根据亚太股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收38.74亿元，同比小幅增长3.32%。扣非净利润6,854.59万元，同比大幅增长100.08%。亚太股份2023年年度净利润9,701.54万元，业绩同比大幅增长40.85%。

公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括汽车基础制动系统和汽车电子控制系统两项，其中汽车基础制动系统占比75.07%，汽车电子控制系统占比20.17%。

2023年公司营收38.74亿元，与去年同期的37.50亿元相比，小幅增长了3.32%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）汽车电子控制系统本期营收7.81亿元，去年同期为6.55亿元，同比增长了19.33%。

（2）汽车基础制动系统本期营收29.08亿元，去年同期为28.35亿元，同比增长了2.59%。

2023年公司毛利率从去年同期的13.68%，同比增长到了今年的16.66%，主要是因为汽车基础制动系统本期毛利率15.75%，去年同期为12.78%，同比增长23.24%。

产品毛利率方面，2021-2023年汽车基础制动系统毛利率呈增长趋势，从2021年的12.68%，增长到2023年的15.75%，2023年汽车电子控制系统毛利率为15.54%，同比小幅下降5.88%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的62.17%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为41.08%、53.75%、54.39%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比18.91%，第二大客户占比14.81%。

2023年年度，亚太股份营业总收入为38.74亿元，去年同期为37.50亿元，同比小幅增长3.32%，净利润为9,701.54万元，去年同期为6,887.86万元，同比大幅增长40.85%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1,387.37万元，去年同期损失847.79万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为8,537.27万元，去年同期为7,354.58万元，同比增长；（2）投资收益本期为353.18万元，去年同期为-768.56万元，扭亏为盈；（3）其他收益本期为3,330.59万元，去年同期为2,691.66万元，同比增长；（4）信用减值损失本期损失792.25万元，去年同期损失1,306.91万元，同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2019年年度呈现下降趋势，从1.81亿元下降到-9,569.15万元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从-9,569.15万元增长到9,701.54万元。

2023年年度主营业务利润为8,537.27万元，去年同期为7,354.58万元，同比增长16.08%。

主营业务利润同比增长原因是：

本期财务费用为5,061.06万元，去年同期为-1,096.37万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于利息支出本期为1.24亿元，去年同期为6,649.15万元，同比大幅增长了86.37%。

本期研发费用为2.37亿元，同比增长22.09%。研发费用增长的原因是：

（1）材料投入本期为8,555.45万元，去年同期为6,434.89万元，同比大幅增长了32.95%。

（2）工资及附加费用本期为7,882.76万元，去年同期为6,960.93万元，同比小幅增长了13.24%。

（3）装备调试中间试验及工装模具费本期为4,413.47万元，去年同期为3,605.66万元，同比增长了22.4%。

2023年年度，公司的其他收益为3,330.59万元，占净利润比重为34.33%，较去年同期增加23.74%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,004.34万元，其中非经常性损益的政府补助金额为878.45万元。

(2)本期共收到政府补助2,790.60万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.40亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计8.07亿元，占总资产的12.93%，相较于去年同期的6.66亿元增长了21.26%。

本期，企业应收账款周转率为5.34。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.09小幅下降到了5.34，平均回款时间从59天增加到了67天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.82%，3.06%和0.12%。

2023年，亚太股份资产减值损失1,387.37万元，导致企业净利润从盈利1.11亿元下降至盈利9,701.54万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,387.37万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提840.94万元，449.63万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为1.96亿元，4,851.43万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.11，在2021年到2023年亚太股份存货周转率从5.13下降到了4.11，存货周转天数从70天增加到了87天。2023年亚太股份存货余额合计7.94亿元，占总资产的13.04%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到60.78%，余额同比减少8.20%；其次，原材料占比25.47%，余额同比增长9.12%。

亚太股份属于汽车制动系统行业，核心产品涵盖基础制动、线控制动及智能驾驶相关执行模块。 汽车制动系统行业近三年加速向智能化、电动化转型，线控制动技术成为L3+自动驾驶核心执行层。受益于新能源汽车渗透率提升及高阶智驾法规落地，2025年全球线控制动市场规模预计突破800亿元，本土供应链依托成本优势及快速响应能力，逐步替代外资份额，集成化底盘及冗余制动方案将成为主流趋势。

亚太股份是国内基础制动系统龙头，基础制动产品市占率超15%，线控制动领域已实现比亚迪、长安等头部车企量产配套，2024年电子制动系统营收占比提升至21.85%，智能驾驶执行模块进入华为、吉利等供应链。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润9,701.54万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润8,537.27万元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，亚太股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，亚太股份的PE-TTM是43.45，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，亚太股份的PE-TTM远高于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。