动力新科(600841)2023年年报解读：重卡收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
上海新动力汽车科技股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海汽车工业（集团）有限公司”。公司主营业务是生产制造销售重型卡车和柴油发动机。公司主要产品是柴油发动机、重型卡车。
根据动力新科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收86.81亿元，同比小幅下降12.57%。扣非净利润-25.38亿元，较去年同期亏损增大。动力新科2023年年度净利润-24.63亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到24.63亿元，而总盈利只有-20.51亿元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为2.83亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
重卡收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为发动机行业，占比高达61.92%，主要产品包括发动机和重卡两项，其中发动机占比61.92%，重卡占比38.08%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 发动机行业 | 53.75亿元 | 61.92% | 14.21% |
| 重卡行业 | 33.06亿元 | 38.08% | -12.15% |
| 其他业务 | 21.52元 | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 发动机 | 53.75亿元 | 61.92% | 14.21% |
| 重卡 | 33.06亿元 | 38.08% | -12.15% |
| 其他业务 | 21.52元 | 0.0% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 70.37亿元 | 81.07% | 1.47% |
| 国外 | 16.43亿元 | 18.93% | 15.73% |
| 其他业务 | 21.52元 | 0.0% | - |
2、重卡收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年公司营收86.81亿元，与去年同期的99.29亿元相比，小幅下降了12.57%，主要是因为重卡本期营收33.06亿元，去年同期为47.40亿元，同比大幅下降了30.26%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 发动机 | 53.75亿元 | 51.89亿元 | 3.59% |
| 重卡 | 33.06亿元 | 47.40亿元 | -30.26% |
| 其他业务 | 21.52元 | - | - |
| 合计 | 86.81亿元 | 99.29亿元 | -12.57% |
3、重卡毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的7.72%，同比大幅下降到了今年的4.17%，主要是因为重卡本期毛利率-12.15%，去年同期为2.17%，同比大幅下降近7倍。
4、重卡毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年重卡毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的9.22%，大幅下降到2023年的-12.15%，2023年发动机毛利率为14.21%，同比小幅增加11.1%。
5、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售1.37亿元，2023年增长1101.16%，同期2019年国内销售38.24亿元，2023年增长84.04%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从97.06%大幅下降到81.07%，海外营收占比从2.94%大幅增长到18.93%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从14.79%下降到1.47%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低12.57%，净利润亏损持续增大
2023年年度，动力新科营业总收入为86.81亿元，去年同期为99.29亿元，同比小幅下降12.57%，净利润为-24.63亿元，去年同期为-16.12亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-10.71亿元，去年同期为-7.13亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失10.15亿元，去年同期损失7.57亿元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失5.90亿元，去年同期损失3.92亿元，同比大幅下降。
净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.48亿元增长到8.00亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从8.00亿元下降到-24.63亿元。
在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到24.63亿元，而总盈利只有-20.51亿元，一年亏掉近十年的总盈利。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 86.81亿元 | 99.29亿元 | -12.57% |
| 营业成本 | 83.18亿元 | 91.62亿元 | -9.21% |
| 销售费用 | 3.84亿元 | 4.83亿元 | -20.62% |
| 管理费用 | 5.46亿元 | 5.32亿元 | 2.56% |
| 财务费用 | 2,458.51万元 | -1,522.96万元 | 261.43% |
| 研发费用 | 4.26亿元 | 4.35亿元 | -2.17% |
| 所得税费用 | 2,128.89万元 | 9,073.66万元 | -76.54% |
2023年年度主营业务利润为-10.71亿元，去年同期为-7.13亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为86.81亿元，同比小幅下降12.57%；（2）毛利率本期为4.17%，同比大幅下降了3.55%。
3、非主营业务利润亏损增大
动力新科2023年年度非主营业务利润为-13.70亿元，去年同期为-8.08亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -10.71亿元 | 43.48% | -7.13亿元 | -50.24% |
| 资产减值损失 | -5.90亿元 | 23.97% | -3.92亿元 | -50.38% |
| 信用减值损失 | -10.15亿元 | 41.22% | -7.57亿元 | -34.03% |
| 其他 | 2.48亿元 | -10.08% | 3.51亿元 | -29.22% |
