域市占率约3.5%，新能源车用铜箔项目投产后有望切入锂电材料细分赛道。

2023年公司员工人数为2112人，同比2022年1936人，增加464人，人数增9%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员242人，生产人员1217人，技术人员394人。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.41亿元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润2.44亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入杭电铜箔高性能超薄电子铜箔项目（一期）、杭缆降本增效等在安装设备，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，杭电股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，杭电股份的PE-TTM是27.77，而线缆部件及其他行业的PE-TTM是25.35，杭电股份高于线缆部件及其他行业的PE-TTM。