奥佳华(002614)2023年年报解读：海外销售大幅下降，新增投入奥佳华总部大楼建设工程、漳州奥佳华智能健康产业园区
奥佳华智能健康科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“邹剑寒”。公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团。主要经营包括保健按摩(按摩椅,按摩小电器),健康环境(新风系统,空气净化器)等健康产品。
根据奥佳华2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收50.30亿元，同比下降16.50%。扣非净利润3,077.45万元，同比大幅下降78.09%。本期经营活动产生的现金流净额为8.95亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
海外销售大幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括保健按摩和健康环境两项，其中保健按摩占比73.57%，健康环境占比12.99%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 保健按摩 | 37.01亿元 | 73.57% | 38.93% |
| 健康环境 | 6.53亿元 | 12.99% | 22.75% |
| 其他 | 5.56亿元 | 11.05% | 42.40% |
| 其他业务 | 1.20亿元 | 2.39% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外销售 | 33.85亿元 | 67.29% | 38.12% |
| 国内销售 | 15.25亿元 | 30.32% | 35.05% |
| 其他业务 | 1.20亿元 | 2.39% | - |
2、保健按摩收入的下降导致公司营收的下降
2023年公司营收50.30亿元，与去年同期的60.24亿元相比，下降了16.5%。
营收下降的主要原因是：
（1）保健按摩本期营收37.01亿元，去年同期为44.38亿元，同比下降了16.61%。
（2）健康环境本期营收6.53亿元，去年同期为8.21亿元，同比下降了20.42%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 保健按摩 | 37.01亿元 | 44.38亿元 | -16.61% |
| 健康环境 | 6.53亿元 | 8.21亿元 | -20.42% |
| 其他 | 5.56亿元 | 6.26亿元 | -11.15% |
| 其他业务 | 1.20亿元 | 1.39亿元 | - |
| 合计 | 50.30亿元 | 60.24亿元 | -16.5% |
3、保健按摩毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2023年公司毛利率从去年同期的32.23%，同比增长到了今年的37.07%，主要是因为保健按摩本期毛利率38.93%，去年同期为34.56%，同比小幅增长12.64%，归因于营业成本有所下降。
4、保健按摩毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年保健按摩毛利率呈增长趋势，从2021年的31.12%，增长到2023年的38.93%，2021-2023年健康环境毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的16.58%，大幅增长到2023年的22.75%。
5、海外销售大幅下降
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售60.09亿元，2022年下降23.27%，2023年下降26.58%，同期2021年国内销售17.05亿元，2022年下降25.24%，2023年增长19.67%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。2022-2023年，国内营收占比从21.16%增长到30.32%，海外营收占比从78.84%下降到69.68%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从32.77%增长到38.12%。
6、前五大客户集中度有所改善
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.23%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为27.92%、27.14%、24.41%，总体呈下降趋势。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 深圳市晨北科技有限公司 | 3.30亿元 | 6.56% |
| HELENOFTROYMACAOLIMITED | 2.55亿元 | 5.07% |
| WORLDWIDECONSUMERGOODS,INC | 1.88亿元 | 3.74% |
| THERABODYINTERNATIONALLIMITED | 1.61亿元 | 3.20% |
| TITANCHAIRLLC | 1.34亿元 | 2.66% |
| 合计 | 10.68亿元 | 21.23% |
7、公司年度向前五大供应商采购的金额占比减少
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从12.50%下降至11.62%，减少7%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降32.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.30亿元 | 60.24亿元 | -16.50% |
| 营业成本 | 31.66亿元 | 40.82亿元 | -22.46% |
| 销售费用 | 10.58亿元 | 11.06亿元 | -4.31% |
| 管理费用 | 3.75亿元 | 3.95亿元 | -5.11% |
| 财务费用 | -335.55万元 | -9,942.27万元 | 96.63% |
| 研发费用 | 2.18亿元 | 2.47亿元 | -11.40% |
| 所得税费用 | 3,911.32万元 | 5,649.23万元 | -30.76% |
2023年年度主营业务利润为1.76亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅下降32.33%。
虽然毛利率本期为37.07%，同比增长了4.84%，不过营业总收入本期为50.30亿元，同比下降16.50%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2、财务收益大幅下降
2023年公司营收50.30亿元，同比下降16.5%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。
本期财务费用为-335.55万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了96.63%。归因于汇兑收益本期为4,656.66万元，去年同期为1.57亿元，同比大幅下降了70.38%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 5,773.68万元 | 6,268.47万元 |
| 汇兑损益 | -4,656.66万元 | -1.57亿元 |
| 其他 | -1,452.57万元 | -491.21万元 |
