巨星科技(002444)2023年年报解读：手工具及存储箱柜(HandTools&Storage)毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
杭州巨星科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“仇建平”。公司的主营业务为手工具、动力工具、激光测量仪器以及存储箱柜的研发、生产和销售。公司产品主要包括手工具及动力工具(HandToolsandPowerTools)、激光测量仪器(laserMeasurement)、存储箱柜(Storage)。
根据巨星科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收109.30亿元，同比小幅下降13.32%。扣非净利润16.98亿元，同比增长16.67%。巨星科技2023年年度净利润16.95亿元，业绩同比增长17.27%。本期经营活动产生的现金流净额为21.26亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
手工具及存储箱柜(HandTools&Storage)毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
公司的主营业务为工具五金，主要产品包括手工具及存储箱柜（HandTools&Storage)和动力工具及激光测量仪器(PowerTools＆laserMeasurement)两项，其中手工具及存储箱柜（HandTools&Storage)占比73.80%，动力工具及激光测量仪器(PowerTools＆laserMeasurement)占比25.61%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 工具五金 |
108.65亿元 |
99.41% |
31.68% |
| 其他业务 |
6,468.34万元 |
0.59% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 手工具及存储箱柜（HandTools&Storage) |
80.66亿元 |
73.8% |
35.30% |
| 动力工具及激光测量仪器(PowerTools＆laserMeasurement) |
27.99亿元 |
25.61% |
21.24% |
| 其他业务 |
6,468.34万元 |
0.59% |
- |
2、手工具及存储箱柜(HandTools&Storage)收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年公司营收109.30亿元，与去年同期的126.10亿元相比，小幅下降了13.32%，主要是因为手工具及存储箱柜(HandTools&Storage)本期营收80.66亿元，去年同期为100.05亿元，同比下降了19.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2023年报营收 |
2022年报营收 |
同比增减 |
| 手工具及存储箱柜(HandTools&Storage) |
80.66亿元 |
100.05亿元 |
-19.38% |
| 动力工具及激光测量仪器(PowerTools＆laserMeasurement) |
27.99亿元 |
25.41亿元 |
10.18% |
| 其他业务 |
6,468.34万元 |
6,490.30万元 |
- |
| 合计 |
109.30亿元 |
126.10亿元 |
-13.32% |
3、手工具及存储箱柜(HandTools&Storage)毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2023年公司毛利率从去年同期的26.51%，同比增长到了今年的31.8%，主要是因为手工具及存储箱柜(HandTools&Storage)本期毛利率35.3%，去年同期为26.71%，同比大幅增长32.16%。
4、手工具及存储箱柜(HandTools&Storage)毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年手工具及存储箱柜(HandTools&Storage)毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的22.63%，大幅增长到2023年的35.30%，2023年动力工具及激光测量仪器(PowerTools＆laserMeasurement)毛利率为21.24%，同比小幅下降14.11%。
在销售模式上，企业主要渠道为客户品牌（ODM），占主营业务收入的52.0%。2023年客户品牌（ODM）营收56.50亿元，相较于去年下降24.23%，同期毛利率为32.25%，同比上涨4.83个百分点。
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.85%，相较于2022年的48.03%，基本保持平稳，其中第一大客户占比18.84%，第二大客户占比12.40%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 第一名 |
20.60亿元 |
18.84% |
| 第二名 |
13.55亿元 |
12.40% |
| 第三名 |
11.18亿元 |
10.23% |
| 第四名 |
2.72亿元 |
2.49% |
| 第五名 |
2.07亿元 |
1.89% |
| 合计 |
50.12亿元 |
45.85% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从5.61%下降至5.19%，减少7%。
1、营业总收入同比小幅降低13.32%，净利润同比增加17.27%
2023年年度，巨星科技营业总收入为109.30亿元，去年同期为126.10亿元，同比小幅下降13.32%，净利润为16.95亿元，去年同期为14.45亿元，同比增长17.27%。
