保隆科技(603197)2023年年报解读：空气悬架收入的大幅增长推动公司营收的增长，待安装设备等、宁国隆威厂房等阶段性投产5.65亿元，固定资产大幅增长
上海保隆汽车科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张祖秋”。公司致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、生产和销售,主要产品有汽车轮胎压力监测系统(TPMS)、汽车金属管件(含排气系统管件、汽车结构件、EGR管件)、气门嘴、平衡块、传感器和ADAS(高级辅助驾驶系统)等。
根据保隆科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收58.98亿元，同比增长23.44%。扣非净利润2.94亿元，同比大幅增长2.52倍。保隆科技2023年年度净利润3.82亿元，业绩同比大幅增长67.87%。
空气悬架收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为汽车，占比高达95.77%，主要产品包括TPMS及配件和工具、汽车金属管件、气门嘴及配件、空气悬架四项，TPMS及配件和工具占比32.40%，汽车金属管件占比24.10%，气门嘴及配件占比13.30%，空气悬架占比11.88%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车 | 56.48亿元 | 95.77% | 26.96% |
| 非汽车 | 1.34亿元 | 2.28% | 33.06% |
| 其他业务 | 1.15亿元 | 1.95% | 42.59% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| TPMS及配件和工具 | 19.11亿元 | 32.4% | 24.31% |
| 汽车金属管件 | 14.21亿元 | 24.1% | 29.21% |
| 气门嘴及配件 | 7.84亿元 | 13.3% | 43.11% |
| 空气悬架 | 7.01亿元 | 11.88% | 24.57% |
| 传感器 | 5.31亿元 | 9.0% | 20.67% |
| 其他业务 | 5.50亿元 | 9.32% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 30.15亿元 | 51.12% | 33.43% |
| 境内 | 27.67亿元 | 46.93% | 20.21% |
| 其他业务 | 1.15亿元 | 1.95% | 42.59% |
2、空气悬架收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年公司营收58.97亿元，与去年同期的47.78亿元相比，增长了23.44%。
营收增长的主要原因是：
（1）空气悬架本期营收7.01亿元，去年同期为2.55亿元，同比大幅增长了174.75%。
（2）TPMS及配件和工具本期营收19.11亿元，去年同期为14.76亿元，同比增长了29.44%。
（3）传感器本期营收5.31亿元，去年同期为3.66亿元，同比大幅增长了45.16%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| TPMS及配件和工具 | 19.11亿元 | 14.76亿元 | 29.44% |
| 汽车金属管件 | 14.21亿元 | 13.39亿元 | 6.09% |
| 气门嘴及配件 | 7.84亿元 | 7.16亿元 | 9.64% |
| 空气悬架 | 7.01亿元 | 2.55亿元 | 174.75% |
| 传感器 | 5.31亿元 | 3.66亿元 | 45.16% |
| 其他 | 4.35亿元 | 3.80亿元 | 14.42% |
| 其他业务 | 1.15亿元 | 2.46亿元 | - |
| 合计 | 58.97亿元 | 47.78亿元 | 23.44% |
3、汽车金属管件毛利率持续增长
2023年公司毛利率为27.4%，同比去年的28.0%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年TPMS及配件和工具毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的25.46%，小幅下降到2023年的24.31%，2021-2023年汽车金属管件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的19.57%，大幅增长到2023年的29.21%。
4、国内销售增长率大幅高于海外
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售8.97亿元，2023年增长208.56%，同期2019年海外销售23.47亿元，2023年增长28.46%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。
5、主要发展仓储模式
在销售模式上，企业主要渠道为仓储，占主营业务收入的53.58%。2023年仓储营收30.98亿元，相较于去年增长64.03%，同期毛利率为24.76%，同比上涨3.23个百分点。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加23.44%，净利润同比大幅增加67.87%
2023年年度，保隆科技营业总收入为58.98亿元，去年同期为47.78亿元，同比增长23.44%，净利润为3.82亿元，去年同期为2.27亿元，同比大幅增长67.87%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.01亿元，去年同期支出7,603.68万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4.30亿元，去年同期为3.00亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为3,718.51万元，去年同期为-168.01万元，扭亏为盈。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长43.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 58.98亿元 | 47.78亿元 | 23.44% |
