根据恒为科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.71亿元，同比基本持平。扣非净利润6,572.92万元，同比增长18.88%。恒为科技2023年年度净利润7,752.16万元，业绩同比小幅增长3.09%。

公司主要从事智能系统平台、网络可视化、其他。

2023年公司毛利率从去年同期的43.03%，同比小幅增长到了今年的45.78%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）智能系统平台本期毛利率28.57%，去年同期为27.95%，同比增长2.22%。

（2）网络可视化本期毛利率63.79%，去年同期为56.03%，同比小幅增长13.85%，归因于原材料、加工费、制造费用成本有所下降。

值得一提的是，虽然网络可视化营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年网络可视化毛利率呈增长趋势，从2021年的49.88%，增长到2023年的63.79%。2020-2023年智能系统平台毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的18.44%，大幅增长到2023年的28.57%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的58.90%，其中第一大客户占比18.04%，第二大客户占比14.04%。

本期净利润为7,752.16万元，去年同期7,519.50万元，同比小幅增长3.09%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为-1,452.09万元，去年同期为1,284.33万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失1,678.59万元，去年同期损失284.15万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为9,940.34万元，去年同期为7,056.93万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,136.98万元，去年同期为1,201.02万元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势，从1.03亿元下降到3,096.69万元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从3,096.69万元增长到7,752.16万元。

2023年年度主营业务利润为9,940.34万元，去年同期为7,056.93万元，同比大幅增长40.86%。

虽然销售费用本期为4,338.08万元，同比增长19.21%，不过（1）管理费用本期为6,526.71万元，同比小幅下降9.60%；（2）研发费用本期为1.41亿元，同比小幅下降4.02%；（3）毛利率本期为45.78%，同比小幅增长了2.75%，推动主营业务利润同比大幅增长。

恒为科技2023年年度非主营业务利润为-2,213.10万元，去年同期为433.34万元，由盈转亏。

本期销售费用为4,338.08万元，同比增长19.21%。销售费用增长的原因是：虽然咨询服务费本期为242.86万元，去年同期为439.39万元，同比大幅下降了44.73%，但是职工薪酬本期为2,996.17万元，去年同期为2,336.60万元，同比增长了28.23%。

2023年年度，恒为科技净利润为7,752.16万元，去年同期为7,519.50万元，同比小幅增长3.09%。净现金流为1.42亿元，去年同期为-1,791.63万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然经营性应收项目的减少本期为-7.16亿元，去年同期为-4,068.05万元，同比大幅下降16.61倍；

但是经营性应付项目的增加本期为5.89亿元，去年同期为-1.08亿元，由负转正。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为7,752.16万元，而经营现金流净额为6,994.35万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-8,103.64万元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,809.63万元，其中非经常性损益的政府补助金额为795.39万元。

(2)本期共收到政府补助1,809.63万元，主要分布如下表所示：

2023年，企业应收账款合计4.30亿元，占总资产的17.64%，相较于去年同期的3.26亿元大幅增长了32.21%。

本期，企业应收账款周转率为2.04。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.78下降到了2.04，平均回款时间从129天增加到了176天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为78.67%，14.92%和6.41%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从69.24%持续上涨到78.67%。

2023年企业存货周转率为0.97，在2022年到2023年恒为科技存货周转率从0.87小幅提升到了0.97，存货周转天数从413天减少到了371天。2023年恒为科技存货余额合计3.67亿元，占总资产的17.48%，同比去年的4.50亿元大幅下降了18.52%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到45.26%，余额同比减少17.43%；其次，半成品占比23.35%。

2023年恒为科技固定资产合计2.69亿元，占总资产的11.01%，同比去年的1.54亿元大幅增长了74.75%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.27亿元，主要为在建工程转入的1.17亿元，占比91.86%。

恒为科技属于算力基础设施与网络可视化行业。 算力基础设施行业近三年受5G、AI及云计算驱动，年均复合增长率超25%，2024年市场规模突破6000亿元。未来趋势聚焦智能算力需求激增、国产替代加速及行业应用深化，预计2025年市场空间达8000亿元，其中智能算力占比提升至35%，国产化率突破50%

恒为科技在网络可视化领域位列国内前三，2024年市占率约15%，其智能系统平台在三大运营商集采份额占比超20%，边缘计算设备在能源领域供货规模达千万级

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润7,752.16万元，较上期有所增长，主要依赖于减值。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润9,940.34万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是管理费用在小幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，恒为科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，恒为科技的PE-TTM是62.02，而其他计算机设备行业的PE-TTM是35.68，恒为科技的PE-TTM相比其他计算机设备行业的PE-TTM较高。