根据万安科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收39.82亿元，同比增长18.39%。扣非净利润8,361.01万元，同比大幅增长9.17倍。万安科技2023年年度净利润3.18亿元，业绩同比大幅增长3.76倍。

公司的主营业务为工业，主要产品包括副车架、气压制动系统、液压制动系统三项，副车架占比33.84%，气压制动系统占比29.66%，液压制动系统占比23.78%。

2023年公司营收39.83亿元，与去年同期的33.64亿元相比，增长了18.38%。

营收增长的主要原因是：

（1）副车架本期营收13.48亿元，去年同期为10.29亿元，同比大幅增长了30.92%。

（2）气压制动系统本期营收11.81亿元，去年同期为10.06亿元，同比增长了17.4%。

（3）液压制动系统本期营收9.47亿元，去年同期为8.27亿元，同比小幅增长了14.55%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.71%，同比小幅增长到了今年的18.0%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）副车架本期毛利率14.98%，去年同期为9.19%，同比大幅增长63.0%。

（2）气压制动系统本期毛利率21.6%，去年同期为16.16%，同比大幅增长33.66%。

产品毛利率方面，2019-2023年副车架毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的0.36%，大幅增长到2023年的14.98%，2023年气压制动系统毛利率为21.60%，同比大幅增加33.66%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的42.32%，相较于2022年的41.26%，基本保持平稳，其中第一大客户占比12.23%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从15.49%下降至14.50%，减少6%。

2023年年度，万安科技营业总收入为39.82亿元，去年同期为33.64亿元，同比增长18.39%，净利润为3.18亿元，去年同期为6,679.06万元，同比大幅增长3.76倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为1.82亿元，去年同期为2,790.65万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.68亿元，去年同期为7,127.21万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.28亿元下降到1,002.02万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从1,002.02万元增长到3.18亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.68亿元，去年同期为7,127.21万元，同比大幅增长135.77%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为39.82亿元，同比增长18.39%；（2）毛利率本期为18.00%，同比小幅增长了1.29%。

万安科技2023年年度非主营业务利润为1.59亿元，去年同期为-523.32万元，扭亏为盈。

2023年万安科技固定资产合计12.89亿元，占总资产的24.20%，同比去年的10.51亿元增长了22.62%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.99亿元，主要为在建工程转入的3.58亿元，占比89.65%。

在此之中：新能源汽车底盘铝合金轻量化建设项目转入7,538.94万元，安徽万安8#厂房工程转入4,390.90万元，加工中心转入3,292.04万元，安徽万安7#厂房工程转入2,866.42万元。

该项目项目预算为5.47亿元，本期投入5,818.28万元，项目本期转入固定资产7,538.94万元，期末账面余额6,165.30万元，当前项目完成情况为：调试中。

该项目项目预算为4,460.00万元，本期投入498.47万元，项目本期转入固定资产4,390.90万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目项目预算为3,720.00万元，本期投入1,097.35万元，项目本期转入固定资产3,292.04万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目项目预算为3,237.00万元，本期投入202.98万元，项目本期转入固定资产2,866.42万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

万安科技2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3.20亿元，非经常性损益为2.36亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为2.05亿元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是本期出售亿创智联、汇智、上海同驭股权产生的收益增加所致。

本期其他符合非经常性损益定义的损益项目主要构成是投资收益，金额为2.05亿元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是本期出售亿创智联、汇智、上海同驭股权产生的收益增加所致。

在2023年报告期末，万安科技用于对外股权投资的资产为8,103.16万元，对外股权投资所产生的收益为1.82亿元，占净利润3.18亿元的57.45%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-2,259.58万元和处置外股权投资的收益2.05亿元。

处置对外股权投资产生的收益为2.05亿元，主要是亿创智联电子科技有限公司1.43亿元。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年的4,818.45万元增长至2023年的8,103.16万元，增长率为68.17%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年的-2,945.29万元大幅上升至2023年的1.82亿元，增长率为719.54%。

2023年，企业应收账款合计12.65亿元，占总资产的23.76%，相较于去年同期的9.25亿元大幅增长了36.80%。

本期，企业应收账款周转率为3.64。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从62天增加到了98天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.33%，1.51%和1.16%。

2023年企业存货周转率为4.69，在2022年到2023年万安科技存货周转率从4.03提升到了4.69，存货周转天数从89天减少到了76天。2023年万安科技存货余额合计6.90亿元，占总资产的13.99%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到72.11%，余额同比增长5.72%；其次，原材料占比20.22%，余额同比减少13.79%。

万安科技属于汽车零部件制造业，核心业务涵盖汽车制动系统、底盘结构件及智能驾驶相关技术的研发与生产。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车渗透率提升及智能化转型驱动，2024年市场规模突破4.5万亿元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦轻量化、线控技术及低空经济协同，预计2025年智能驾驶相关零部件市场空间达6000亿元，飞行汽车等新场景或贡献增量需求。

万安科技是国内商用车制动系统头部供应商，商用车气压ABS市场占有率约18%，乘用车线控制动产品已进入比亚迪、赛力斯等供应链，2024年线控制动领域营收占比提升至12%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3076人上升至2023年的4163人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员137人，生产人员206人，技术人员525人。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅增长，主要依赖于投资收益，净利润多年依赖于非经常性损益。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.68亿元，较去年同期大幅增长。

万安科技对外股权投资最近5年，收益平均占净利润16.04%，对外股权投资平均占总资产的1.38%，平均投资收益率为79.23%。对外股权投资金额连续3年上升，2020年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，且2023年投资收益1.82亿元，同比上期投资收益大幅提高，占净利润的57.45%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。2023年对外股权投资8,103.16万元，占总资产1.52%。

2023年扣非净利润8,167.79万元，由于非经常性损益贡献了2.36亿元，净利润盈利3.18亿元。

值得一提的是，2023年年报显示新能源汽车底盘铝合金轻量化建设项目、安徽万安8#厂房工程等阶段性投产3.58亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，万安科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，万安科技的PE-TTM是30.81，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，万安科技的PE-TTM相比底盘与发动机系统行业的PE-TTM较高。