根据鑫磊股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.78亿元，同比小幅增长9.25%。扣非净利润5,033.87万元，同比大幅下降32.91%。鑫磊股份2023年年度净利润6,117.95万元，业绩同比下降20.47%。本期经营活动产生的现金流净额为1,321.03万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为通用机械行业，主要产品包括螺杆机、暖通空调设备、活塞机三项，螺杆机占比35.46%，暖通空调设备占比24.29%，活塞机占比21.80%。

2023年公司营收7.78亿元，与去年同期的7.12亿元相比，小幅增长了9.25%，主要是因为本期新增“暖通空调设备”，营收1.89亿元。

2023年公司毛利率从去年同期的27.62%，同比小幅下降到了今年的25.34%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）活塞机本期毛利率14.81%，去年同期为18.18%，同比下降18.54%。

（2）螺杆机本期毛利率22.3%，去年同期为23.88%，同比小幅下降6.62%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售5.53亿元，同比大幅增长31.13%，同期海外销售2.26亿元，同比大幅下降22.46%。2022-2023年，国内营收占比从59.17%增长到71.02%，海外营收占比从40.83%下降到28.98%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从30.30%下降到25.65%。

在销售模式上，企业主要渠道为OBM经销，占主营业务收入的56.57%。2023年OBM经销营收3.83亿元，相较于去年增长49.48%，同期毛利率为24.66%，同比下降7.56个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.42%，相较于2022年的32.07%，已经小幅下降。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的38.24%。公司对第一大供应商(内蒙古新泽沃能源科技有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(内蒙古新泽沃能源科技有限公司)占年度采购的比例高达13.74%。第二大供应商(浙江中广电器集团股份有限公司)占比13.54%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从15.37%上升至38.24%，锐增148%。

本期净利润为6,117.95万元，去年同期7,692.85万元，同比下降20.47%。

净利润同比下降的原因是：

虽然营业外利润本期为833.78万元，去年同期为-58.03万元，扭亏为盈；

但是（1）主营业务利润本期为6,437.03万元，去年同期为8,868.99万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失1,100.75万元，去年同期损失452.26万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为6,437.03万元，去年同期为8,868.99万元，同比下降27.42%。

主营业务利润同比下降原因是：

本期财务费用为-2,755.71万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了1138.9%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达45.04%。归因于利息收入本期为2,811.21万元，去年同期为107.57万元，同比大幅增长了近25倍。

本期研发费用为4,589.47万元，同比增长25.85%。

研发费用增长的原因是：

虽然设计费用本期为77.75万元，去年同期为348.38万元，同比大幅下降了77.68%；

但是（1）直接投入本期为1,906.76万元，去年同期为1,221.53万元，同比大幅增长了56.1%；（2）人员人工本期为2,048.35万元，去年同期为1,793.56万元，同比小幅增长了14.21%。

本期销售费用为6,993.89万元，同比大幅增长61.58%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）参展费用本期为686.50万元，去年同期为87.74万元，同比大幅增长了近7倍。

（2）三包费用本期为1,161.69万元，去年同期为612.23万元，同比大幅增长了89.75%。

（3）其他本期为853.72万元，去年同期为380.13万元，同比大幅增长了124.59%。

（4）差旅费本期为810.17万元，去年同期为486.10万元，同比大幅增长了66.67%。

（5）工薪支出本期为2,155.74万元，去年同期为1,854.58万元，同比增长了16.24%。

本期管理费用为3,939.00万元，同比大幅增长63.62%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）业务招待费本期为558.46万元，去年同期为128.79万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）咨询与中介费本期为562.64万元，去年同期为224.43万元，同比大幅增长了150.7%。

（3）工薪支出本期为1,332.17万元，去年同期为1,013.21万元，同比大幅增长了31.48%。

（4）其他本期为484.79万元，去年同期为278.54万元，同比大幅增长了74.05%。

2023年年度，鑫磊股份净现金流为7.55亿元，去年同期为4,016.61万元，同比大幅增长17.79倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

鑫磊股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,156.87万元,占归母净利润的18.69%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为1,197.14万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助3,473.21万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,493.35万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计3.40亿元，占总资产的14.93%，相较于去年同期的1.61亿元大幅增长了110.98%。

2023年，企业信用减值损失1,100.75万元，导致企业净利润从盈利7,218.70万元下降至盈利6,117.95万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,058.05万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计1,068.02万元，占整个坏账准备的100.94%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-7.56万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1,064.07万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备921.03万元。

本期，企业应收账款周转率为3.11。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.81大幅下降到了3.11，平均回款时间从61天增加到了115天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.71%，3.65%和1.64%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的91.83%小幅上涨到2023年的94.71%。

2023年企业存货周转率为2.65，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从70天增加到了135天，企业存货周转能力下降，2023年鑫磊股份存货余额合计2.95亿元，占总资产的13.14%，同比去年的1.42亿元大幅增长了107.36%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到43.12%，余额同比增长834.15%；其次，库存商品占比23.12%，余额同比增长41.52%。

2023年，鑫磊股份在建工程余额合计3.76亿元，较去年的494.23万元大幅增长。主要在建的重要工程是东海塘未来工厂。

在建工程本期新增投入金额为3.72亿元，其中新项目投入东海塘未来工厂3.72亿元。

2023年，鑫磊股份的无形资产合计1.03亿元，占总资产的4.54%，相较于年初的3,116.15万元大幅增长231.04%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增7,465.18万元，主要为购置新增的7,190.18万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计6,694.74万元。

鑫磊股份属于通用设备制造业，专注于空气动力机械及配套产品的研发与生产。 通用设备制造业近三年受工业智能化、节能环保政策驱动稳步增长，2024年市场规模预估超3.2万亿元，年均复合增长率约6.8%。未来趋势聚焦高端装备国产替代、绿色技术升级及海外市场拓展，预计2025年市场空间将突破3.5万亿元，新能源及半导体领域设备需求成核心增长点。

鑫磊股份在空气动力机械细分领域处于国内第二梯队，2024年主营产品市占率约3.5%，螺杆式空压机细分市场排名第四，海外营收占比提升至28%，成长能力指标位列行业前0.5%。

2023年公司员工人数为1008人，同比2022年880人，增加128人，人数增14%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员87人，生产人员544人，技术人员130人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从13.94万元下降到了12.17万元。

2023年企业高管离职率较高，有6人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

2023年净利润6,117.95万元，较上期有所下降。

2023年主营利润6,437.03万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入东海塘未来工厂，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，鑫磊股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，鑫磊股份的PE-TTM是39.14，而其他通用设备行业的PE-TTM是23.96，鑫磊股份的PE-TTM相比其他通用设备行业的PE-TTM较高。