根据ST八菱2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.43亿元，同比基本持平。扣非净利润3,265.32万元，同比大幅增长16.72倍。ST八菱2023年年度净利润1.05亿元，业绩同比大幅增长8.90倍。

公司的主要业务为汽车行业，占比高达92.55%，主要产品包括热交换器和外饰件两项，其中热交换器占比66.60%，外饰件占比25.95%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的89.73%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为86.02%、86.61%、87.30%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户(上汽通用五菱汽车股份有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(上汽通用五菱汽车股份有限公司)占总营收的比例高达61.90%，第二大客户占比20.99%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的46.79%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.52%。第二大供应商占比12.72%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的71.57%下降至2023年的46.79%。

2023年年度，ST八菱营业总收入为5.43亿元，去年同期为5.52亿元，同比基本持平，净利润为1.05亿元，去年同期为1,058.57万元，同比大幅增长8.90倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失2,364.54万元，去年同期损失433.77万元，同比大幅下降；

但是（1）投资收益本期为1.09亿元，去年同期为3,038.57万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为639.85万元，去年同期为-3,093.87万元，扭亏为盈。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现下降趋势，从9,460.31万元下降到-9.12亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-9.12亿元增长到1.05亿元。

2023年年度主营业务利润为639.85万元，去年同期为-3,093.87万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为5.43亿元，同比有所下降1.77%，不过（1）管理费用本期为8,517.69万元，同比下降19.43%；（2）毛利率本期为22.83%，同比小幅增长了2.24%，推动主营业务利润扭亏为盈。

ST八菱2023年年度非主营业务利润为9,135.04万元，去年同期为3,833.59万元，同比大幅增长。

本期销售费用为1,236.40万元，同比大幅下降30.71%。归因于售后服务费本期为144.33万元，去年同期为820.88万元，同比大幅下降了82.42%。

本期管理费用为8,517.69万元，同比下降19.42%。管理费用下降的原因是：虽然折旧及摊销本期为1,156.27万元，去年同期为939.74万元，同比增长了23.04%，但是股份支付本期为3,633.70万元，去年同期为5,783.86万元，同比大幅下降了37.18%。

ST八菱2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益7,284.45万元,占归母净利润的69.05%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以1,000.00万元出售北京弘润天源基因生物技术有限公司15.00%，获得收益6,901.87万元，剩余股权为36.00%。

ST八菱于2019年以9.08亿元的价格买入北京弘润天源基因生物技术有限公司51.0%的股权，掌握了该公司的主要控股权。2019年的净利润为170.94万元，2020年的净利润为-4.47亿元，2021年的净利润为-2.38亿元，2022年的净利润为-598.30万元。从买入时间点到卖出时间点的历年净利润为-6.89亿元。

在2023年报告期末，ST八菱用于对外股权投资的资产为1.39亿元，对外股权投资所产生的收益为1.09亿元，占净利润1.05亿元的104.03%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3,956.56万元和处置外股权投资的收益6,901.87万元。

处置对外股权投资产生的收益为6,901.87万元，主要是北京弘润天源基因生物技术有限公司6,901.87万元。

重庆八菱汽车配件有限公司业务性质为石材加工销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年的8,738.51万元增长至2023年的1.39亿元，增长率为59.64%。而企业的对外股权投资收益为1.09亿元，相比去年同期上升了8,115.42万元，变化率为290.9%。

在2023年报告期末，ST八菱用于金融投资的资产为1.32亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为249.18万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于广西北部湾银行股份有限公司。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2019年的-322.42万元大幅上升至2023年的249.18万元，变化率为177.29%。

2023年，企业应收账款合计8,408.51万元，占总资产的7.52%，相较于去年同期的5,664.84万元大幅增长了48.43%。

本期，企业应收账款周转率为7.71。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从-22.84大幅下降到了7.71，平均回款时间从-15天增加到了46天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为86.85%，1.30%和11.84%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从29.71%大幅上涨到86.85%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从66.52%大幅下降到11.84%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2023年企业存货周转率为4.13，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从112天减少到了87天，企业存货周转能力提升，2023年ST八菱存货余额合计1.16亿元，占总资产的11.51%，同比去年的9,803.16万元大幅增长了17.98%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到71.81%，余额同比增长18.74%；其次，原材料占比28.00%，余额同比增长7.51%。

汽车零部件行业 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车转型推动，热管理系统、轻量化部件需求激增。2023年全球市场规模超1.2万亿美元，国内新能源车渗透率突破35%，带动配套零部件年复合增长率超15%。未来智能化、集成化技术升级将主导市场，预计2025年热管理细分领域规模超800亿元，年增速保持20%以上。

ST八菱以热交换器为核心产品，国内市场份额约2%-3%，在传统燃油车领域具备区域性优势。新能源车领域布局较晚，2024年相关产品营收占比不足15%，子公司弘润天源的生物技术业务尚未形成规模效应。

最近6年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，近4年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要依赖于投资收益，净利润近两年主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近5年仅在2023年盈利，2020-2022年主营利润亏损持续增加，2023年主营利润639.85万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司管理费用在下降，另一方面则是毛利率在小幅增长。

ST八菱对外股权投资最近5年，收益平均占净利润68.17%，对外股权投资平均占总资产的9.43%，平均投资收益率为30.65%。2023年对外股权投资1.39亿元，占总资产12.47%，收益1.09亿元，占净利润104.03%。投资收益主要来源于处置北京弘润天源基因生物技术有限公司和持有重庆八菱汽车配件有限公司。

2023年扣非净利润3,198.27万元，由于非经常性损益贡献了7,284.45万元，净利润盈利1.05亿元。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，ST八菱近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，ST八菱的PE-TTM是10.34，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，ST八菱的PE-TTM相比底盘与发动机系统行业的PE-TTM较低。