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分析报告

富奥股份(000030)2023年年报解读:汽车电子系统毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长

富奥汽车零部件股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“吉林省国资委”。公司主要从事汽车零部件的研发、生产和销售,公司主要产品包括底盘系统、环境系统、制动和传动系统、转向及安全系统、电子电器系统、发动机附件系统等六大系列,产品品种覆盖重、中、轻、微型商用车和高、中、低档乘用车等系列车型。

根据富奥股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收158.43亿元,同比增长26.03%。扣非净利润4.87亿元,同比小幅增长11.59%。富奥股份2023年年度净利润7.34亿元,业绩同比大幅增长56.54%。本期经营活动产生的现金流净额为4,425.70万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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汽车电子系统毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括底盘系统、紧固件产品及其他、汽车电子系统三项,底盘系统占比51.13%,紧固件产品及其他占比17.22%,汽车电子系统占比14.12%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
底盘系统 81.00亿元 51.13% 7.15%
紧固件产品及其他 27.28亿元 17.22% 15.51%
汽车电子系统 22.38亿元 14.12% 12.71%
热系统 15.37亿元 9.7% 11.55%
发动机附件系统 9.92亿元 6.26% 17.64%
其他业务 2.49亿元 1.57% -

2、底盘系统收入的增长推动公司营收的增长

2023年公司营收158.43亿元,与去年同期的125.71亿元相比,增长了26.03%。

营收增长的主要原因是:

(1)底盘系统本期营收81.00亿元,去年同期为67.06亿元,同比增长了20.79%。

(2)汽车电子系统本期营收22.38亿元,去年同期为13.91亿元,同比大幅增长了60.81%。

(3)紧固件产品及其他本期营收27.28亿元,去年同期为21.55亿元,同比增长了26.61%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
底盘系统 81.00亿元 67.06亿元 20.79%
紧固件产品及其他 27.28亿元 21.55亿元 26.61%
汽车电子系统 22.38亿元 13.91亿元 60.81%
其他业务 27.77亿元 23.19亿元 -
合计 158.43亿元 125.71亿元 26.03%

3、汽车电子系统毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

2023年公司毛利率从去年同期的8.42%,同比增长到了今年的10.53%。

毛利率增长的原因是:

(1)汽车电子系统本期毛利率12.71%,去年同期为7.17%,同比大幅增长77.27%。

(2)紧固件产品及其他本期毛利率15.51%,去年同期为10.92%,同比大幅增长42.03%。

4、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的64.89%,相较于2022年的58.47%,仍在小幅增长,公司对第一大客户(一汽-大众汽车有限公司)存在一定的依赖,2023年第一大客户(一汽-大众汽车有限公司)占总营收的比例高达23.94%,第二大客户占比20.78%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
一汽-大众汽车有限公司 37.93亿元 23.94%
中国第一汽车股份有限公司 32.91亿元 20.78%
一汽解放汽车有限公司 12.51亿元 7.90%
一汽丰田汽车(成都)有限公司 11.43亿元 7.22%
一汽丰田汽车有限公司 8.00亿元 5.05%
合计 102.79亿元 64.89%

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加26.03%,净利润同比大幅增加56.54%

2023年年度,富奥股份营业总收入为158.43亿元,去年同期为125.70亿元,同比增长26.03%,净利润为7.34亿元,去年同期为4.69亿元,同比大幅增长56.54%。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为1,723.45万元,去年同期为-1.83亿元,扭亏为盈;(2)其他收益本期为1.36亿元,去年同期为8,528.77万元,同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势,从9.08亿元下降到4.69亿元,而2022年年度到2023年年度呈现上升状态,从4.69亿元增长到7.34亿元。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 158.43亿元 125.70亿元 26.03%
营业成本 141.74亿元 115.12亿元 23.12%
销售费用 2.42亿元 1.18亿元 104.50%
管理费用 7.77亿元 6.35亿元 22.31%
财务费用 -216.58万元 -1,037.33万元 79.12%
研发费用 5.71亿元 4.43亿元 28.74%
所得税费用 -1,623.09万元 -1,126.72万元 -44.06%

