根据明新旭腾2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.06亿元，同比小幅增长5.87%。扣非净利润2,321.90万元，同比大幅增长4.93倍。明新旭腾2023年年度净利润5,508.26万元，业绩同比大幅下降44.96%。本期经营活动产生的现金流净额为5,727.01万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主要业务为C19皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业，占比高达66.71%，主要产品包括牛皮革整皮、牛皮革裁片、绒面超纤三项，牛皮革整皮占比44.95%，牛皮革裁片占比21.76%，绒面超纤占比19.31%。

2023年公司营收9.06亿元，与去年同期的8.56亿元相比，小幅增长了5.87%，主要是因为牛皮革裁片本期营收1.97亿元，去年同期为5,998.80万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年公司毛利率从去年同期的32.49%，同比下降到了今年的26.06%，主要是因为牛皮革整皮本期毛利率34.48%，去年同期为41.44%，同比下降16.8%。

产品毛利率方面，2020-2023年牛皮革整皮毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的54.23%，大幅下降到2023年的34.48%，2023年牛皮革裁片毛利率为20.15%，同比大幅增加107.95%。

2023年年度，明新旭腾营业总收入为9.06亿元，去年同期为8.56亿元，同比小幅增长5.87%，净利润为5,508.26万元，去年同期为1.00亿元，同比大幅下降44.96%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益669.88万元，去年同期支出954.99万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2,388.08万元，去年同期为9,759.27万元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2020年年度呈现上升趋势，从5,535.54万元增长到2.20亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.20亿元下降到5,508.26万元。

2023年年度主营业务利润为2,388.08万元，去年同期为9,759.27万元，同比大幅下降75.53%。

虽然营业总收入本期为9.06亿元，同比小幅增长5.87%，不过（1）财务费用本期为2,743.82万元，同比大幅增长6.24倍；（2）毛利率本期为26.06%，同比下降了6.43%，导致主营业务利润同比大幅下降。

明新旭腾2023年年度非主营业务利润为2,450.30万元，去年同期为1,202.90万元，同比大幅增长。

本期财务费用为2,743.82万元，同比大幅增长近6倍。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为5,200.25万元，去年同期为3,096.24万元，同比大幅增长了67.95%。

（2）利息收入本期为2,220.25万元，去年同期为2,722.45万元，同比下降了18.45%。

本期管理费用为7,164.98万元，同比增长26.69%。管理费用增长的原因是：

（1）折旧与摊销本期为2,031.83万元，去年同期为1,101.71万元，同比大幅增长了84.43%。

（2）职工薪酬本期为3,240.48万元，去年同期为3,026.48万元，同比小幅增长了7.07%。

2023年年度，明新旭腾净现金流为-3.62亿元，去年同期为1.53亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

明新旭腾2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益3,186.35万元,占归母净利润的57.85%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,284.23万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为6,089.33万元，其中535.61万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助3,180.09万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,985.19万元，留存计入以后年度利润。

其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是。

在2023年报告期末，明新旭腾用于金融投资的资产为8,000万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,261.04万元，占净利润5,508.26万元的22.89%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具持有期间的投资收益和分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的1,261.04万元。

2023年，企业应收账款合计4.78亿元，占总资产的13.88%，相较于去年同期的3.95亿元增长了20.93%。

2023年，企业信用减值损失514.44万元，导致企业净利润从盈利6,022.69万元下降至盈利5,508.26万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计674.57万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计423.64万元，占62.80%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备423.64万元。

其中，按单项计提主要是企业对单项计提坏账准备计提了250.93万元的减值准备。

本期主要为1年以内新增坏账准备350.85万元。

本期，企业应收账款周转率为2.08。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从122天增加到了173天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.53%，3.35%和0.12%。

2023年，明新旭腾在建工程余额合计5.56亿元，较去年的1.79亿元大幅增长。主要在建的重要工程是在安装设备和无铬鞣土建工程。

在建工程本期转入固定资产的金额为3,410.48万元，主要是在安装设备。

在建工程本期新增投入金额为4.02亿元，其中追加投入在安装设备和无铬鞣土建工程3.25亿元。

明新旭腾属于汽车内饰新材料行业，专注于环保型汽车内饰材料的研发、生产与销售。 近三年，全球汽车内饰新材料行业受新能源汽车渗透率提升及轻量化需求驱动，市场规模年均增速超8%，2025年预计突破500亿美元。行业向低碳化、环保化升级，水性超纤革等新材料加速替代传统皮革，智能化内饰需求推动功能性材料创新，头部企业通过技术迭代持续扩大市场份额。

明新旭腾在国内汽车内饰新材料领域处于领先地位，其全水性超纤革产品市占率约15%-18%，位居细分市场前三，主要配套大众、奥迪、比亚迪等主机厂，2024年新增华为问界等新能源客户推动份额提升。

2020-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润2,388.08万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

2023年扣非净利润2,321.90万元，由于非经常性损益贡献了3,186.35万元，净利润盈利5,508.26万元。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，明新旭腾近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，明新旭腾的PE-TTM是41.95，而车身附件及饰件行业的PE-TTM是18.56，明新旭腾的PE-TTM远高于车身附件及饰件行业的PE-TTM。