根据九典制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收26.92亿元，同比增长15.75%。扣非净利润3.40亿元，同比大幅增长36.91%。九典制药2023年年度净利润3.68亿元，业绩同比大幅增长36.55%。

公司的主营业务为主营业务，其中药品制剂为第一大收入来源，占比83.06%。

2023年公司营收26.93亿元，与去年同期的23.26亿元相比，增长了15.75%，主要是因为药品制剂本期营收22.36亿元，去年同期为19.30亿元，同比增长了15.86%。

2023年公司毛利率为77.15%，同比去年的77.78%基本持平。值得一提的是，药品制剂在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2023年药品制剂毛利率为86.23%，同比增加1.17%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的87.07%。2023年经销营收23.44亿元，相较于去年增长16.08%，同期毛利率为81.54%，同比下降0.46个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.86%，相较于2022年的38.96%，基本保持平稳，其中第一大客户占比18.18%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从20.66%上升至21.65%，增加4%。

本期净利润为3.68亿元，去年同期2.70亿元，同比大幅增长36.55%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出3,390.02万元，去年同期支出2,052.05万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为3.78亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从3,778.67万元增长到3.68亿元。

2023年年度主营业务利润为3.78亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅增长33.58%。

主营业务利润同比大幅增长原因是：

本期管理费用为9,798.80万元，同比大幅增长50.01%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,465.18万元，去年同期为2,373.86万元，同比大幅增长了45.97%。

（2）其他本期为1,593.83万元，去年同期为699.98万元，同比大幅增长了127.7%。

（3）服务费本期为1,110.76万元，去年同期为437.61万元，同比大幅增长了153.83%。

（4）折旧费本期为835.34万元，去年同期为545.15万元，同比大幅增长了53.23%。

2023年九典制药固定资产合计10.71亿元，占总资产的37.32%，较去年的5.84亿元增长了83.51%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.58亿元，主要为在建工程转入的4.88亿元，占比87.57%。

在此之中：高端制剂研发产业园口服固体制剂项目转入3.46亿元，高端制剂研发产业园建设项目（一期）转入8,817.28万元，2#栋注射剂车间转入2,523.37万元。

该项目项目预算为3.80亿元，本期投入1.23亿元，项目本期转入固定资产3.46亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目于2022年1月12日发布建设公告。

7、项目建设周期：本项目建设期为12个月。

4、项目建设内容：外用制剂生产线

该项目项目预算为2,200.00万元，本期投入108.20万元，项目本期转入固定资产2,523.37万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，企业应收账款合计5.46亿元，占总资产的19.00%，相较于去年同期的4.58亿元增长了19.07%。

本期，企业应收账款周转率为5.48。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从7.88大幅下降到了5.48，平均回款时间从45天增加到了65天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.28%，4.82%和0.91%。

2023年企业存货周转率为2.39，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从215天减少到了150天，企业存货周转能力提升，2023年九典制药存货余额合计2.66亿元，占总资产的10.15%，同比去年的2.41亿元小幅增长了10.16%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到44.20%，余额同比增长27.04%；其次，库存商品占比36.89%，余额同比增长11.35%。

2023年，九典制药在建工程余额合计6,931.50万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计4.88亿元。在此之中，高端制剂研发产业园口服固体制剂项目，本期转入固定资产3.46亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为9,355.00万元，本期投入939.97万元，本期转入固定资产939.97万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

九典制药属于医药制造业中的化学制药行业，专注于原料药、药用辅料及制剂研发生产。 化学制药行业近三年受政策驱动和技术创新影响，市场规模稳步增长。带量采购政策加速行业集中度提升，2024年行业规模达1.8万亿元，年复合增长率约6%。未来趋势聚焦创新药研发及高端仿制药技术突破，预计2025-2030年复合增速维持5%-7%，老龄化及慢性病需求推动细分领域（如透皮制剂）市场空间扩大至千亿级。

九典制药是国内透皮给药领域龙头企业，主导产品凝胶贴膏2024年市占率约18%，排名前三；原料药板块中抗过敏类产品市占率约12%，位居细分市场前列。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1123人上升至2023年的1893人。

其中，公司的销售人员人数上升了42.8%，从2022年的250人增加到2023年的357人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从17.20万元下降到了14.87万元。

副董事长段立新2023年减持比例达1.67%，其持股比例从原有的14.02%减持到12.35%。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润3.68亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润3.78亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示高端制剂研发产业园口服固体制剂项目、高端制剂研发产业园建设项目（一期）完工投产4.34亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，九典制药近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，九典制药的PE-TTM是25.39，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，九典制药低于化学制剂行业的PE-TTM。