虽然所得税费用本期支出2.94亿元，去年同期支出2.22亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为16.90亿元，去年同期为15.69亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为5,017.51万元，去年同期为-5,058.04万元，扭亏为盈；（3）投资收益本期为2.41亿元，去年同期为1.77亿元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
109.30亿元 |
126.10亿元 |
-13.32% |
| 营业成本 |
74.54亿元 |
92.67亿元 |
-19.56% |
| 销售费用 |
8.51亿元 |
7.57亿元 |
12.42% |
| 管理费用 |
7.76亿元 |
7.61亿元 |
2.00% |
| 财务费用 |
-2.08亿元 |
-1.11亿元 |
-87.18% |
| 研发费用 |
3.22亿元 |
3.19亿元 |
0.97% |
| 所得税费用 |
2.94亿元 |
2.22亿元 |
32.37% |
2023年年度主营业务利润为16.90亿元，去年同期为15.69亿元，同比小幅增长7.68%。
虽然营业总收入本期为109.30亿元，同比小幅下降13.32%，不过毛利率本期为31.80%，同比增长了5.29%，推动主营业务利润同比小幅增长。
对外股权投资资产同比大幅减小，收益同比盈利大幅扩大
在2023年报告期末，巨星科技用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为3.42亿元，占净利润16.95亿元的20.19%。
对外股权投资资产同比去年大幅下降，收益同比去年盈利大幅增加
从同期对比来看，企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅下滑了25.45亿元，变化率为-100.0%。
在2023年年报告期末，巨星科技形成的商誉为26亿元，占净资产的17.32%，商誉计提减值为169万元，占净利润16.95亿元的0.1%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| ListaHoldingAG |
11.19亿元 |
|
| ArrowFastenerCo.,LLC |
6.54亿元 |
|
| GeelongOrchidHoldingsLtd |
5.66亿元 |
|
| 其他 |
2.61亿元 |
|
| 商誉总额 |
26亿元 |
|
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为ListaHoldingAG、ArrowFastenerCo.,LLC和GeelongOrchidHoldingsLtd。
2018年，企业斥资12.33亿元的对价收购ListaHoldingAG100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.89亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达326.92%，形成的商誉高达9.44亿元，占当年净资产的13.84%。
ListaHoldingAG的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| ListaHoldingAG |
营业收入 |
净利润 |
| 2018年 |
4.34亿元 |
4,730.51万元 |
| 2019年 |
8.6亿元 |
1.04亿元 |
| 2020年 |
- |
- |
| 2021年 |
- |
- |
| 2022年 |
- |
- |
| 2023年 |
- |
- |
ListaHoldingAG由于业绩没达到预期，在2020年减值7,039.89万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| ListaHoldingAG |
商誉计提减值 |
商誉期末余额 |
备注 |
| 2018年 |
- |
9.82亿元 |
- |
| 2020年 |
7,039.89万元 |
9.75亿元 |
- |
2017年，企业斥资8.68亿元的对价收购ArrowFastenerCo.,LLC100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.42亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达258.31%，形成的商誉高达6.25亿元，占当年净资产的10.25%。
ArrowFastenerCo.,LLC的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| ArrowFastenerCo.,LLC |
营业收入 |
净利润 |
| 2017年 |
- |
- |
| 2018年 |
5.36亿元 |
7,881.65万元 |
| 2019年 |
- |
- |
| 2020年 |
6.82亿元 |
8,400.7万元 |
| 2021年 |
6.65亿元 |
5,006.24万元 |
| 2022年 |
- |
- |
| 2023年 |
- |
- |
3、GeelongOrchidHoldingsLtd
2021年，企业斥资7.94亿元的对价收购GeelongOrchidHoldingsLtd100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.26亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达251.12%，形成的商誉高达5.68亿元，占当年净资产的5.25%。
