根据豪能股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.46亿元，同比大幅增长32.20%。扣非净利润1.68亿元，同比小幅下降12.45%。豪能股份2023年年度净利润1.81亿元，业绩同比下降17.22%。

公司的主要业务为汽车零部件制造，占比高达86.53%，主要产品包括同步器、结合齿、差速器、航空零部件四项，同步器占比44.26%，结合齿占比17.13%，差速器占比13.98%，航空零部件占比11.40%。

2023年公司营收19.46亿元，与去年同期的14.72亿元相比，大幅增长了32.2%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）同步器本期营收8.61亿元，去年同期为6.87亿元，同比增长了25.39%。

（2）差速器本期营收2.72亿元，去年同期为1.21亿元，同比大幅增长了124.54%。

（3）其他本期营收2.17亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长了67.88%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.55%，同比小幅下降到了今年的31.06%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）航空零部件本期毛利率47.55%，去年同期为64.21%，同比下降25.95%，主要是由于材料/人工/制造费用成本在大幅增长。

（2）同步器本期毛利率28.07%，去年同期为29.04%，同比小幅下降3.34%，主要是由于材料/人工成本有所增长。

产品毛利率方面，2020-2023年同步器毛利率呈下降趋势，从2020年的34.55%，下降到2023年的28.07%，2019-2023年结合齿毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的28.05%，大幅增长到2023年的39.06%。

2023年年度，豪能股份营业总收入为19.46亿元，去年同期为14.72亿元，同比大幅增长32.20%，净利润为1.81亿元，去年同期为2.19亿元，同比下降17.22%。

净利润同比下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为2.70亿元，去年同期为2.38亿元，同比小幅增长；

但是（1）投资收益本期为-5,811.39万元，去年同期为-653.19万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失1,607.05万元，去年同期损失62.78万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为2.70亿元，去年同期为2.38亿元，同比小幅增长13.51%。

虽然毛利率本期为31.06%，同比小幅下降了3.49%，不过营业总收入本期为19.46亿元，同比大幅增长32.20%，推动主营业务利润同比小幅增长。

豪能股份2023年年度非主营业务利润为-5,291.53万元，去年同期为514.10万元，由盈转亏。

本期财务费用为7,908.11万元，同比大幅增长152.76%。归因于利息费用本期为8,114.78万元，去年同期为3,287.05万元，同比大幅增长了146.87%。

2023年豪能股份固定资产合计20.23亿元，占总资产的38.12%，同比去年的16.43亿元增长了23.12%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.96亿元，主要为在建工程转入的5.73亿元，占比96.12%。

在此之中：汽车差速器总成生产基地建设项目一期工程转入4.05亿元。

该项目项目预算为10.58亿元，本期投入2.02亿元，项目本期转入固定资产4.05亿元，期末账面余额3.40亿元，项目工程进度为87%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,265.04万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,416.77万元。

(2)本期共收到政府补助4,298.12万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.27亿元，留存计入以后年度利润。

豪能股份2023年初用于对外股权投资的资产为8,166.03万元，2023年末为2,295.75万元，对外股权投资所产生的收益为-5,870.28万元，占净利润1.81亿元的-32.43%。

对外股权投资资产大幅减少的原因是航天神坤减少5,870.28万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2021年的8,822.3万元下滑至2023年的2,295.75万元，增长率为-73.98%。且企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2019年的-210.43万元大幅下滑至2023年的-5,870.28万元，增长率为-2689.61%。

在2023年年报告期末，豪能股份形成的商誉为2.03亿元，占净资产的9.05%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为昊轶强。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-98.74%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为3.0%，预测数据是否太过乐观？？

2020年，企业斥资2.69亿元的对价收购昊轶强68.88%的股份，但其68.88%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,543.26万元，也就是说这笔收购的溢价率高达310.52%，形成的商誉高达2.03亿元，占当年净资产的10.63%。

昊轶强的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计6.63亿元，占总资产的12.49%，相较于去年同期的3.59亿元大幅增长了84.77%。

本期，企业应收账款周转率为3.81。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.11小幅下降到了3.81，平均回款时间从87天增加到了94天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.64%，0.16%和0.20%。

2023年企业存货周转率为2.05，在2022年到2023年豪能股份存货周转率从1.67提升到了2.05，存货周转天数从215天减少到了175天。2023年豪能股份存货余额合计6.66亿元，占总资产的12.95%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到41.90%，余额同比增长7.46%；其次，已交付未结算受托加工产品占比33.14%。

2023年，豪能股份在建工程余额合计6.25亿元。主要在建的重要工程是汽车差速器总成生产基地建设项目一期工程和新能源汽车关键零部件生产基地建设项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为4.19亿元，主要是汽车差速器总成生产基地建设项目一期工程。

在建工程本期新增投入金额为3.57亿元，其中追加投入汽车差速器总成生产基地建设项目一期工程和新能源汽车关键零部件生产基地建设项目3.57亿元。

豪能股份属于汽车零部件行业，专注于汽车传动系统零部件的研发、生产与销售。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车快速发展驱动，轻量化、智能化需求显著提升，市场规模年均增速超8%，2024年整体规模突破4.2万亿元。未来趋势聚焦电动化与自动驾驶配套零部件，预计2026年市场空间将达5.5万亿元，复合增长率维持6%-8%。

豪能股份是国内汽车同步器细分领域头部企业，其差速器壳体、离合器系统等核心产品在国内商用车市场占有率超30%，乘用车领域通过合资品牌渗透率稳步提升至15%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.81亿元，较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的大幅增长，2023年主营利润2.70亿元，较去年同期有所增长。

豪能股份对外股权投资最近3年，收益平均占净利润11.81%，对外股权投资平均占总资产的1.46%，平均投资收益率为-87.91%。对外股权投资金额连续3年下降，对外股权投资收益在亏损状态下仍连续3年下降。投资收益主要来源于航天神坤。2023年对外股权投资2,295.75万元，占总资产0.43%，收益-5,870.28万元，占净利润32.43%。

风险方面，昊轶强存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示汽车差速器总成生产基地建设项目一期工程等阶段性投产5.73亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，豪能股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，豪能股份的PE-TTM是18.24，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，豪能股份低于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。