2023年年度主营业务利润为1,723.45万元,去年同期为-1.83亿元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为158.43亿元,同比增长26.03%;(2)毛利率本期为10.53%,同比增长了2.11%。

3、非主营业务利润同比小幅增长

富奥股份2023年年度非主营业务利润为7.00亿元,去年同期为6.41亿元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,723.45万元 2.35% -1.83亿元 109.41%
投资收益 5.43亿元 73.96% 5.57亿元 -2.53%
其他收益 1.36亿元 18.58% 8,528.77万元 59.93%
其他 2,858.56万元 3.90% 721.86万元 296.00%
净利润 7.34亿元 100.00% 4.69亿元 56.54%

4、销售费用大幅增长

本期销售费用为2.42亿元,同比大幅增长104.5%。销售费用大幅增长的原因是:

(1)其他本期为9,148.28万元,去年同期为96.11万元,同比大幅增长了近94倍。

(2)仓储与租赁费本期为5,976.84万元,去年同期为4,420.44万元,同比大幅增长了35.21%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
仓储与租赁费 5,976.84万元 4,420.44万元
职工薪酬 5,238.20万元 4,229.80万元
包装费 3,156.60万元 2,662.47万元
其他 9,800.89万元 507.37万元
合计 2.42亿元 1.18亿元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增

在2023年报告期末,富奥股份用于对外股权投资的资产为35.65亿元,占总资产的21.0%,对外股权投资所产生的收益为5.46亿元,占净利润7.34亿元的74.36%。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
天合富奥汽车安全系统(长春)有限公司 4.61亿元 1.37亿元
采埃孚富奥底盘技术(长春)有限 2.43亿元 1.07亿元
长春富奥石川 2.15亿元 9,560.04万元
天津富奥电装空调有限公司 2.71亿元 6,426.58万元
蒂森克虏伯富奥汽车转向柱(长春)有限公司 2.57亿元 5,944.68万元
其他 21.19亿元 7,940.42万元
合计 35.65亿元 5.43亿元

1、天合富奥汽车安全系统(长春)有限公司

天合富奥汽车安全系统有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


天合富奥汽车安全系统有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 40.00 0元 1.37亿元 4.61亿元
2022年 40.00 0元 1.53亿元 4.58亿元
2021年 40.00 0元 1.49亿元 4.55亿元
2020年 40.00 0元 1.6亿元 3.02亿元
2019年 40.00 0元 1.56亿元 3.07亿元
2018年 40.00 0元 1.84亿元 3.52亿元
2017年 - 0元 1.13亿元 4.21亿元
2016年 40.00 0元 1.38亿元 5.13亿元
2015年 40.00 0元 1.16亿元 3.73亿元
2014年 40.00 0元 1.1亿元 4.32亿元
2013年 40.00 1,170.25万元 0元 3.2亿元

2、采埃孚富奥底盘技术(长春)有限

采埃孚富奥底盘技术有限业务性质为制造业。

从下表可以明显的看出,采埃孚富奥底盘技术(长春)有限带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2013年的0%增长至43.5%。同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


采埃孚富奥底盘技术有限 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 49.00 0元 1.07亿元 2.43亿元
2022年 49.00 0元 1.1亿元 2.46亿元
2021年 49.00 0元 9,551.54万元 2.31亿元
2020年 49.00 0元 8,136.91万元 2.17亿元
2019年 49.00 0元 9,814.45万元 2.33亿元
2018年 49.00 0元 9,210.72万元 2.28亿元
2017年 49.00 0元 7,644.96万元 2.12亿元
2016年 49.00 0元 7,542.08万元 2.11亿元
2015年 49.00 0元 7,411.89万元 2.02亿元
2014年 49.00 0元 7,329.13万元 1.94亿元
2013年 49.00 1,486.54万元 0元 1.84亿元

