根据中水渔业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收40.42亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.66亿元，较去年同期亏损增大。中水渔业2023年年度净利润1,068.74万元，业绩同比大幅下降95.96%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为捕捞、渔业服务、零售及加工贸易。主要产品包括渔业服务、零售及加工贸易、鱿鱼、金枪鱼四项，渔业服务占比32.19%，零售及加工贸易占比21.81%，鱿鱼占比16.29%，金枪鱼占比13.61%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.56%，同比大幅下降到了今年的5.1%，主要是因为金枪鱼本期毛利率-7.87%，去年同期为6.32%，同比大幅下降近2倍。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售1.41亿元，2023年增长1185.69%，同期2020年国内销售3.05亿元，2023年增长633.11%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2022-2023年，国内营收占比从7.03%大幅增长到55.25%，海外营收占比从92.97%大幅下降到44.75%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从18.78%大幅下降到2.46%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.41%，相较于2022年的74.36%，已经大幅下降，其中第一大客户占比12.52%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的35.73%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.47%。第二大供应商占比10.25%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从43.92%下降至35.73%，减少18%。

2023年年度，中水渔业营业总收入为40.42亿元，去年同期为39.74亿元，同比基本持平，净利润为1,068.74万元，去年同期为2.64亿元，同比大幅下降95.96%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益4,769.57万元，去年同期损失1,470.97万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2.00亿元，去年同期为9,601.44万元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-1.57亿元增长到2.64亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.64亿元下降到1,068.74万元。

2023年年度主营业务利润为-2.00亿元，去年同期为9,601.44万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为40.42亿元，同比有所增长1.71%，不过（1）财务费用本期为5,498.81万元，同比大幅增长2.76倍；（2）毛利率本期为5.10%，同比大幅下降了3.46%，导致主营业务利润由盈转亏。

中水渔业2023年年度非主营业务利润为2.20亿元，去年同期为1.84亿元，同比增长。

本期财务费用为5,498.81万元，去年同期为-3,122.80万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）本期汇兑损失为440.54万元，去年同期汇兑收益为4,798.78万元；

（2）利息支出本期为5,444.04万元，去年同期为3,378.98万元，同比大幅增长了61.11%。

本期研发费用为8,649.63万元，同比大幅增长30.93%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人工费用本期为2,398.69万元，去年同期为776.32万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）直接投入费用本期为5,661.84万元，去年同期为4,620.71万元，同比增长了22.53%。

本期销售费用为5,976.20万元，同比大幅增长55.06%。

销售费用大幅增长的原因是：

虽然其他本期为968.64万元，去年同期为1,210.95万元，同比下降了20.01%；

但是（1）仓储保管费本期为1,598.06万元，去年同期为510.60万元，同比大幅增长了近2倍；（2）职工薪酬本期为1,886.45万元，去年同期为1,496.31万元，同比增长了26.07%；（3）宣传费本期为428.48万元，去年同期为113.64万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为1.93亿元，同比增长20.73%。管理费用增长的原因是：

（1）聘请中介机构费本期为1,546.70万元，去年同期为338.82万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）其他本期为2,039.02万元，去年同期为1,476.28万元，同比大幅增长了38.12%。

（3）差旅费本期为825.65万元，去年同期为350.41万元，同比大幅增长了135.62%。

（4）租赁费本期为534.46万元，去年同期为93.51万元，同比大幅增长了近5倍。

中水渔业2023年的非经常性损益为4,773.84万元，归母净利润亏损了1.18亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益主要来源于企业合并时被合并方的净利润收益，具体内容如表所示：

2023年，中水渔业资产减值损失9,346.69万元，导致企业净利润从盈利1.04亿元下降至盈利1,068.74万元，其中主要是存货跌价准备减值合计9,283.80万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提8,825.62万元。

目前，库存商品的账面价值仍有12.09亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.45，在2022年到2023年中水渔业存货周转率从0.76大幅提升到了2.45，存货周转天数从473天减少到了146天。2023年中水渔业存货余额合计18.12亿元，占总资产的31.81%，同比去年的12.66亿元大幅增长了43.19%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到67.86%，余额同比增长161.84%；其次，原材料占比27.11%，余额同比减少10.56%。

2023年年度，企业资产负债率为72.45%，去年同期为36.05%，同比大幅增长了36.40%。

资产负债率同比大幅增长主要是有息负债的大幅增长。

本期有息负债为24.62亿元，占总负债为57.00%，去年同期为8.00%，同比增长了49.00%，有息负债同比大幅增长。

中水渔业负债增加的主要原因是经营活动产生的现金流净额本期经营活动产生的现金流净额流出了1.87亿元，而投资活动产生的现金流净额本期流出1.42亿元，现金周转压力较大。

经营现金流净额为负的原因是：存货同比大幅增加，经营性应付项目同比减少。

投资现金流净额为负主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.50亿元，支付租金本期为1,461.08万元，同比大幅下降。

有息负债从2014年年度到2023年年度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

中水渔业本期支付利息的现金为5,444.04万元，有息负债的利率为2.21%，而去年同期为20.96%，同比大幅下降。

本期有息负债为24.62亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长1426.99%，主要是短期借款同比大幅增长5.36倍。

企业本期信用借款占比很高，表明企业信用很好。

经营活动现金流净额/短期债务为-0.22，去年同期为0.74，经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。

另外货币资金/短期债务本期为0.81，去年同期为2.95，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，中水渔业的其他流动资产合计1.20亿元，占总资产的2.02%，相较于年初的4,119.12万元大幅增长192.08%。

主要原因是待抵扣进项税额增加5,039.13万元。

中水渔业属于远洋渔业中的金枪鱼捕捞及加工行业。 远洋渔业近三年受全球水产品需求增长推动，2022年中国渔业产值达3.08万亿元，2023年产量增至7100万吨，年复合增长率超3%。行业加速向智能化转型，AI渔情预报、生态捕捞技术提升效率，金枪鱼等高附加值品种市场空间扩大，预计2025年后远洋捕捞规模将持续增长，产业链后端加工及贸易环节成为新增长点。

中水渔业是国内远洋渔业龙头企业，拥有300余艘作业船队，业务覆盖全球26个地区，金枪鱼捕捞规模居行业前列，2023年通过资产重组整合资源，新增加工及贸易业务，市场综合竞争力显著增强。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1058人上升至2023年的5392人。

其中，公司的生产人员人数上升了380.55%，从2022年的1008人增加到2023年的4844人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的89.83%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从47.84万元大幅下降到了11.33万元。

最近5年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，2020-2022年主营利润持续增长，2023年主营利润亏损2.00亿元，同比去年由盈转亏，一方面是因为公司毛利率在大幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

2023年扣非净利润亏损3,705.10万元，由于非经常性损益贡献了4,773.84万元，净利润盈利1,068.74万元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期中水渔业PE-TTM为负，参考价值不大。