根据登云股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.44亿元，同比小幅增长7.33%。扣非净利润2,101.03万元，扭亏为盈。登云股份2023年年度净利润2,378.08万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为汽车零部件，占比高达82.40%，主要产品包括配套产品柴油机气门、维修市场气门、合质金三项，配套产品柴油机气门占比40.16%，维修市场气门占比28.55%，合质金占比16.92%。

2023年公司营收5.44亿元，与去年同期的5.07亿元相比，小幅增长了7.33%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）合质金本期营收9,213.38万元，去年同期为6,835.85万元，同比大幅增长了34.78%。

（2）配套产品天然气机气门本期营收3,253.35万元，去年同期为1,280.22万元，同比大幅增长了154.12%。

（3）汽车零部件本期营收4.49亿元，去年同期为4.36亿元，同比增长了2.92%。

产品毛利率方面，2021-2023年合质金毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的56.37%，小幅下降到2023年的53.59%，2023年汽车零部件毛利率为24.44%，同比增加30.0%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.61%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为62.93%、59.46%、56.36%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比15.13%，第二大客户占比13.47%。

2023年年度，登云股份营业总收入为5.44亿元，去年同期为5.07亿元，同比小幅增长7.33%，净利润为2,378.08万元，去年同期为-1.32亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）资产减值损失本期损失894.12万元，去年同期损失1.12亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4,017.46万元，去年同期为-738.68万元，扭亏为盈。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为4,017.46万元，去年同期为-738.68万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.44亿元，同比小幅增长7.33%；（2）毛利率本期为29.64%，同比增长了6.34%。

登云股份2023年年度非主营业务利润为-746.51万元，去年同期为-1.16亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收5.44亿元，同比小幅增长7.33%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期研发费用为1,204.32万元，同比下降21.97%。研发费用下降的原因是：

（1）直接人工本期为327.21万元，去年同期为632.28万元，同比大幅下降了48.25%。

（2）折旧与摊销本期为95.15万元，去年同期为213.44万元，同比大幅下降了55.42%。

2023年登云股份固定资产合计3.46亿元，占总资产的33.66%，同比去年的2.92亿元增长了18.57%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增7,920.14万元，主要为在建工程转入的5,834.94万元，占比73.67%。

在此之中：新厂区电镀车间项目转入3,345.56万元，新厂区职工宿舍楼转入2,049.17万元。

该项目项目预算为3,000.00万元，本期投入864.78万元，目前该项目累计投入占预算比例达111.52%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产3,345.56万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1,900.00万元，本期投入727.80万元，目前该项目累计投入占预算比例达107.85%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产2,049.17万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，企业应收账款合计1.32亿元，占总资产的12.82%，相较于去年同期的1.46亿元小幅减少了9.92%。

本期，企业应收账款周转率为3.92。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.69小幅到了3.92，平均回款时间从97天减少到了91天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为91.26%，2.19%和6.54%。

2023年，登云股份资产减值损失894.12万元，导致企业净利润从盈利3,272.20万元下降至盈利2,378.08万元，其中主要是存货跌价准备减值合计894.12万元。

其中，库存商品，发出商品本期分别计提1,139.43万元，498.11万元。

目前，库存商品，发出商品的账面价值仍分别为1.12亿元，3,485.43万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.65，2023年登云股份存货周转率为1.65，同比去年无明显变化。2023年登云股份存货余额合计2.07亿元，占总资产的23.17%，同比去年的2.41亿元小幅下降了13.81%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到56.69%，余额同比减少16.54%；其次，原材料占比17.46%，余额同比增长16.45%。

2023年，登云股份在建工程余额合计3,143.78万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计5,834.94万元。在此之中，新厂区电镀车间项目，本期转入固定资产3,345.56万元。

该项目项目预算为3,000.00万元，本期投入864.78万元，目前该项目累计投入占预算比例达111.52%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产3,345.56万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

登云股份属于汽车零部件行业，主营发动机气门及相关组件研发生产。 近三年汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升驱动，2024年国内市场规模超5.5万亿元，年复合增长率约6%，轻量化、集成化及智能化技术成为核心增长点，预计2025年电动化相关零部件占比将突破40%，线控底盘、热管理系统等高附加值领域增速超20%

登云股份在发动机气门细分领域位列国内第二梯队，国内市场占有率约2.3%，2024年气门业务营收占比78%，海外市场通过北美EPA认证，出口业务占总营收21%，但新能源转型滞后，电驱相关产品占比不足5%

去年公司员工人数小幅下滑，从1752人下降至1578人，人数减少9%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了47.32%，从2022年的243人减少至2023年的128人，当前人数占员工总数的8.11%。

2022年-2023年，在员工数量基本不变的情况下，企业人均薪酬从7.50万元上涨到了8.33万元。

公司存在质押风险，6名股东均处于高位质押状态，共累计质押3,056.37万股，占总股本比例的22.14%，具体情况如下表：

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润2,378.08万元，同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润4,017.46万元，同比去年扭亏为盈。

值得一提的是，2023年年报显示新厂区电镀车间项目、新厂区职工宿舍楼完工投产5,394.74万元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，登云股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，登云股份的PE-TTM是54.54，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，登云股份的PE-TTM远高于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。