根据探路者2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.91亿元，同比增长22.10%。扣非净利润-5,504.36万元，较去年同期亏损增大。探路者2023年年度净利润4,276.51万元，业绩同比下降20.91%。

公司的主营业务为户外用品行业，其中户外服装为第一大收入来源，占比70.39%。

2023年公司营收13.91亿元，与去年同期的11.39亿元相比，增长了22.1%。

营收增长的主要原因是：

（1）户外服装本期营收9.79亿元，去年同期为8.73亿元，同比小幅增长了12.15%。

（2）户外鞋品本期营收2.00亿元，去年同期为1.61亿元，同比增长了24.73%。

2023年公司毛利率从去年同期的51.69%，同比小幅下降到了今年的48.23%，主要是因为户外服装本期毛利率51.19%，去年同期为54.04%，同比小幅下降5.27%，归因于户外服装成本有所增长。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.37%，相较于2022年的31.17%，基本保持平稳，其中第一大客户占比12.07%。

2023年年度，探路者营业总收入为13.91亿元，去年同期为11.39亿元，同比增长22.10%，净利润为4,276.51万元，去年同期为5,406.86万元，同比下降20.91%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期收益2,680.26万元，去年同期损失985.66万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为7,897.96万元，去年同期为4,840.65万元，同比大幅增长。

但是资产减值损失本期损失1.71亿元，去年同期损失9,793.97万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为9,161.44万元，去年同期为8,623.49万元，同比小幅增长6.24%。

虽然毛利率本期为48.23%，同比小幅下降了3.46%，不过营业总收入本期为13.91亿元，同比增长22.10%，推动主营业务利润同比小幅增长。

探路者2023年年度非主营业务利润为-4,115.06万元，去年同期为-2,640.47万元，亏损增大。

本期管理费用为1.81亿元，同比大幅增长46.8%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）中介服务费本期为3,234.20万元，去年同期为1,147.86万元，同比大幅增长了181.76%。

（2）职工薪酬本期为8,619.08万元，去年同期为6,947.42万元，同比增长了24.06%。

（3）其他本期为691.56万元，去年同期为132.30万元，同比大幅增长了近4倍。

探路者2023年的归母净利润为7,179.79万元，非经常性损益为1.27亿元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

2023年，企业信用减值冲回利润2,680.26万元，导致企业净利润从盈利1,596.25万元上升至盈利4,276.51万元，其中主要是应收账款坏账损失2,440.92万元。

应收账款坏账准备中坏账收回或者转回的坏账合计2,440.92万元，占整个应收账款坏账准备的。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-1,795.08万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-659.08万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备-2,591.85万元。

本期，企业应收账款周转率为4.34。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.66大幅增长到了4.34，平均回款时间从135天减少到了82天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为55.85%，23.13%和21.02%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从43.37%上涨到55.85%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从0.70%大幅上涨到21.02%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年度中，企业计入当期损益的政府补助为997.18万元，占归母净利润7,179.79万元的13.89%。本期计入留存政府补助的金额为1,065.00万元，留存的政府补助的金额为957.55万元。

计入当期损益的政府补助金额同比大幅增加203.78%到997.18万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为997.18万元，其中非经常性损益的政府补助金额为977.31万元。

(2)本期共收到政府补助2,062.18万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下957.55万元。

在2023年报告期末，探路者用于金融投资的资产为5.11亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,034.02万元，占净利润4,276.51万元的24.18%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了3,914.58万元，变化率为-79.1%。

2023年，探路者资产减值损失1.71亿元，导致企业净利润从盈利2.14亿元下降至盈利4,276.51万元，其中主要是存货跌价准备减值合计8,594.91万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提7,346.99万元。

目前，库存商品的账面价值仍有3.06亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.50，在2022年到2023年探路者存货周转率从2.00提升到了2.50，存货周转天数从180天减少到了144天。2023年探路者存货余额合计3.33亿元，占总资产的17.08%，同比去年的3.51亿元小幅下降了5.14%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到90.99%，余额同比减少11.22%。

在2023年年报告期末，企业形成的商誉为2.3亿元，占净资产的10.9%。

商誉占有一定比重。

探路者属于户外运动装备及服装行业。 中国户外运动行业近三年保持年均9%的复合增长率，2024年市场规模突破1500亿元。受全民健康意识提升与政策支持推动，行业向专业化、智能化方向升级，冰雪运动装备、轻量化户外服饰等细分赛道增长显著，预计2025年市场空间将超1800亿元，跨境电商与下沉市场成为新增长点。

探路者位列国内户外运动品牌前三，2024年户外服装市占率约12%，核心品类冲锋衣及登山鞋在专业用户群体中渗透率达18%，渠道覆盖超800家线下门店及主流电商平台，品牌认知度居本土企业首位。

目前有2位股东均处于质押高位。第二大股东北京通域众合科技发展中心（有限合伙）股权质押5,169.13万股，股份百分百质押。此外，第八大股东宁波百益钎顺管理咨询合伙企业股权质押1,760.00万股，股份百分百质押。共累计质押6,929.13万股，占总股本比例的7.84%。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的469人上升至2023年的587人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员136人，生产人员93人，技术人员152人。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于非经常性损益。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润9,161.44万元，较去年同期有所增长。

2023年扣非净利润亏损8,407.63万元，由于非经常性损益贡献了1.27亿元，净利润盈利4,276.51万元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。