| 净利润 | -24.63亿元 | 100.00% | -16.12亿元 | -52.81% |
金融投资回报率低
金融投资9.99亿元，投资主体为风险投资
在2023年报告期末，动力新科用于金融投资的资产为9.99亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,135.33万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 9.41亿元 |
| 其他 | 5,831.05万元 |
| 合计 | 9.99亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 740.41万元 |
| 投资收益 | 其他非流动金融资产 | 2,394.92万元 |
| 合计 | 3,135.33万元 |
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的9,512.63万元大幅上升至2023年的9.99亿元，变化率为950.51%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2019年 | 9,512.63万元 |
| 2020年 | 1.85亿元 |
| 2021年 | 3.96亿元 |
| 2022年 | 8.8亿元 |
| 2023年 | 9.99亿元 |
11亿元的对外股权投资
在2023年报告期末，动力新科用于对外股权投资的资产为10.88亿元，对外股权投资所产生的收益为1.33亿元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2023年末资产 | 2023年末收益 |
|---|---|---|
| 上汽菲亚特红岩动力总成有限公司 | 6.83亿元 | 9,970.15万元 |
| 上海菱重增压器有限公司 | 2.52亿元 | 1,750.6万元 |
| 其他 | 1.53亿元 | 1,625.99万元 |
| 合计 | 10.88亿元 | 1.33亿元 |
1、上汽菲亚特红岩动力总成有限公司
上汽菲亚特红岩动力总成有限公司业务性质为发动机配件制造及销售。
从下表可以明显的看出，上汽菲亚特红岩动力总成有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年的0.26%增长至12.11%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 上汽菲亚特红岩动力总成有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 40.00 | 0元 | 9,970.15万元 | 6.83亿元 |
| 2022年 | 40.00 | 0元 | 6,194.1万元 | 8.23亿元 |
| 2021年 | 40.00 | 9.04亿元 | 233.02万元 | 7.61亿元 |
2、上海菱重增压器有限公司
上海菱重增压器有限公司业务性质为增压器制造及销售。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 上海菱重增压器有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | - | 0元 | 1,750.6万元 | 2.52亿元 |
| 2022年 | 40.00 | 0元 | 3,915.32万元 | 2.72亿元 |
| 2021年 | 40.00 | 0元 | 5,421.81万元 | 2.84亿元 |
| 2020年 | 40.00 | 0元 | 5,424.42万元 | 2.8亿元 |
| 2019年 | 40.00 | 0元 | 6,369.71万元 | 2.82亿元 |
| 2018年 | 40.00 | 0元 | 9,374.7万元 | 2.92亿元 |
| 2017年 | 40.00 | 0元 | 1.25亿元 | 2.92亿元 |
| 2016年 | 40.00 | 0元 | 1.34亿元 | 2.75亿元 |
| 2015年 | 40.00 | 0元 | 1.21亿元 | 2.38亿元 |
| 2014年 | 40.00 | 0元 | 8,207.32万元 | 1.84亿元 |
| 2013年 | - | 6,825.85万元 | 0元 | 1.14亿元 |
| 2012年 | 40.00 | 876.06万元 | 0元 | 4,550.27万元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2021年的23.67亿元下滑至2023年的10.88亿元，增长率为-54.02%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2021年 | 23.67亿元 |
| 2022年 | 12.33亿元 |
| 2023年 | 10.88亿元 |
应收账款坏账损失大幅拉低利润，近2年应收账款周转率呈现增长
2023年，企业应收账款合计28.10亿元，占总资产的15.50%，相较于去年同期的53.98亿元大幅减少了47.94%。
1、坏账损失9.43亿元，大幅拉低利润
2023年，企业信用减值损失10.15亿元，导致企业净利润从亏损14.48亿元下降至亏损24.63亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计9.43亿元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -24.63亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -10.15亿元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -9.43亿元 |
企业应收账款坏账损失中主要为信用损失准备，合计，占0.00%。在信用损失准备中，主要为坏账收回或者转回的。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 信用损失准备 | - | - | |
| 合计 | - | - |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对特定车型应收账款，单位三，单位四等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1.11亿元，1,449.75万元和1,298.65万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 特定车型应收账款 | 13.44亿元 | 23.17亿元 | 1.11亿元 | 注 |
| 单位三 | 3,189.87万元 | 3,480.25万元 | 1,449.75万元 | 经营状况不佳，预计无法收回 |
| 单位四 | 2,532.35万元 | 1,233.70万元 | 1,298.65万元 | 经营状况不佳，预计无法收回 |
| 单位六 | 1,233.70万元 | 1,233.70万元 | 经营状况不佳，预计无法收回 |
2、应收账款周转率呈增长趋势
本期，企业应收账款周转率为2.11。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.72增长到了2.11，平均回款时间从209天减少到了170天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比大幅下降
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