根据冠盛股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.80亿元，同比小幅增长8.12%。扣非净利润2.52亿元，同比增长20.02%。冠盛股份2023年年度净利润2.84亿元，业绩同比增长19.40%。本期经营活动产生的现金流净额为3.34亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括传动轴总成、等速万向节、轮毂轴承单元、橡胶减振系列四项，传动轴总成占比38.02%，等速万向节占比16.76%，轮毂轴承单元占比16.32%，橡胶减振系列占比9.94%。

2023年公司营收31.80亿元，与去年同期的29.41亿元相比，小幅增长了8.12%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）传动轴总成本期营收12.09亿元，去年同期为10.15亿元，同比增长了19.17%。

（2）轮毂轴承单元本期营收5.19亿元，去年同期为4.64亿元，同比小幅增长了11.81%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.97%，同比增长到了今年的26.97%。

毛利率增长的原因是：

（1）传动轴总成本期毛利率30.38%，去年同期为25.87%，同比增长17.43%。

（2）轮毂轴承单元本期毛利率26.75%，去年同期为22.67%，同比增长18.0%。

值得一提的是，虽然等速万向节营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年等速万向节毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的16.86%，大幅增长到2023年的24.39%。2021-2023年传动轴总成毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的23.08%，大幅增长到2023年的30.38%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售1.38亿元，2023年增长144.96%，同期2020年海外销售17.02亿元，2023年增长28.92%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从7.49%增长到13.33%，海外营收占比从92.51%下降到86.67%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从22.45%增长到28.07%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的99.03%。2023年经销营收31.35亿元，相较于去年增长8.32%，同期毛利率为27.22%，同比增加4.17个百分点。

本期净利润为2.84亿元，去年同期2.38亿元，同比增长19.40%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出5,251.37万元，去年同期支出3,952.50万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为3.53亿元，去年同期为2.90亿元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为-711.34万元，去年同期为-2,467.09万元，亏损有所减小。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势，从1.19亿元下降到9,224.37万元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从9,224.37万元增长到2.84亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.53亿元，去年同期为2.90亿元，同比增长21.56%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为31.80亿元，同比小幅增长8.12%；（2）毛利率本期为26.97%，同比增长了4.00%。

本期财务费用为-1,619.88万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了67.88%。

主要是由于：

虽然利息收入本期为2,751.24万元，去年同期为689.48万元，同比大幅增长了近3倍；

但是（1）利息支出本期为3,551.48万元，去年同期为379.48万元，同比大幅增长了近8倍；（2）汇兑收益本期为2,632.97万元，去年同期为4,897.60万元，同比大幅下降了46.24%。

本期销售费用为1.94亿元，同比增长24.93%。销售费用增长的原因是：

（1）市场推广费本期为3,606.78万元，去年同期为2,082.64万元，同比大幅增长了73.18%。

（2）质量补偿费用本期为2,594.90万元，去年同期为1,680.41万元，同比大幅增长了54.42%。

（3）差旅费本期为1,126.12万元，去年同期为559.11万元，同比大幅增长了101.41%。

（4）佣金本期为4,186.30万元，去年同期为3,761.84万元，同比小幅增长了11.28%。

2023年年度，冠盛股份净现金流为5.84亿元，去年同期为577.49万元，同比大幅增长100.06倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为19.25亿元，同比大幅增长83.58%；（2）融资性票据贴现本期为4.37亿元，同比增长4.37亿元。

但是（1）收回投资收到的现金本期为15.77亿元，同比大幅增长80.28%；（2）取得借款收到的现金本期为7.14亿元，同比大幅增长6.27倍。

在2023年报告期末，冠盛股份用于金融投资的资产为7.64亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,580.61万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的2.56亿元大幅上升至2023年的7.64亿元，变化率为198.11%。

2023年，企业应收账款合计7.80亿元，占总资产的17.79%，相较于去年同期的5.39亿元大幅增长了44.84%。

本期，企业应收账款周转率为4.82。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.01下降到了4.82，平均回款时间从59天增加到了74天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为98.46%和1.31%。

2023年企业存货周转率为3.91，在2022年到2023年冠盛股份存货周转率从3.62小幅提升到了3.91，存货周转天数从99天减少到了92天。2023年冠盛股份存货余额合计5.59亿元，占总资产的13.34%，同比去年的6.22亿元小幅下降了10.13%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到61.11%，余额同比减少15.28%；其次，原材料占比29.81%。

2023年冠盛股份固定资产合计4.77亿元，占总资产的10.87%，同比去年的4.10亿元增长了16.17%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增1.22亿元，主要为购置新增的5,737.78万元，占比47.16%。

冠盛股份属于汽车零部件行业，专注于传动系统零部件研发、生产及销售。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车及智能化驱动加速增长，2024年全球市场规模突破1.8万亿美元，年复合增长率超6%。未来将聚焦轻量化、电动化及智能化技术迭代，预计2027年新能源车零部件占比将提升至35%，线控底盘、电驱动系统等细分领域增速领先。

冠盛股份在国内传动轴等底盘件领域具备技术优势，出口占比超60%，2024年全球传动轴市场份额约3.5%，位列国内前三，主要客户包括采埃孚、GKN等国际一级供应商。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的2274人上升至2023年的2447人，小幅增加7.6%。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了37.76%，从2022年的1602人减少至2023年的997人，当前人数占员工总数的40.74%。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润2.84亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3.53亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，冠盛股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，冠盛股份的PE-TTM是11.33，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，冠盛股份的PE-TTM相比底盘与发动机系统行业的PE-TTM较低。