根据宁波能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收53.86亿元，同比大幅下降35.22%。扣非净利润2.20亿元，同比大幅增长58.34%。宁波能源2023年年度净利润4.50亿元，业绩同比增长18.94%。

公司主要从事电力、商品贸易、运输，主要产品包括大宗商品、蒸汽、电三项，大宗商品占比46.50%，蒸汽占比27.41%，电占比18.75%。

2023年公司营收53.86亿元，与去年同期的83.14亿元相比，大幅下降了35.22%，主要是因为大宗商品本期营收25.04亿元，去年同期为65.73亿元，同比大幅下降了55.18%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.51%，同比大幅增长到了今年的11.04%，主要是因为电本期毛利率12.26%，去年同期为4.38%，同比大幅增长179.91%。

值得一提的是，蒸汽在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年蒸汽毛利率呈下降趋势，从2020年的24.49%，下降到2023年的17.60%，2023年大宗商品毛利率为0.94%，同比增加25.33%。

在销售模式上，企业主要渠道为在某一时点确认收入，占主营业务收入的96.29%。2023年在某一时点确认收入营收51.86亿元，相较于去年下降36.57%，同期毛利率为9.14%，同比增加3.48个百分点。

2023年年度，宁波能源营业总收入为53.86亿元，去年同期为83.14亿元，同比大幅下降35.22%，净利润为4.50亿元，去年同期为3.78亿元，同比增长18.94%。

净利润同比增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-4,938.19万元，去年同期为-636.29万元，亏损增大；

但是（1）营业外利润本期为1.63亿元，去年同期为6,528.17万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,456.23万元，去年同期支出5,551.06万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为1,268.19万元，去年同期为1,341.10万元，同比小幅下降5.44%。

虽然毛利率本期为11.04%，同比大幅增长了4.53%，不过营业总收入本期为53.86亿元，同比大幅下降35.22%，导致主营业务利润同比小幅下降。

宁波能源2023年年度非主营业务利润为4.51亿元，去年同期为4.20亿元，同比小幅增长。

2023年公司营收53.86亿元，同比大幅下降35.22%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1.42亿元，同比增长16.93%。归因于利息支出本期为1.60亿元，去年同期为1.35亿元，同比增长了18.65%。

2023年宁波能源固定资产合计39.95亿元，占总资产的28.99%，同比去年的29.51亿元大幅增长了35.39%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增13.58亿元，主要为在建工程转入的10.27亿元，占比75.64%。

在此之中：潜江瀚达热电联产项目（注2）转入5.00亿元，50MW/100MWh独立储能电站项目转入2.24亿元，望江宁能热电一期项目转入1.38亿元。

该项目项目预算为11.50亿元，本期投入2.32亿元，项目本期转入固定资产5.00亿元，期末账面余额4.42亿元，当前项目完成情况为：建设中。

该项目于2022年6月30日发布建设公告。

朗辰新能源在万华热电厂区110KV配电装置楼内建设16MW/32MWh用户侧储能项目，项目建成投运后朗辰新能源将获得电价差收益分成。本项目拟采用磷酸铁锂电芯组成的储能系统，项目建设期为3个月，拟采用“低谷充电，尖峰放电，一天充放两次”的模式运行。项目总投资约为8,285万元，资金来源为自有资金、银行融资等。本项目已获得北仑发改委备案。

截至2021年12月31日，万华热电经审计的总资产为116,512.59万元，负债总额为37,771.01万元，净资产为78,741.58万元，资产负债率为32.42%，2021年全年实现营业收入142,257.19万元，净利润13,214.23万元。截至2022年3月31日，万华热电未经审计的总资产为122,229.49万元，负债总额为40,539.87，净资产为81,689.63万元，资产负债率为33.17%， 2022年1-3月实现营业收入39,212.91万元，净利润2,948.05万元。

该项目项目预算为3.99亿元，本期投入567.11万元，项目本期转入固定资产1.38亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

