根据英搏尔2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.63亿元，同比基本持平。扣非净利润3,142.24万元，扭亏为盈。英搏尔2023年年度净利润8,236.15万元，业绩同比大幅增长2.34倍。

公司主要从事新能源、场地车及其他、中低速，主要产品包括电源总成、电机控制器、电驱总成三项，电源总成占比31.95%，电机控制器占比31.78%，电驱总成占比29.61%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.22%，同比小幅增长到了今年的17.06%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）电机控制器本期毛利率25.35%，去年同期为23.76%，同比小幅增长6.69%，主要原因是一方面是制造费用成本在有所下降，另一方面直接人工成本在大幅下降。

（2）电源总成本期毛利率16.88%，去年同期为13.15%，同比增长28.37%，主要原因是一方面是材料成本在小幅下降，另一方面制造费用成本也有所下降。

产品毛利率方面，2021-2023年电机控制器毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的22.05%，小幅增长到2023年的25.35%，2023年电源总成毛利率为16.88%，同比增加28.37%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的62.73%，相较于2022年的64.33%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达29.68%，第二大客户占比17.42%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从25.79%上升至26.98%，增加4%。

2023年年度，英搏尔营业总收入为19.63亿元，去年同期为20.06亿元，同比基本持平，净利润为8,236.15万元，去年同期为2,463.50万元，同比大幅增长2.34倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期收益538.96万元，去年同期收益2,989.88万元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期损失2,345.76万元，去年同期损失1.10亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为7,022.68万元，去年同期为5,106.25万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为7,022.68万元，去年同期为5,106.25万元，同比大幅增长37.53%。

虽然营业总收入本期为19.63亿元，同比有所下降2.12%，不过毛利率本期为17.06%，同比小幅增长了0.84%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年英搏尔固定资产合计7.03亿元，占总资产的17.03%，同比去年的4.87亿元大幅增长了44.35%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.76亿元，主要为在建工程转入的2.19亿元，占比79.43%。

在此之中：山东菏泽新能源汽车驱动系统产业园项目（二期）转入1.88亿元。

该项目项目预算为1.86亿元，本期投入1.49亿元，项目本期转入固定资产1.88亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

英搏尔2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益5,093.91万元,占归母净利润的61.85%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,461.79万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为5,572.89万元，其中2,781.41万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助7,184.38万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,969.94万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计6.43亿元，占总资产的15.58%，相较于去年同期的5.17亿元增长了24.43%。

2023年，企业信用减值损失2,345.76万元，导致企业净利润从盈利1.06亿元下降至盈利8,236.15万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,287.92万元。

企业应收账款坏账损失中主要为单项计提，合计1,516.81万元，占66.04%。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备1,552.42万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备707.95万元。

本期，企业应收账款周转率为3.38。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.44下降到了3.38，平均回款时间从81天增加到了106天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为78.85%，20.45%和0.70%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从92.46%小幅下降到78.85%。

2023年，英搏尔资产减值损失3,063.92万元，导致企业净利润从盈利1.13亿元下降至盈利8,236.15万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,063.92万元。

其中，原材料，半成品，库存商品本期分别计提1,417.10万元，839.45万元，657.37万元。

目前，原材料，半成品，库存商品的账面价值仍分别为2.33亿元，6,520.13万元，2.15亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.96，在2022年到2023年英搏尔存货周转率从2.31下降到了1.96，存货周转天数从155天增加到了183天。2023年英搏尔存货余额合计8.39亿元，占总资产的21.16%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到28.39%；其次，原材料占比28.27%，余额同比减少5.07%。

2023年，英搏尔在建工程余额合计4.92亿元，较去年的8,049.32万元大幅增长。主要在建的重要工程是新能源汽车动力总成自动化车间建设项目和宿舍楼及地下室建设项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.88亿元，主要是山东菏泽新能源汽车驱动系统产业园项目（二期）。

在建工程本期新增投入金额为5.18亿元，其中追加投入山东菏泽新能源汽车驱动系统产业园项目（二期）和宿舍楼及地下室建设项目2.74亿元，新项目投入新能源汽车动力总成自动化车间建设项目1.80亿元。

该项目于2023年4月21日发布建设公告。

本项目建设期为2年。在项目建设期间，公司计划在前述地块新建生产基地，购置先进的生产设备，招募专业技术人才，新建电驱总成及电源总成生产线。项目建成后，公司将新增年产20万套第三代电驱总成产品及40万套第三代电源总成产品的生产能力。

本项目达产后，预计项目税后投资内部收益率为17.97%，税后静态投资回收期（含建设期）为4.88年，项目经济效益良好。

该项目于2022年3月17日发布建设公告。

本项目税后内部收益率达31.71%，静态投资回收期（税后）3.48年（含建设期），经济效益良好。

该项目于2023年4月21日发布建设公告。

经核查，独立董事认为：公司本次变更向特定对象发行股票之募集资金投资项目“珠海研发中心建设项目”实施地点并调整投资总额、内部投资结构和实施进度，是根据项目的实际情况和投资进度而做出的审慎决定，符合国家相关产业政策以及未来公司整体战略发展方向，有利于提升公司综合竞争实力，对公司未来发展战略具有积极作用，不存在改变或变相改变募集资金投向和其他损害股东利益的情形。上述事项履行了必要的审批程序，符合《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2023年修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》和公司《募集资金管理制度》等相关规定。因此，独立董事一致同意公司本次变更上述项目实施地点并调整投资总额、内部投资结构和实施进度，并同意将相关议案提交公司股东大会审议。

根据《珠海英搏尔电气股份有限公司向特定对象发行A股股票并在创业板上市募集说明书（注册稿）》记载，珠海研发中心建设项目的建设内容包括场地设计规划、土建工程施工、装修工程施工、软硬件购置及安装等。在项目实施期间，受原材料和设备运输进度、人员安排等影响，设备购置安装等工作进展缓慢，工程施工等未能如期进行。

2023年，英搏尔的无形资产合计8,907.99万元，占总资产的2.16%，相较于年初的4,038.38万元大幅增长120.58%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增5,190.32万元，主要为购置新增的5,190.32万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计4,900.59万元。

英搏尔属于新能源汽车电驱动系统及核心零部件行业。 新能源汽车零部件行业近三年受政策推动及电动化渗透率提升影响，市场规模年均增速超20%，2024年全球市场规模预计突破3000亿美元。未来趋势聚焦高效能电机、轻量化技术及智能化集成，碳化硅器件应用、800V高压平台普及将推动行业技术升级，2025年国内市场规模或达1.2万亿元。

英搏尔为国内新能源汽车电机控制器领域头部企业，2024年在乘用车电控领域市占率约8%-10%，位居行业前五，核心客户包括上汽通用五菱、吉利等主流车企，2025年一季度电驱动系统出货量同比增35%，细分领域供应链地位稳固。

公司上市7年来虽然坚持分红5年，但累计分红金额仅6,466.03万元，而累计募资金额却有9.63亿元。

2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近5年持续增长，由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润7,022.68万元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润3,142.24万元，由于政府补助贡献了5,910.34万元，净利润盈利8,236.15万元。

值得一提的是，2023年年报显示山东菏泽新能源汽车驱动系统产业园项目（二期）完工投产1.88亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，英搏尔近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，英搏尔的PE-TTM是26.53，而汽车电子电气系统行业的PE-TTM是28.45，英搏尔低于汽车电子电气系统行业的PE-TTM。