根据纳思达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收240.62亿元，同比小幅下降6.94%。扣非净利润-62.97亿元，由盈转亏。纳思达2023年年度净利润-89.01亿元，业绩由盈转亏。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到89.01亿元，而总盈利只有-13.06亿元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为28.69亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为打印行业，占比高达94.09%，主要产品包括原装打印机及耗材和通用耗材及配件两项，其中原装打印机及耗材占比73.85%，通用耗材及配件占比18.62%。

2023年公司营收240.62亿元，与去年同期的258.55亿元相比，小幅下降了6.94%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）通用耗材及配件本期营收44.80亿元，去年同期为55.76亿元，同比下降了19.66%。

（2）原装打印机及耗材本期营收177.69亿元，去年同期为182.96亿元，同比下降了2.88%。

2023年公司毛利率为31.66%，同比去年的32.61%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年原装打印机及耗材毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的33.61%，小幅下降到2023年的30.43%，2021-2023年通用耗材及配件毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的29.16%，小幅增长到2023年的31.54%。

在销售模式上，企业主要渠道为分销，占主营业务收入的63.27%。2023年分销营收152.24亿元，相较于去年增长0.19%，同期毛利率为39.30%，同比下降1.33个百分点。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的20.10%上升至2023年的28.07%。

2023年年度，纳思达营业总收入为240.62亿元，去年同期为258.55亿元，同比小幅下降6.94%，净利润为-89.01亿元，去年同期为20.54亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失93.27亿元，去年同期损失1.37亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为8,996.67万元，去年同期为25.51亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,633.99万元增长到20.54亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从20.54亿元下降到-89.01亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到89.01亿元，而总盈利只有-13.06亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为8,996.67万元，去年同期为25.51亿元，同比大幅下降96.47%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为240.62亿元，同比小幅下降6.94%；（2）财务费用本期为8.93亿元，同比大幅增长3.49倍；（3）毛利率本期为31.66%，同比有所下降了0.95%。

纳思达2023年年度非主营业务利润为-92.50亿元，去年同期为-1.68亿元，亏损增大。

2023年公司营收240.62亿元，同比小幅下降6.94%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为8.93亿元，去年同期为-3.59亿元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）汇兑收益（收益（-）/损失（+））本期为2,757.64万元，去年同期为8.14亿元，同比大幅下降了96.61%。

（2）利息费用本期为9.36亿元，去年同期为5.97亿元，同比大幅增长了56.63%。

本期管理费用为23.60亿元，同比增长15.22%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬（含工资、福利费等）本期为13.64亿元，去年同期为10.65亿元，同比增长了28.04%。

（2）其他本期为1.26亿元，去年同期为7,862.91万元，同比大幅增长了60.39%。

2023年，企业应收账款合计38.06亿元，占总资产的9.94%，相较于去年同期的37.30亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为6.46。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.65下降到了6.46，平均回款时间从47天增加到了55天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.72%，2.13%和0.15%。

2023年企业存货周转率为2.76，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从82天增加到了130天，企业存货周转能力下降，2023年纳思达存货余额合计58.71亿元，占总资产的16.88%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到45.76%，余额同比减少14.19%；其次，原材料占比16.04%。

在2023年年报告期末，纳思达形成的商誉为51.3亿元，占净资产的52.77%，商誉计提减值为81.59亿元，占净利润-89.01亿元的91.66%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为LexmarkInternationalInc.。

2016年，企业斥资186.42亿元的对价收购LexmarkInternationalInc.51.18%的股份，但其51.18%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,871.03万元，也就是说这笔收购的溢价率高达99535.39%，形成的商誉高达186.23亿元，占当年净资产的418.42%。

LexmarkInternationalInc.的历史业绩数据如下表所示：

2023年，纳思达的无形资产合计44.83亿元，占总资产的11.71%，相较于年初的56.17亿元减少20.18%。

其中，无形资产的减少主要是因为处置减少所导致的，企业无形资产减少3,810.70万元，主要为处置减少的3,407.42万元。在处置减少中，主要是土地使用权，合计3,111.39万元。

2023年，纳思达的其他流动资产合计14.17亿元，占总资产的3.70%，相较于年初的9.13亿元大幅增长55.21%。

主要原因是金融机构理财产品增加6.10亿元。

集成电路与打印行业（涵盖打印机芯片、耗材及整机研发制造） 全球打印行业近三年受数字化冲击增速放缓，但兼容耗材与国产替代推动细分市场增长，2023年全球打印耗材市场规模约500亿美元，兼容耗材占比超35%。未来智能化、安全打印及信创政策驱动，2025年中国市场规模预计突破1200亿元，工业级打印、3D打印及芯片自主化成为核心趋势

纳思达为全球激光打印机兼容耗材芯片龙头，通用墨盒市占率超70%，自主品牌奔图打印机国内市占率约18%（2024年Q3数据），位列本土品牌第一

公司上市17年来虽然坚持分红14年，但累计分红金额仅9.02亿元，而累计募资金额却有170.71亿元。

2023年净利润亏损89.01亿元，是7年来的首次亏损，2020-2022年净利润持续增长，主要是由于商誉减值损失-81.59亿元。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润8,996.67万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期纳思达PE-TTM为负，参考价值不大。