宁波能源2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.88亿元,占归母净利润的46.03%。

本期归母净利润同比增加了58.34%，若无非经常性损益影响，将接近扣非归母净利润的18.65%增长幅度。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，宁波能源用于金融投资的资产为4.99亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,700.69万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,222.63万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,092.88万元。

(2)本期共收到政府补助3,627.62万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,735.79万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，宁波能源用于对外股权投资的资产为25.55亿元，对外股权投资所产生的收益为1,113.09万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2.68亿元和处置外股权投资的收益1,113.09万元。

处置对外股权投资产生的收益为1,113.09万元，主要是宁波能源实业有限公司1,113.09万元。

天津创业环保集团股份有限公司业务性质为污水与自来水以及其他水处理。

该公司每年都有追加投资，在追投的加持下收益年年增长，且投资收益率由2021年的0.7%增长至10.2%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

国能浙江北仑第三发电有限公司业务性质为热电联产。

从近几年可以明显的看出，国能浙江北仑第三发电有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2020年的9.51%增长至14.59%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

万华化学热电有限公司业务性质为热电联产。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

宁波久丰热电有限公司业务性质为热电联产。

从下表可以明显的看出，宁波久丰热电有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的2.81%增长至23.6%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

浙江大唐乌沙山发电有限责任公司业务性质为热电联产。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年的-大幅上升至2023年的25.55亿元。而企业的对外股权投资收益为1,113.09万元，相比去年同期下滑了2.38亿元，变化率为-95.52%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计14.60亿元，占总资产的10.59%，相较于去年同期的5.57亿元大幅增长了162.12%。

本期，企业应收账款周转率为5.34。在2020年到2023年，企业应收账款周转率从22.33大幅下降到了5.34，平均回款时间从16天增加到了67天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有38.41%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从99.88%下降到38.41%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从0.05%大幅上涨到27.75%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年，宁波能源在建工程余额合计8.55亿元。主要在建的重要工程是潜江瀚达热电联产项目（注2）和海南临高生物质发电项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为9.80亿元，主要是潜江瀚达热电联产项目（注2）、50MW/100MWh独立储能电站项目等。

在建工程本期新增投入金额为5.34亿元，其中追加投入潜江瀚达热电联产项目（注2）、50MW/100MWh独立储能电站项目等4.55亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年9月30日发布建设公告。

波威综合智慧能源项目总投资约为7592.14万元，资金来源为自有资金、银行融资等。项目地位于浙江波威重工有限公司（以下简称“波威重工”）厂区边角空置场地，项目规模为建设2台5MW风机，总装机容量为10MW，同时配置1.7MW/3.4MWh磷酸铁锂储能系统及4台交流充电桩，同时设置一套综合智慧能源管控平台系统。项目建设期预计为6个月，经营期为20年。项目建成投运后，拟采用“自发自用，余量上网”的经营模式。

2023年，宁波能源的长期应收款合计15.10亿元，占总资产的10.95%，相较于年初的10.05亿元大幅增长50.17%。

主要原因是融资租赁款增加5.04亿元。

宁波能源属于电力、热力生产和供应业。 电力、热力生产和供应业近三年持续向清洁化、综合化转型，热电联产、生物质发电、抽水蓄能及储能领域成为增长核心。政策驱动下，可再生能源占比提升，2025年生物质发电装机容量预计突破6000万千瓦，储能市场年均增速超30%，行业整体向低碳高效和综合能源服务延伸。

宁波能源聚焦热电联产及新兴能源业务，2024年净利润4.07亿元，同比增长18.65%，毛利率11.04%，在区域热电联产市场具备竞争力，但整体行业市占率不足1%，处于中型企业梯队。

2023年扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润1,268.19万元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润2.62亿元，由于非经常性损益贡献了1.88亿元，净利润盈利4.49亿元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示潜江瀚达热电联产项目（注2）、50MW/100MWh独立储能电站项目等阶段性投产10.27亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宁波能源近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，宁波能源的PE-TTM是12.89，而热力服务行业的PE-TTM是17.60，宁波能源低于热力服务行业的PE-TTM。