| 营业成本 | 42.82亿元 | 34.40亿元 | 24.46% |
| 销售费用 | 2.31亿元 | 2.40亿元 | -3.93% |
| 管理费用 | 3.76亿元 | 3.29亿元 | 14.39% |
| 财务费用 | 8,463.32万元 | 1.01亿元 | -15.90% |
| 研发费用 | 4.70亿元 | 3.27亿元 | 43.71% |
| 所得税费用 | 1.01亿元 | 7,603.68万元 | 32.47% |
2023年年度主营业务利润为4.30亿元，去年同期为3.00亿元，同比大幅增长43.08%。
虽然毛利率本期为27.40%，同比有所下降了0.60%，不过营业总收入本期为58.98亿元，同比增长23.44%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、费用情况
2023年公司营收58.97亿元，同比增长23.44%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
1）研发费用大幅增长
本期研发费用为4.70亿元，同比大幅增长43.71%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为3.02亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长了47.38%。
（2）模具及试制费本期为7,249.41万元，去年同期为5,754.86万元，同比增长了25.97%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3.02亿元 | 2.05亿元 |
| 模具及试制费 | 7,249.41万元 | 5,754.86万元 |
| 外部研发服务 | 3,156.60万元 | 2,111.54万元 |
| 其他 | 6,347.59万元 | 4,314.86万元 |
| 合计 | 4.70亿元 | 3.27亿元 |
2）财务费用下降
本期财务费用为8,463.32万元，同比下降15.9%。
财务费用下降的原因是：
虽然利息费用本期为8,640.33万元，去年同期为6,206.64万元，同比大幅增长了39.21%；
但是（1）汇兑损失本期为248.75万元，去年同期为3,773.41万元，同比大幅下降了93.41%；（2）利息收入本期为2,843.84万元，去年同期为877.19万元，同比大幅增长了近2倍；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 8,640.33万元 | 6,206.64万元 |
| 减：利息收入 | -2,843.84万元 | -877.19万元 |
| 汇兑损失 | 248.75万元 | 3,773.41万元 |
| 其他 | 2,418.07万元 | 960.90万元 |
| 合计 | 8,463.32万元 | 1.01亿元 |
宁国隆威厂房等阶段性投产5.65亿元，固定资产大幅增长
2023年保隆科技固定资产合计19.22亿元，占总资产的22.68%，同比去年的13.85亿元大幅增长了38.72%。
本期在建工程转入5.65亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增7.68亿元，主要为在建工程转入的5.65亿元，占比73.56%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 7.68亿元 |
| 在建工程转入 | 5.65亿元 |
在此之中：待安装设备等转入2.18亿元，宁国隆威厂房转入1.69亿元，匈牙利厂房转入1.17亿元。
待安装设备等
该项目本期投入2.95亿元，项目本期转入固定资产2.18亿元，期末账面余额1.73亿元，当前项目完成情况为：——。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.73亿元 | 2.95亿元 | 2.18亿元 | —— |
宁国隆威厂房
该项目项目预算为1.93亿元，本期投入1.42亿元，项目本期转入固定资产1.69亿元，期末账面余额2,102.05万元，项目工程进度为98.59%。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.93亿元 | 2,102.05万元 | 1.42亿元 | 1.90亿元 | 1.69亿元 | 98.59% |
匈牙利厂房
该项目项目预算为1.17亿元，本期投入3,166.09万元，项目本期转入固定资产1.17亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.17亿元 | 3,166.09万元 | 1.17亿元 | 1.17亿元 | 100.00% |
非经常性损益增加了归母净利润的收益
保隆科技2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,531.75万元,占归母净利润的22.52%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 5,652.56万元 |
| 金融投资收益 | 4,467.07万元 |
| 其他 | -1,587.87万元 |
| 合计 | 8,531.75万元 |
（一）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额5,652.56万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 5,652.56万元 |
| 小计 | 5,652.56万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与收益相关 | 4,683.45万元 |
| 与资产相关 | 969.12万元 |
(2)本期共收到政府补助8,320.93万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 5,652.56万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润（注2） | 2,668.36万元 |
| 小计 | 8,320.93万元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 规模企业倍增补助资金-技改升级 | 523.03万元 |
| 规模企业倍增补助资金-技改升级 | 523.03万元 |
