根据万得凯2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.89亿元，同比小幅下降11.28%。扣非净利润1.04亿元，同比小幅下降10.25%。万得凯2023年年度净利润1.03亿元，业绩同比下降17.13%。

公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括阀门和管件两项，其中阀门占比62.14%，管件占比35.78%。

2023年公司营收6.89亿元，与去年同期的7.77亿元相比，小幅下降了11.28%，主要是因为阀门本期营收4.28亿元，去年同期为5.05亿元，同比下降了15.26%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.76%，同比小幅下降到了今年的24.51%，主要是因为阀门本期毛利率23.56%，去年同期为26.67%，同比小幅下降11.66%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的56.72%，相较于2022年的60.24%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达25.34%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的48.57%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.51%。第二大供应商占比10.27%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从40.63%上升至48.57%，增加19%。

本期净利润为1.03亿元，去年同期1.25亿元，同比下降17.13%。

净利润同比下降的原因是（1）其他收益本期为128.87万元，去年同期为1,424.74万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.21亿元，去年同期为1.29亿元，同比小幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从5,111.36万元增长到1.25亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.25亿元下降到1.03亿元。

2023年年度主营业务利润为1.21亿元，去年同期为1.29亿元，同比小幅下降6.54%。

主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.89亿元，同比小幅下降11.28%；（2）毛利率本期为24.51%，同比小幅下降了1.25%。

本期财务费用为-2,974.06万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了295.58%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到28.8%。归因于利息收入本期为2,682.95万元，去年同期为620.27万元，同比大幅增长了近3倍。

2023年万得凯固定资产合计2.66亿元，占总资产的15.88%，同比去年的1.72亿元大幅增长了54.64%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.19亿元，主要为在建工程转入的9,766.58万元，占比82.28%。

在此之中：年产4,200万件阀与五金扩产项目（越南）转入2,128.79万元，待安装设备转入1,631.36万元。

该项目项目预算为5,418.07万元，本期投入2,170.55万元，项目本期转入固定资产2,128.79万元，期末账面余额41.76万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目本期投入1,298.75万元，项目本期转入固定资产1,631.36万元，期末账面余额1,735.27万元。

2023年，企业应收账款合计1.55亿元，占总资产的9.25%，相较于去年同期的1.28亿元增长了20.79%。

本期，企业应收账款周转率为4.88。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.94下降到了4.88，平均回款时间从60天增加到了73天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.53%和0.47%。

2023年企业存货周转率为2.24，在2020年到2023年万得凯存货周转率从2.73下降到了2.24，存货周转天数从131天增加到了160天。2023年万得凯存货余额合计2.88亿元，占总资产的17.34%，同比去年的1.77亿元大幅增长了62.89%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到40.46%，余额同比增长105.82%；其次，原材料占比25.48%，余额同比增长28.50%。

2023年，万得凯在建工程余额合计1.25亿元，较去年的6,812.22万元大幅增长了83.42%。主要在建的重要工程是年产10,000万件阀与五金建设项目和待安装设备。

在建工程本期转入固定资产的金额为9,766.58万元，主要是年产4,200万件阀与五金扩产项目（越南）和待安装设备。

在建工程本期新增投入金额为1.67亿元，其中追加投入年产10,000万件阀与五金建设项目和待安装设备7,584.07万元，新项目投入年产4,200万件阀与五金扩产项目（越南）2,170.55万元。

2023年，万得凯的无形资产合计9,195.86万元，占总资产的5.49%，相较于年初的7,781.00万元增长18.18%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1,687.84万元，主要为购置新增的1,680.08万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1,620.70万元。

万得凯属于通用设备制造业，专注于水暖阀门及管件产品的研发制造。 通用设备制造业近三年受基建投资、智能家居及环保政策驱动，市场规模稳步扩张，2024年行业智能化升级加速，无铅铜工艺、节能产品需求显著增长。预计未来三年全球市场年复合增长率超5%，亚太地区因城镇化及绿色建筑推广成为核心增长极。

万得凯为国内无铅铜水暖阀门领域技术领军者，参与4项国家标准制定，2024年上半年营收4.47亿元，占细分领域市场份额约3%-5%，出口占比超60%，位居行业前五。

2023年公司员工人数为962人，同比2022年693人，增加269人，人数锐增38%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从516、77人增长到了763、93人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从11.78万元下降到了8.49万元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.03亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润1.21亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示年产4,200万件阀与五金扩产项目（越南）、待安装设备等阶段性投产9,766.58万元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，万得凯近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，万得凯的PE-TTM是18.51，而金属制品行业的PE-TTM是31.87，万得凯的PE-TTM相比金属制品行业的PE-TTM较低。