根据三联锻造2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.36亿元，同比增长17.71%。扣非净利润1.12亿元，同比增长27.71%。三联锻造2023年年度净利润1.25亿元，业绩同比大幅增长32.17%。

公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括轮毂轴承类、球头拉杆类、轴类三项，轮毂轴承类占比28.44%，球头拉杆类占比19.21%，轴类占比17.66%。

2023年公司营收12.36亿元，与去年同期的10.50亿元相比，增长了17.71%。

营收增长的主要原因是：

（1）轴类本期营收2.18亿元，去年同期为1.14亿元，同比大幅增长了91.5%。

（2）球头拉杆类本期营收2.37亿元，去年同期为2.05亿元，同比增长了16.01%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售8.82亿元，同比增长8.42%，同期海外销售3.54亿元，同比大幅增长49.65%。2022-2023年，国内营收占比从77.48%下降到71.37%，海外营收占比从22.52%增长到28.63%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从23.45%增长到27.36%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的55.84%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达24.89%，第二大客户占比13.60%。

本期净利润为1.25亿元，去年同期9,490.08万元，同比大幅增长32.17%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,025.10万元，去年同期收益104.03万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1.23亿元，去年同期为9,870.15万元，同比增长；（2）其他收益本期为1,826.65万元，去年同期为636.15万元，同比大幅增长。

净利润2019年年度到2023年年度呈现上升趋势，从5,310.82万元增长到1.25亿元。

2023年年度主营业务利润为1.23亿元，去年同期为9,870.15万元，同比增长24.85%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.36亿元，同比增长17.71%；（2）毛利率本期为21.26%，同比小幅增长了0.68%。

本期研发费用为7,829.91万元，同比大幅增长41.05%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料费本期为3,058.60万元，去年同期为1,940.20万元，同比大幅增长了57.64%。

（2）职工薪酬本期为3,363.02万元，去年同期为2,789.01万元，同比增长了20.58%。

（3）模具费本期为396.52万元，去年同期为150.26万元，同比大幅增长了163.89%。

2023年年度，三联锻造净现金流为1.20亿元，去年同期为304.38万元，同比大幅增长38.56倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为5.16亿元，同比大幅增长171.13倍；（2）取得借款收到的现金本期为4,898.00万元，同比大幅下降87.11%。

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为6.97亿元，同比增长6.97亿元；（2）收回投资收到的现金本期为2.76亿元，同比大幅增长91.13倍。

在2023年报告期末，三联锻造用于金融投资的资产为1.42亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为241.47万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他债权投资在持有期间取得的利息收入。

2023年，三联锻造在建工程余额合计7,063.03万元，较去年的4,574.64万元大幅增长了54.40%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.39亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，在安装设备本期新增投入1.35亿元。

该项目本期投入1.35亿元，本期转入固定资产1.10亿元。

2023年年度，企业资产负债率为21.76%，去年同期为50.85%，同比大幅下降了29.09%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从50.94%下降至21.76%。

资产负债率同比大幅下降主要是总资产本期为18.46亿元，同比大幅增长41.15%，另外总负债本期为4.02亿元，同比大幅下降39.59%。

本期有息负债为4,261.41万元，占总负债为11.00%，去年同期为37.00%，同比降低了26.00%，有息负债同比大幅下降。

本期有息负债为4,261.41万元，去年同期为2.45亿元，同比大幅下降82.61%，主要是短期借款同比大幅下降80.02%。

三联锻造本期支付利息的现金为523.88万元，有息负债的利率为12.29%，而去年同期为4.68%，同比大幅增长。

2023年，三联锻造的其他流动资产合计1.11亿元，占总资产的6.01%，相较于年初的136.30万元大幅增长8041.13%。

主要原因是理财产品增加1.01亿元。

2023年三联锻造固定资产合计5.06亿元，占总资产的27.40%，同比去年的4.47亿元增长了13.03%。

三联锻造属于汽车零部件制造业中的锻造细分领域。 汽车零部件锻造行业近三年受新能源汽车转型及轻量化趋势驱动，市场空间持续扩容，2024年行业规模预计突破3000亿元。传统燃油车零部件需求承压，但新能源车底盘、传动系统的高强度锻件需求激增，带动行业技术升级。未来五年，轻量化锻造件市场年复合增长率预计达12%，8000吨以上大型压机产能布局成竞争焦点。

三联锻造在国内汽车锻造件领域处于第二梯队，2024年细分品类轮毂轴承市占率约4.2%，高压共轨类产品受新能源替代影响份额降至3.8%，在轻量化铝合金锻件领域新投产线已切入头部新能源车企供应链。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润1.25亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.23亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入在安装设备、在建厂房，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，三联锻造近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，三联锻造的PE-TTM是20.39，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，三联锻造高于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。