根据天正电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.79亿元，同比增长18.14%。扣非净利润1.34亿元，同比大幅增长3.11倍。天正电气2023年年度净利润1.62亿元，业绩同比大幅增长2.64倍。

公司的主营业务为低压电器，主要产品包括配电电器、终端电器、电源电器三项，配电电器占比42.48%，终端电器占比23.40%，电源电器占比16.00%。

2023年公司营收28.79亿元，与去年同期的24.37亿元相比，增长了18.14%。

营收增长的主要原因是：

（1）电源电器本期营收4.61亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅增长了50.51%。

（2）电源电器本期营收4.61亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅增长了50.51%。

（3）电源电器本期营收4.61亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅增长了50.51%。

（4）配电电器本期营收12.23亿元，去年同期为10.82亿元，同比小幅增长了12.99%。

（5）配电电器本期营收12.23亿元，去年同期为10.82亿元，同比小幅增长了12.99%。

（6）配电电器本期营收12.23亿元，去年同期为10.82亿元，同比小幅增长了12.99%。

（7）终端电器本期营收6.74亿元，去年同期为6.19亿元，同比小幅增长了8.78%。

（8）终端电器本期营收6.74亿元，去年同期为6.19亿元，同比小幅增长了8.78%。

（9）终端电器本期营收6.74亿元，去年同期为6.19亿元，同比小幅增长了8.78%。

2023年公司毛利率为26.49%，同比去年的26.17%基本持平。产品毛利率方面，2023年配电电器毛利率为26.45%，同比小幅下降3.61%，同期配电电器毛利率为26.45%，同比小幅下降3.61%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的21.23%。2023年经销营收18.27亿元，相较于去年增长16.20%，同期毛利率为24.34%，同比减少0.71个百分点。

2023年年度，天正电气营业总收入为28.79亿元，去年同期为24.37亿元，同比增长18.14%，净利润为1.62亿元，去年同期为4,443.85万元，同比大幅增长2.64倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,421.58万元，去年同期收益2,589.03万元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期损失465.17万元，去年同期损失6,964.22万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.56亿元，去年同期为1.06亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.47亿元下降到4,443.85万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从4,443.85万元增长到1.62亿元。

2023年年度主营业务利润为1.56亿元，去年同期为1.06亿元，同比大幅增长46.50%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为28.79亿元，同比增长18.14%；（2）毛利率本期为26.49%，同比有所增长了0.32%。

2023年天正电气固定资产合计5.56亿元，占总资产的16.06%，相比期初的5.05亿元小幅增长了9.98%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.12亿元，主要为在建工程转入的7,088.66万元，占比63.06%。

在此之中：盐盘工程转入5,221.49万元，基于中国制造2025方向的低压电器产能扩建项目转入672.75万元。

该项目本期投入3,567.54万元，项目本期转入固定资产5,221.49万元，期末账面余额97.67万元。

该项目项目预算为2.97亿元，本期投入327.59万元，项目本期转入固定资产672.75万元，期末账面余额2.65万元，项目工程进度为91.22%，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。

天正电气2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,815.80万元,占归母净利润的17.41%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,949.20万元，非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置利得或损失1,983.97万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,810.53万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,115.27万元。

(2)本期共收到政府补助2,810.50万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,828.80万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计8.32亿元，占总资产的24.05%，相较于去年同期的7.19亿元增长了15.76%。

本期，企业应收账款周转率为3.71。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.19增长到了3.71，平均回款时间从112天减少到了97天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.98%，8.82%和2.20%。

2023年企业存货周转率为7.55，在2022年到2023年天正电气存货周转率从5.74大幅提升到了7.55，存货周转天数从62天减少到了47天。2023年天正电气存货余额合计2.98亿元，占总资产的8.79%，同比去年的2.67亿元小幅增长了11.40%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到56.84%，余额同比增长11.05%；其次，原材料占比36.21%，余额同比增长9.59%。

天正电气属于低压电器行业，专注于智能配电系统与低压电器元件的研发、生产及销售。 低压电器行业近三年受新能源、智能电网及数据中心建设驱动，市场规模稳步扩张，2024年增速约5%-7%。未来趋势聚焦智能化、绿色化，新能源配电需求持续释放，工商业储能、智能家居等新兴场景推动产品升级，预计2025年行业规模将突破1200亿元，复合增长率维持6%以上。

天正电气为国内低压电器行业第二梯队代表企业，聚焦细分领域差异化竞争，新能源配电市场占有率约8%，国家电网集采份额排名前五，通讯领域合作头部企业，建筑行业与保利集团等深度绑定，整体市场排名居于行业前八。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的3854人下降至2023年的3399人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员528人，生产人员2040人，技术人员477人。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1.62亿元，较上期大幅增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.56亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示盐盘工程、基于中国制造2025方向的低压电器产能扩建项目阶段性投产5,894.24万元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天正电气近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，天正电气的PE-TTM是21.63，而配电设备行业的PE-TTM是19.40，天正电气高于配电设备行业的PE-TTM。