| 合计 | -335.55万元 | -9,942.27万元 |
3、净现金流由正转负
2023年年度，奥佳华净现金流为-4.60亿元，去年同期为1.22亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 票据融资本金 | 9.00亿元 | - | 经营性应付项目的增加 | 1.24亿元 | 116.73% |
| 存货的减少 | 1.64亿元 | -65.98% | 偿还债务支付的现金 | 2.23亿元 | -63.71% |
| 经营性应收项目的减少 | 9,450.67万元 | -76.07% |
归母净利润依赖于非经常性损益
奥佳华2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1.03亿元，非经常性损益为7,242.87万元。
本期归母净利润基本维持不变，而扣非归母净利润却出现了负增长，主要是收到非经常性损益影响。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2023 | 2022 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 1.03亿元 | 1.02亿元 |
| 归母净利润增速（%） | 1.16 | -77.74 |
| 扣非归母净利润 | 3,077.45万元 | 1.40亿元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | -78.09 | -1.1 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 4,562.87万元 |
| 政府补助 | 1,949.44万元 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 1,212.67万元 |
| 其他 | -482.11万元 |
| 合计 | 7,242.87万元 |
应收账款坏账损失影响利润，应收账款周转率小幅增长
2023年，企业应收账款合计6.83亿元，占总资产的8.51%，相较于去年同期的8.32亿元减少了18.00%。
1、坏账损失2,516.72万元，坏账损失影响利润
2023年，企业信用减值损失3,255.14万元，导致企业净利润从盈利1.47亿元下降至盈利1.14亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,516.72万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1.14亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -3,255.14万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -2,516.72万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为按单项计提坏账准备，合计3,711.89万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,711.89万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 按单项计提坏账准备 | 3,711.89万元 | - | 3,711.89万元 |
| 账龄组合 | - | 1,168.92万元 | -1,168.92万元 |
| 合计 | 3,711.89万元 | 1,168.92万元 | 2,542.96万元 |
2、应收账款周转率小幅增长，回款周期小幅减少
本期，企业应收账款周转率为6.76。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.01小幅到了6.76，平均回款时间从59天减少到了53天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为85.02%和6.54%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从98.12%持续下降到85.02%。
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失2,794.66万元，坏账损失影响利润
2023年，奥佳华资产减值损失8,429.49万元，导致企业净利润从盈利1.99亿元下降至盈利1.14亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,794.66万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1.14亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -8,429.49万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,794.66万元 |
其中，库存商品，原材料本期分别计提1,893.76万元，747.61万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 1,893.76万元 |
| 原材料 | 747.61万元 |
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为6.50亿元，1.15亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为2.92，2023年奥佳华存货周转率为2.92，同比去年无明显变化。2023年奥佳华存货余额合计9.88亿元，占总资产的13.65%，同比去年的11.71亿元大幅下降了15.62%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到65.18%，余额同比减少10.15%；其次，原材料占比13.36%，余额同比减少24.77%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 库存商品 | 7.13亿元 | 6,359.11万元 | 6.50亿元 |
| 原材料 | 1.46亿元 | 3,079.32万元 | 1.15亿元 |
| 在产品 | 1.39亿元 | 1,190.99万元 | 1.27亿元 |
漳州奥佳华智能健康产业园区
2023年，奥佳华在建工程余额合计3.86亿元，较去年的2.27亿元大幅增长了69.92%。
在建工程概况
| 项目名称 | 期末余额 |
|---|---|
| 奥佳华总部大楼建设工程 | 2.30亿元 |
| 漳州奥佳华智能健康产业园区 | 9,413.22万元 |
| 其他 | 6,160.19万元 |
| 合计 | 3.86亿元 |
其中，本期重要在建工程新增投入1.99亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，奥佳华总部大楼建设工程本期新增投入9,221.98万元。
存在风险的项目
奥佳华总部大楼建设工程
项目预算为4.81亿元，本期投入9,221.98万元，目前该项目累计投入占预算比例达105.05%，已略微超出预算。当前项目完成情况为：建设后期。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 4.81亿元 | 2.30亿元 | 9,221.98万元 | 5.06亿元 | 建设后期 |
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