| TAMOGATASISZERZODES-ajelenszerzodestargyatkepezokozvetlenallamitamogatasnyujtasarolmagyarorszagkormanya(atovabbiakban:kormany)arendelet22.5(3)bekezdesealapjanhozotthatarozatot-EKD/ASSET-2021/11 | 489.03万元 |
| TAMOGATASISZERZODES-ajelenszerzodestargyatkepezokozvetlenallamitamogatasnyujtasarolmagyarorszagkormanya(atovabbiakban:kormany)arendelet22.5(3)bekezdesealapjanhozotthatarozatot-EKD/ASSET-2021/11 | 489.03万元 |
| 基于模型的系统工程软件开发及应用项目补助 | 315.00万元 |
| 基于模型的系统工程软件开发及应用项目补助 | 315.00万元 |
| 2022年下半年先进制造业技术改造政策(合办〔2021〕8号) | 286.25万元 |
| 2022年下半年先进制造业技术改造政策(合办〔2021〕8号) | 286.25万元 |
| 上海市服务业发展引导资金 | 200.00万元 |
| 上海市服务业发展引导资金 | 200.00万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下6,568.84万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| TAMOGATASISZERZODES-ajelenszerzodestargyatkepezokozvetlenallamitamogatasnyujtasarolmagyarorszagkormanya(atovabbiakban:kormany)arendelet22.5(3)bekezdesealapjanhozotthatarozatot-EKD/ASSET-2021/11 | 1,470.36万元 |
| TAMOGATASISZERZODES-ajelenszerzodestargyatkepezokozvetlenallamitamogatasnyujtasarolmagyarorszagkormanya(atovabbiakban:kormany)arendelet22.5(3)bekezdesealapjanhozotthatarozatot-EKD/ASSET-2021/11 | 1,470.36万元 |
| 安徽省财政厅关于下达2015年产业转型升级项目（产业振兴和技术改造）中央基建投资预算的通知（财建[2015]1284号） | 761.71万元 |
| 安徽省财政厅关于下达2015年产业转型升级项目（产业振兴和技术改造）中央基建投资预算的通知（财建[2015]1284号） | 761.71万元 |
| 安徽省政府关于印发支持制造强省建设若干政策的通知（皖政[2017]53号）、安徽省经济和信息化委安徽省财政厅关于印发支持制造强省建设若干政策实施细则的通知（皖经信财务[2017]155号） | 506.20万元 |
| 安徽省政府关于印发支持制造强省建设若干政策的通知（皖政[2017]53号）、安徽省经济和信息化委安徽省财政厅关于印发支持制造强省建设若干政策实施细则的通知（皖经信财务[2017]155号） | 506.20万元 |
| 规模企业倍增补助资金-技改升级 | 503.11万元 |
| 规模企业倍增补助资金-技改升级 | 503.11万元 |
| 上海市经济信息化委关于印发2018年第一批本市人工智能创新发展专项（2017年储备项目）支持项目计划表的通知（沪经信技[2018]223号）拨付的毫米波车载雷达和视觉特征信息融合的技术开发及产业化项目资金 | 343.67万元 |
| 上海市经济信息化委关于印发2018年第一批本市人工智能创新发展专项（2017年储备项目）支持项目计划表的通知（沪经信技[2018]223号）拨付的毫米波车载雷达和视觉特征信息融合的技术开发及产业化项目资金 | 343.67万元 |
（二）计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年报告期末，保隆科技用于金融投资的资产为2.8亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,467.07万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 国汽(北京)智能网联汽车研究院有限公司 | 5,000万元 |
| 深圳荣徽科技有限公司( | 3,000万元 |
| 扬州尚颀汽车产业股权投资基金 | 2,929.32万元 |
| 重庆金芯麦斯传感器技术有限公司( | 2,000万元 |
| 比博斯特(上海)汽车电子有限公司( | 2,000万元 |
| 南京英锐创电子科技有限公司 | 1,745.18万元 |
| 常州尚颀信辉股权投资基金 | 1,727.68万元 |
| 理想资本科技无限2号私募基金 | 1,250万元 |
| 嘉兴颀辰股权投资合伙企业(有限合伙) | 1,030万元 |
| 合肥大轩信息科技有限公司 | 1,000万元 |
| 其他 | 6,350万元 |
| 合计 | 2.8亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益 | 4,565.33万元 |
| 其他 | -98.27万元 | |
| 合计 | 4,467.07万元 |
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的8,536.21万元大幅上升至2023年的2.8亿元，变化率为228.39%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2019年 | 8,536.21万元 |
| 2020年 | 1.25亿元 |
| 2021年 | 2.08亿元 |
| 2022年 | 2.34亿元 |
| 2023年 | 2.8亿元 |
扣非净利润趋势
新增投入上海张泾路厂房等
2023年，保隆科技在建工程余额合计5.45亿元，较去年的3.87亿元大幅增长了41.03%。主要在建的重要工程是待安装设备等、上海张泾路厂房等。
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