根据双环传动2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收80.74亿元，同比增长18.08%。扣非净利润8.03亿元，同比大幅增长41.63%。双环传动2023年年度净利润8.34亿元，业绩同比大幅增长42.38%。

公司主要从事普通机械制造业、批发零售业、其他，主要产品包括乘用车齿轮、钢材销售、商用车齿轮三项，乘用车齿轮占比52.30%，钢材销售占比14.61%，商用车齿轮占比10.90%。

2023年公司营收80.74亿元，与去年同期的68.38亿元相比，增长了18.08%。

营收增长的主要原因是：

（1）乘用车齿轮本期营收42.23亿元，去年同期为36.52亿元，同比增长了15.66%。

（2）商用车齿轮本期营收8.80亿元，去年同期为5.14亿元，同比大幅增长了71.25%。

（3）钢材销售本期营收11.80亿元，去年同期为10.22亿元，同比增长了15.39%。

2023年公司毛利率从去年同期的21.08%，同比小幅增长到了今年的22.24%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）商用车齿轮本期毛利率26.36%，去年同期为19.88%，同比大幅增长32.6%。

（2）工程机械齿轮本期毛利率25.77%，去年同期为22.51%，同比小幅增长14.48%。

产品毛利率方面，2020-2023年乘用车齿轮毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的16.04%，大幅增长到2023年的21.76%，2019-2023年钢材销售毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的5.82%，大幅增长到2023年的13.59%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.11%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为18.88%、20.75%、29.28%、33.84%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比11.29%，第二大客户占比11.09%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从35.02%下降至29.02%，减少17%。

本期净利润为8.34亿元，去年同期5.86亿元，同比大幅增长42.38%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出9,849.08万元，去年同期支出3,278.47万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为9.20亿元，去年同期为6.67亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为9.20亿元，去年同期为6.67亿元，同比大幅增长37.93%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为80.74亿元，同比增长18.08%；（2）毛利率本期为22.24%，同比小幅增长了1.16%。

2023年公司营收80.74亿元，同比增长18.08%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为3,492.23万元，同比大幅下降51.02%。财务费用大幅下降的原因是：虽然汇兑收益本期为1,106.26万元，去年同期为3,097.17万元，同比大幅下降了64.28%，但是利息支出本期为7,503.54万元，去年同期为1.18亿元，同比大幅下降了36.36%。

2023年企业存货周转率为3.44，在2019年到2023年双环传动存货周转率从2.28大幅提升到了3.44，存货周转天数从157天减少到了104天。2023年双环传动存货余额合计18.24亿元，占总资产的14.25%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到28.15%，余额同比增长25.00%；其次，库存商品占比26.18%，余额同比减少30.94%。

2023年，双环传动在建工程余额合计18.38亿元，较去年的14.10亿元大幅增长了30.41%。主要在建的重要工程是预付工程设备款、未来一号3DU精车项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为6.39亿元，主要是预付工程设备款、江苏自动变速器零部件项目等。

在建工程本期新增投入金额为11.22亿元，其中追加投入预付工程设备款、嘉兴双环五期厂房基建项目等9.06亿元。

该项目于2017年3月22日发布建设公告。

本项目总投资规模为53,253.73万元，拟使用募集资金43,500.00万元，其余部分由公司自筹解决。本项目由本公司负责实施，项目建设期为2年，建成后2年达产，项目完全达产后将形成年产40万套自动变速器齿轮的生产能力。

本项目总投资的财务内部收益率（税前）为15.17%，项目静态投资回收期（税前，不含建设期）为5.28年，经济效益良好，建设该项目对公司的发展有较好的促进作用。

该项目于2021年10月28日发布建设公告。

1、项目内容概述

近三年公司营业收入复合增长率达7.84%，随客户订单增加，产能进一步释放，2021年1-6月公司营业收入同比增长79.40%。公司业务发展，对运营资金的需求进一步增加。本次非公开发行所募集的部分资金将用于偿还银行贷款或补充流动资金，可以为公司未来业务的发展及经营提供资金支持，有利于优化公司资产结构，降低资产负债率和财务费用，增强公司抗风险能力，有利于公司长远健康发展。

该项目于2021年10月28日发布建设公告。

1、项目内容概述

近三年公司营业收入复合增长率达7.84%，随客户订单增加，产能进一步释放，2021年1-6月公司营业收入同比增长79.40%。公司业务发展，对运营资金的需求进一步增加。本次非公开发行所募集的部分资金将用于偿还银行贷款或补充流动资金，可以为公司未来业务的发展及经营提供资金支持，有利于优化公司资产结构，降低资产负债率和财务费用，增强公司抗风险能力，有利于公司长远健康发展。

双环传动属于齿轮制造行业，专注于车辆传动系统及机器人用精密减速器的研发与生产。 齿轮行业近三年受益于新能源汽车渗透率提升及机器人产业扩张，新能源车齿轮需求年增速超30%，机器人减速器国产化率不足40%但替代空间显著。2024年行业规模突破1200亿元，预计2025年复合增长率8%-10%，人形机器人量产将推动RV减速器市场扩容至1500亿元，轻量化、高精度齿轮技术成竞争焦点。

双环传动为国内最大独立第三方齿轮制造商，乘用车齿轮市占率超25%，新能源车齿轮配套比亚迪、蔚来等头部厂商，RV减速器国产份额居首，2023年市占率14%，2024年机器人减速器业务营收占比提升至18%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的4578人上升至2023年的7263人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员147人，生产人员5279人，技术人员1007人。

公司上市14年来虽然坚持分红13年，但累计分红金额仅5.15亿元，而累计募资金额却有31.40亿元。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润8.34亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润9.20亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入预付工程设备款、嘉兴双环五期厂房基建项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，双环传动近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，双环传动的PE-TTM是24.39，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，双环传动高于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。