根据阳谷华泰2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收34.55亿元，同比基本持平。扣非净利润2.96亿元，同比大幅下降41.39%。阳谷华泰2023年年度净利润3.04亿元，业绩同比大幅下降40.96%。

公司的主营业务为橡胶助剂行业，主要产品包括高性能橡胶助剂和多功能橡胶助剂两项，其中高性能橡胶助剂占比60.13%，多功能橡胶助剂占比39.60%。

2023年公司毛利率从去年同期的27.67%，同比下降到了今年的22.31%，主要是因为高性能橡胶助剂本期毛利率22.99%，去年同期为31.28%，同比下降26.5%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.78%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为17.47%、19.63%、21.70%，总体呈增长趋势。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从26.46%下降至23.16%，减少12%。

2023年年度，阳谷华泰营业总收入为34.55亿元，去年同期为35.17亿元，同比基本持平，净利润为3.04亿元，去年同期为5.15亿元，同比大幅下降40.96%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,705.80万元，去年同期支出1.12亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为4.07亿元，去年同期为6.37亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.26亿元增长到5.15亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从5.15亿元下降到3.04亿元。

2023年年度主营业务利润为4.07亿元，去年同期为6.37亿元，同比大幅下降36.21%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为34.55亿元，同比有所下降1.78%；（2）财务费用本期为999.08万元，同比大幅增长138.66%；（3）毛利率本期为22.31%，同比下降了5.36%。

本期销售费用为7,213.57万元，同比增长16.31%。销售费用增长的原因是：

（1）差旅费本期为1,174.45万元，去年同期为383.90万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）职工薪酬本期为4,111.65万元，去年同期为3,884.50万元，同比小幅增长了5.85%。

在2023年报告期末，阳谷华泰用于金融投资的资产为5.2亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为452.24万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财收益和其他非流动金融资产持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的2,559.42万元大幅上升至2023年的5.2亿元，变化率为19.31倍。

2023年，阳谷华泰在建工程余额合计4.93亿元，较去年的1.26亿元大幅增长。主要在建的重要工程是中试车间项目、6000吨/年促进剂DZ生产装置等。

在建工程本期新增投入金额为3.61亿元，其中追加投入年产6.5万吨高性能橡胶助剂及副产资源化项目、6000吨/年促进剂DZ生产装置等2.43亿元。

该项目于2011年2月26日发布建设公告。

该项目于2010年10月19日发布建设公告。

项目实施周期 12 个月，自2011 年11月至2012 年11 月止。

二、建设内容及投资情况

该项目于2017年4月14日发布建设公告。

（5）项目建设期：本项目分三期建设：第一期：年产2万吨不溶性硫黄一期建设项目；第二期：年产2万吨不溶性硫黄二期建设项目；第三期：年产1.5万吨促进剂M和年产1万吨促进剂NS建设项目。三期项目建设总工期拟定为36个月，其中一期的建设周期为10个月，二期、三期建设拟在开工后12个月内建设完成；均自取得建设工程施工许可证之日起计算，不含前期各项准备工作的时间。

经测算，项目税后财务内部收益率为15.32%，静态投资回收期为6.80年(含建设期)，总投资收益率为28.79%。

该项目于2022年10月27日发布建设公告。

本项目所得税后内部收益率为19.30%，投资回收期（含建设期）为6.13年。

2023年，阳谷华泰的其他流动资产合计1.51亿元，占总资产的3.43%，相较于年初的4,533.72万元大幅增长234.10%。

主要原因是理财产品增加1.05亿元。

山东阳谷华泰化工股份有限公司属于化学原料和化学制品制造业中的橡胶助剂细分行业。 全球橡胶助剂行业近三年受新能源汽车及绿色轮胎需求驱动，市场规模年均增速约4.5%，2024年预计达200亿元。环保政策趋严推动行业向绿色工艺转型，高性能、低VOC产品占比提升至65%，不溶性硫磺、硅烷偶联剂等品类成为增长核心，头部企业加速整合，行业集中度提升至CR5约58%。

阳谷华泰为中国橡胶助剂行业龙头，防焦剂CTP全球市占率超60%，连续十年居首位；不溶性硫磺产能国内第二，2024年市占率约18%。公司为米其林、普利司通等全球轮胎十强核心供应商，橡胶助剂总产能25万吨，规模位居国内前三。

2023年年度，阳谷华泰净利润为3.04亿元，去年同期为5.15亿元，同比大幅下降40.96%。净现金流为1.60亿元，去年同期为1.39亿元，同比小幅增长14.61%。

净现金流同比小幅增长原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3.04亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润4.07亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利虽然能力良好，但是在行业中却属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，阳谷华泰近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，阳谷华泰的PE-TTM是14.93，而橡胶助剂行业的PE-TTM是30.53，阳谷华泰的PE-TTM远低于橡胶助剂行业的PE-TTM。