双林股份(300100)2023年年报解读：新能源电机毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长，主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
宁波双林汽车部件股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“邬建斌”。公司主营业务是汽车部件的研发、制造与销售业务。公司的主要产品是汽车内外饰及精密零部件、智能控制系统部件、动力系统、轮毂轴承。
根据双林股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收41.39亿元，同比基本持平。扣非净利润7,814.16万元，同比小幅增长12.48%。双林股份2023年年度净利润8,193.85万元，业绩同比小幅增长7.94%。
新能源电机毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为工业，主要产品包括内外饰及机电部件和轮毂轴承部件两项，其中内外饰及机电部件占比57.41%，轮毂轴承部件占比29.03%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 41.39亿元 | 100.0% | 18.90% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内外饰及机电部件 | 23.76亿元 | 57.41% | 17.67% |
| 轮毂轴承部件 | 12.01亿元 | 29.03% | 23.59% |
| 其他 | 2.90亿元 | 7.0% | 21.82% |
| 新能源电机 | 2.71亿元 | 6.56% | 5.75% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 35.78亿元 | 86.45% | 16.76% |
| 国外 | 5.61亿元 | 13.55% | 32.56% |
2、新能源电机毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的17.05%，同比小幅增长到了今年的18.9%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）新能源电机本期毛利率5.75%，去年同期为0.9%，同比大幅增长近5倍。
（2）轮毂轴承部件本期毛利率23.59%，去年同期为17.55%，同比大幅增长34.42%。
3、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售30.20亿元，2022年增长12.56%，2023年增长5.26%，同期2021年海外销售6.62亿元，2022年增长18.66%，2023年下降28.65%。2022-2023年，国内营收占比从81.22%增长到86.45%，海外营收占比从18.78%下降到13.55%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从22.86%增长到32.56%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的48.35%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为41.06%、44.31%、48.00%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比16.23%，第二大客户占比11.96%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 6.72亿元 | 16.23% |
| 第二名 | 4.95亿元 | 11.96% |
| 第三名 | 3.87亿元 | 9.34% |
| 第四名 | 2.28亿元 | 5.52% |
| 第五名 | 2.19亿元 | 5.30% |
| 合计 | 20.01亿元 | 48.35% |
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长7.94%
本期净利润为8,193.85万元，去年同期7,590.90万元，同比小幅增长7.94%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失9,417.97万元，去年同期损失7,318.96万元，同比下降；（2）投资收益本期为-239.12万元，去年同期为1,002.47万元，由盈转亏；（3）营业外利润本期为-1,819.05万元，去年同期为-801.90万元，亏损增大。
但是（1）主营业务利润本期为1.63亿元，去年同期为1.39亿元，同比增长；（2）其他收益本期为5,533.45万元，去年同期为3,833.94万元，同比大幅增长。
净利润从2019年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-9.60亿元增长到8,556.28万元，而2020年年度到2023年年度呈现持平状态，从8,556.28万元下降到8,193.85万元。
2、主营业务利润同比增长17.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.39亿元 | 41.85亿元 | -1.11% |
| 营业成本 | 33.57亿元 | 34.72亿元 | -3.32% |
| 销售费用 | 9,181.65万元 | 4,830.36万元 | 90.08% |
| 管理费用 | 2.77亿元 | 2.65亿元 | 4.57% |
| 财务费用 | 3,737.19万元 | 4,106.35万元 | -8.99% |
| 研发费用 | 1.75亿元 | 1.85亿元 | -5.53% |
| 所得税费用 | 2,447.08万元 | 1,724.79万元 | 41.88% |
2023年年度主营业务利润为1.63亿元，去年同期为1.39亿元，同比增长17.21%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 18.90% | 1.85% | 销售费用 | 9,181.65万元 | 90.08% |
| 营业总收入 | 41.39亿元 | -1.11% |
3、非主营业务利润亏损增大
双林股份2023年年度非主营业务利润为-5,691.21万元，去年同期为-4,618.54万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.63亿元 | 199.32% | 1.39亿元 | 17.21% |
| 资产减值损失 | -9,417.97万元 | -114.94% | -7,318.96万元 | -28.68% |
| 营业外支出 | 2,019.56万元 | 24.65% | 949.83万元 | 112.62% |
| 其他收益 | 5,533.45万元 | 67.53% | 3,833.94万元 | 44.33% |