3、长春富奥石川

长春富奥石川业务性质为制造业。

从近几年可以明显的看出,长春富奥石川在权益法下确认的投资损益里持续增长,而投资收益率由2015年的268.44%下降至45.74%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


长春富奥石川 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2023年 35.05 9,560.04万元 2.15亿元
2022年 35.05 9,299.53万元 2.09亿元
2021年 35.05 8,982.42万元 2.04亿元
2020年 35.05 9,577.31万元 1.13亿元
2019年 35.05 9,688.08万元 1.32亿元
2018年 35.05 9,059.97万元 1.57亿元
2017年 35.05 7,560.47万元 1.1亿元
2016年 35.05 4,485.74万元 1.02亿元
2015年 49.00 85.74亿元 22.02亿元

4、天津富奥电装空调有限公司

天津富奥电装空调有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


天津富奥电装空调有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 40.00 0元 6,426.58万元 2.71亿元
2022年 40.00 0元 7,144.23万元 2.81亿元
2021年 40.00 0元 7,886.41万元 2.88亿元
2020年 40.00 0元 7,835.36万元 2.87亿元
2019年 40.00 0元 7,757.88万元 2.86亿元
2018年 40.00 0元 8,763.13万元 2.95亿元
2017年 40.00 0元 7,818.82万元 2.85亿元
2016年 40.00 0元 7,561.24万元 2.82亿元
2015年 40.00 0元 6,197.03万元 2.65亿元
2014年 40.00 0元 6,224.83万元 2.64亿元
2013年 40.00 2,388.29万元 0元 2.45亿元

5、蒂森克虏伯富奥汽车转向柱(长春)有限公司

蒂森克虏伯富奥汽车转向柱有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


蒂森克虏伯富奥汽车转向柱有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 40.00 0元 5,944.68万元 2.57亿元
2022年 40.00 0元 5,743.12万元 2.57亿元
2021年 40.00 0元 5,860.89万元 2.79亿元
2020年 40.00 0元 5,985.6万元 2.99亿元
2019年 40.00 0元 3,145.8万元 2.83亿元
2018年 40.00 0元 6,894.08万元 3.12亿元
2017年 40.00 0元 3,701.33万元 2.43亿元
2016年 40.00 0元 2,124.66万元 2.06亿元
2015年 40.00 0元 4,644.96万元 1.97亿元
2014年 40.00 0元 5,321.12万元 1.62亿元
2013年 40.00 4,206.54万元 0元 1.49亿元

6、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2019年的24.02亿元小幅上升至2023年的35.65亿元,增长率为48.45%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2019年 24.02亿元
2020年 24.83亿元
2021年 27.83亿元
2022年 34.67亿元
2023年 35.65亿元

PART 4
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其他收益对净利润有较大贡献

2023年年度,公司的其他收益为1.36亿元,占净利润比重为18.58%,较去年同期增加59.93%。

其他收益明细


项目 2023年度 2022年度
泵业公司搬迁补偿款 2,418.00万元 -
增值税加计抵减 2,043.89万元 -
东机工搬迁补偿款 1,129.84万元 1,091.69万元
汽开区政府研发补助 1,000.00万元 1,000.00万元
全主动悬架政府补助 600.00万元 -
MQB政府项目扶持基金 589.34万元 482.67万元
与政府房屋“零置换” 580.31万元 580.31万元
土地收储款 495.55万元 495.55万元
厂房装修补贴 487.56万元 487.56万元
辽阳旧厂区搬迁补偿 473.86万元 473.86万元
稳岗补贴 346.84万元 655.24万元
C-EPS建设专项资金 320.00万元 320.00万元
设备补贴 255.81万元 202.31万元
租金补贴款 251.98万元 237.95万元
其他 2,647.45万元 2,501.64万元
合计 1.36亿元 8,528.77万元

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