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分析报告

标榜股份(301181)2023年年报解读:冷却系统连接管路收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

江阴标榜汽车部件股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“赵奇”。公司主营业务为汽车尼龙管路及连接件等系列产品的研发、生产和销售。主要产品为动力系统连接管路、冷却系统连接管路、连接件等。

根据标榜股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收5.71亿元,同比小幅增长10.26%。扣非净利润1.26亿元,同比小幅增长14.45%。标榜股份2023年年度净利润1.49亿元,业绩同比增长22.79%。

PART 1
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冷却系统连接管路收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为汽车尼龙管路及连接件,主要产品包括动力系统连接管路和连接件两项,其中动力系统连接管路占比55.83%,连接件占比23.10%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车尼龙管路及连接件 5.59亿元 97.97% 34.45%
其他业务 1,160.00万元 2.03% 56.27%
分产品 营业收入 占比 毛利率
动力系统连接管路 3.19亿元 55.83% 27.80%
连接件 1.32亿元 23.1% 40.90%
冷却系统连接管路 6,877.00万元 12.04% 40.60%
精密塑件等其他产品 3,993.55万元 6.99% 55.64%
其他业务 1,160.00万元 2.03% 56.27%

2、冷却系统连接管路收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收5.71亿元,与去年同期的5.18亿元相比,小幅增长了10.26%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)冷却系统连接管路本期营收6,877.00万元,去年同期为3,961.01万元,同比大幅增长了73.62%。

(2)连接件本期营收1.32亿元,去年同期为1.12亿元,同比增长了18.17%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
动力系统连接管路 3.19亿元 3.21亿元 -0.84%
连接件 1.32亿元 1.12亿元 18.17%
冷却系统连接管路 6,877.00万元 3,961.01万元 73.62%
精密注塑件等其他产品 3,993.55万元 3,236.72万元 23.38%
其他业务 1,160.00万元 1,278.64万元 -
合计 5.71亿元 5.18亿元 10.26%

3、连接件毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的32.9%,同比小幅增长到了今年的34.89%,主要是因为连接件本期毛利率40.9%,去年同期为31.4%,同比大幅增长30.25%。

4、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的80.24%,公司对第一大客户存在一定的依赖,2023年第一大客户占总营收的比例高达46.92%,第二大客户占比16.32%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户1 2.68亿元 46.92%
客户2 9,319.86万元 16.32%
客户3 5,875.86万元 10.29%
客户4 2,011.39万元 3.52%
安波福APTIV 1,819.86万元 3.19%
合计 4.58亿元 80.24%

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长22.79%

本期净利润为1.49亿元,去年同期1.21亿元,同比增长22.79%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2,362.04万元,去年同期支出1,735.62万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为1.45亿元,去年同期为1.26亿元,同比增长;(2)投资收益本期为2,063.47万元,去年同期为1,091.06万元,同比大幅增长;(3)其他收益本期为498.94万元,去年同期为14.00万元,同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势,从1.24亿元下降到1.01亿元,而2021年年度到2023年年度呈现上升状态,从1.01亿元增长到1.49亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比增长15.46%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.71亿元 5.18亿元 10.26%
营业成本 3.72亿元 3.48亿元 6.98%
销售费用 1,074.82万元 773.50万元 38.96%
管理费用 2,165.10万元 1,736.48万元 24.68%
财务费用 -579.32万元 -601.23万元 3.64%
研发费用 2,402.21万元 2,300.81万元 4.41%
所得税费用 2,362.04万元 1,735.62万元 36.09%

2023年年度主营业务利润为1.45亿元,去年同期为1.26亿元,同比增长15.46%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为5.71亿元,同比小幅增长10.26%;(2)毛利率本期为34.89%,同比小幅增长了1.99%。

3、销售费用大幅增长

本期销售费用为1,074.82万元,同比大幅增长38.96%。销售费用大幅增长的原因是:

(1)售后服务费本期为393.03万元,去年同期为234.25万元,同比大幅增长了67.78%。

(2)职工薪酬本期为352.77万元,去年同期为269.85万元,同比大幅增长了30.73%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
售后服务费 393.03万元 234.25万元
职工薪酬 352.77万元 269.85万元
业务招待费 195.11万元 172.75万元
其他 133.91万元 96.64万元
合计 1,074.82万元 773.50万元

PART 3
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金融投资收益逐年递增

1、金融投资占总资产38.02%,收益占净利润16.53%,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,标榜股份用于金融投资的资产为6.04亿元,占总资产的38.02%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,459.02万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行理财产品(结构性存款) 6.04亿元
合计 6.04亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于银行理财及银行大额存单收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 银行理财及银行大额存单收益 2,063.47万元
其他 395.55万元
合计 2,459.02万元

2、金融投资收益逐年递增

企业的金融投资收益持续大幅上升,由2019年的0元大幅上升至2023年的2,459.02万元。

长期趋势表格


年份 投资收益
2019年 -
2020年 -
2021年 38.17万元
2022年 1,287.98万元
2023年 2,459.02万元

PART 4
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回款周期稳定

2023年,企业应收账款合计8,289.08万元,占总资产的5.22%,相较于去年同期的6,230.11万元大幅增长了33.05%。

1、回款周期稳定

本期,企业应收账款周转率为7.86。同比去年无明显变化,企业增长的经营状况稳定。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为99.05%,0.84%和0.10%。

PART 5
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存货周转率小幅提升

2023年企业存货周转率为3.54,在2022年到2023年标榜股份存货周转率从3.21小幅提升到了3.54,存货周转天数从112天减少到了101天。2023年标榜股份存货余额合计1.01亿元,占总资产的6.48%,同比去年的1.10亿元小幅下降了8.13%。

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