| 资产处置收益 | 981.58万元 | 11.98% | 299.66万元 | 227.56% |
| 其他 | -768.70万元 | -9.38% | -483.36万元 | -59.03% |
| 净利润 | 8,193.85万元 | 100.00% | 7,590.90万元 | 7.94% |
4、销售费用大幅增长
本期销售费用为9,181.65万元，同比大幅增长90.08%。归因于售后服务费本期为5,640.93万元，去年同期为1,793.16万元，同比大幅增长了近2倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 售后服务费 | 5,640.93万元 | 1,793.16万元 |
| 职工薪酬 | 1,120.94万元 | 836.80万元 |
| 业务招待费 | 916.72万元 | 1,086.09万元 |
| 其他 | 1,503.06万元 | 1,114.31万元 |
| 合计 | 9,181.65万元 | 4,830.36万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2023年年度，公司的其他收益为5,533.45万元，占净利润比重为67.53%，较去年同期增加44.33%。
其他收益明细
| 项目 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|
| 政府补助 | 4,264.06万元 | 3,329.58万元 |
| 增值税加计抵减 | 816.93万元 | - |
| 残疾人即征即退增值税 | 410.94万元 | 491.68万元 |
| 代扣个人所得税手续费返还 | 41.52万元 | 12.68万元 |
| 合计 | 5,533.45万元 | 3,833.94万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为4,264.06万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,489.01万元。
(2)本期共收到政府补助2,617.88万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注2） | 1,489.01万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润（注1） | 1,128.87万元 |
| 小计 | 2,617.88万元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
注1.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 新火炬2023年省级高质量发展专项资金(含30万元两化融合） | 505.00万元 |
| 汽车部件超轻量化低噪声微型传动单元研发及产业化 | 200.00万元 |
| 鑫城汽配2021、2022年度宁海县数字化车间/智能工厂项目 | 136.40万元 |
| 双林传动年产10万台6AT-M04变速箱生产线数字化车间建设 | 106.00万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注2.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 4,264.06万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.58亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 新火炬产业发展资金 | 2,965.31万元 |
| 汽车部件济宁动力投资项目扶持资金 | 2,323.16万元 |
| 双林投资年产36万台6AT后驱自动变速器生产线新建项目 | 1,454.75万元 |
| 新火炬2021年中央产业基础再造和制造业高质量发展专项资金 | 1,433.01万元 |
| 双林投资30万套自动变速器项目技改基金 | 945.00万元 |
| 芜湖双林借款转为补助 | 944.01万元 |
| 新火炬2019年度政策奖补资金 | 591.67万元 |
| 新火炬收到襄阳市财政局工业倍增发展专项资金 | 579.24万元 |
| 新火炬2023年省级高质量发展专项资金(含30万元两化融合） | 473.09万元 |
| 双林投资30万套自动变速器项目贷款利息补贴 | 376.42万元 |
近2年应收账款周转率呈现下降
2023年，企业应收账款合计12.26亿元，占总资产的20.59%，相较于去年同期的11.06亿元小幅增长了10.90%。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为3.57。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.25下降到了3.57，平均回款时间从84天增加到了100天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.13%，0.80%和2.07%。
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失2,439.75万元，坏账损失影响利润
2023年，双林股份资产减值损失9,417.97万元，导致企业净利润从盈利1.76亿元下降至盈利8,193.85万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,439.75万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 8,193.85万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -9,417.97万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,439.75万元 |
其中，库存商品，原材料，在产品本期分别计提974.68万元，931.54万元，533.53万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 974.68万元 |
| 原材料 | 931.54万元 |
| 在产品 | 533.53万元 |
目前，库存商品，原材料，在产品的账面价值仍分别为6.70亿元，1.35亿元，1.91亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为3.35，在2022年到2023年双林股份存货周转率从3.65小幅下降到了3.35，存货周转天数从98天增加到了107天。2023年双林股份存货余额合计10.24亿元，占总资产的19.16%，同比去年的9.57亿元小幅增长了6.94%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到66.47%，余额同比增长16.04%；其次，在产品占比17.28%。
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