根据中马传动2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.04亿元，同比小幅增长10.95%。扣非净利润7,364.41万元，同比大幅增长99.10%。中马传动2023年年度净利润7,276.44万元，业绩同比大幅增长72.25%。

公司的主要业务为农机齿轮零部件，占比高达0.37%，主要产品包括汽车变速器和汽车齿轮两项，其中汽车变速器占比57.57%，汽车齿轮占比29.00%。

2023年公司营收11.05亿元，与去年同期的9.96亿元相比，小幅增长了10.95%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）汽车变速器本期营收6.36亿元，去年同期为5.49亿元，同比小幅增长了12.97%。

（2）汽车齿轮本期营收3.20亿元，去年同期为2.77亿元，同比小幅增长了13.49%。

2023年公司毛利率从去年同期的15.18%，同比增长到了今年的19.36%。

毛利率增长的原因是：

（1）汽车变速器本期毛利率19.22%，去年同期为15.94%，同比增长20.58%。

（2）汽车齿轮本期毛利率23.42%，去年同期为18.16%，同比增长28.96%。

产品毛利率方面，2021-2023年汽车变速器毛利率呈增长趋势，从2021年的14.99%，增长到2023年的19.22%，2023年汽车齿轮毛利率为23.42%，同比增加28.96%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售5,713.59万元，2023年增长166.11%，同期2020年国内销售9.80亿元，2023年下降5.48%。2020-2023年，国内营收占比从94.49%下降到85.90%，海外营收占比从5.51%增长到14.10%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从22.87%增长到33.51%。

2023年年度，中马传动营业总收入为11.04亿元，去年同期为9.96亿元，同比小幅增长10.95%，净利润为7,276.44万元，去年同期为4,224.45万元，同比大幅增长72.25%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失538.07万元，去年同期收益206.99万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为7,765.11万元，去年同期为3,527.17万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为7,765.11万元，去年同期为3,527.17万元，同比大幅增长120.15%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.04亿元，同比小幅增长10.95%；（2）毛利率本期为19.36%，同比增长了4.18%。

本期销售费用为1,814.23万元，同比大幅增长36.98%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）三包服务费本期为885.35万元，去年同期为456.08万元，同比大幅增长了94.12%。

（2）其他本期为134.54万元，去年同期为94.29万元，同比大幅增长了42.68%。

2023年年度，中马传动净利润为7,276.44万元，去年同期为4,224.45万元，同比大幅增长72.25%。净现金流为6,417.07万元，去年同期为-1.08亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然经营性应收项目的减少本期为-3,045.34万元，去年同期为5,930.14万元，由正转负；

但是经营性应付项目的增加本期为5,616.13万元，去年同期为-1.17亿元，由负转正。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

中马传动属于汽车零部件行业，专注齿轮传动系统及新能源汽车驱动单元研发制造。 近三年，汽车齿轮传动行业受新能源汽车渗透率提升驱动，年复合增长率约8.3%，2025年市场规模预计突破1,200亿元。行业正加速向轻量化、高精度及机电一体化转型，机器人减速器齿轮等新兴领域需求增长显著，智能化与集成化技术成为核心竞争力。

中马传动在国内齿轮传动细分领域处于中游梯队，车载减速器齿轮产品已进入博格华纳等国际供应链，新能源车驱动齿轮市占率约3.8%，工业机器人减速器齿轮尚处技术验证阶段。

2023年净利润7,276.44万元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润7,765.11万元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中马传动近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，中马传动的PE-TTM是47.08，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，中马传动的PE-TTM远高于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。