根据利元亨2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收49.94亿元，同比增长18.81%。扣非净利润-1.95亿元，由盈转亏。利元亨2023年年度净利润-1.88亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为-12.64亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为专用设备制造，主要产品包括锂电池制造设备和智能仓储两项，其中锂电池制造设备占比76.58%，智能仓储占比12.47%。

2023年公司营收49.94亿元，与去年同期的42.04亿元相比，增长了18.81%。

营收增长的主要原因是：

（1）锂电池制造设备本期营收38.25亿元，去年同期为33.97亿元，同比小幅增长了12.59%。

（2）配件增值及服务本期营收3.38亿元，去年同期为1.91亿元，同比大幅增长了76.98%。

（3）智能仓储本期营收6.23亿元，去年同期为5.18亿元，同比增长了20.21%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.55%，同比下降到了今年的26.93%，主要是因为锂电池制造设备本期毛利率24.59%，去年同期为35.69%，同比大幅下降31.1%。

产品毛利率方面，2021-2023年锂电池制造设备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的39.40%，大幅下降到2023年的24.59%，2023年智能仓储毛利率为31.46%，同比增加28.51%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的77.25%，相较于2022年的74.36%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达31.14%，第二大客户占比26.25%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的12.85%上升至2023年的12.95%，小幅增加0.77%。

2023年年度，利元亨营业总收入为49.94亿元，去年同期为42.04亿元，同比增长18.81%，净利润为-1.88亿元，去年同期为2.90亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益9,226.65万元，去年同期收益1,091.83万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1.45亿元，去年同期为2.55亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1.57亿元，去年同期损失6,639.26万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从9,308.65万元增长到2.90亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.90亿元下降到-1.88亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1.45亿元，去年同期为2.55亿元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为49.94亿元，同比增长18.81%，不过毛利率本期为26.93%，同比下降了7.62%，导致主营业务利润由盈转亏。

利元亨2023年年度非主营业务利润为-1.35亿元，去年同期为2,404.32万元，由盈转亏。

本期财务费用为6,611.29万元，同比大幅增长近4倍。

财务费用大幅增长的原因是：

虽然利息资本化金额本期为1,784.34万元，去年同期为209.54万元，同比大幅增长了近8倍；

但是（1）利息支出本期为9,649.50万元，去年同期为4,852.67万元，同比大幅增长了98.85%；（2）其他本期为146.19万元，去年同期为-854.58万元，同比大幅增长了117.11%。

本期管理费用为6.52亿元，同比大幅增长34.76%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）人工费用本期为3.95亿元，去年同期为2.88亿元，同比大幅增长了37.09%。

（2）折旧及摊销本期为1.10亿元，去年同期为6,712.57万元，同比大幅增长了64.11%。

（3）租赁及水电费本期为2,904.48万元，去年同期为1,222.34万元，同比大幅增长了137.62%。

2023年利元亨固定资产合计16.74亿元，占总资产的16.82%，较去年的8.51亿元增长了96.65%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9.31亿元，主要为在建工程转入的8.80亿元，占比94.52%。

在此之中：马安工业园（大地块）转入8.31亿元。

该项目项目预算为10.20亿元，本期投入3.20亿元，项目本期转入固定资产8.31亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：未完工。

2023年年度，公司的其他收益为1.25亿元，占净利润比重为66.55%，较去年同期减少10.12%。

2023年，企业应收账款合计17.95亿元，占总资产的18.04%，相较于去年同期的11.31亿元大幅增长了58.79%。

2023年，企业信用减值损失8,856.64万元，导致企业净利润从亏损9,923.13万元下降至亏损1.88亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,094.83万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险特征组，合计8,094.83万元。在按信用风险特征组中，主要为新计提的坏账准备1.09亿元。

其中，按单项计提主要是企业对按信用风险特征组合计提坏账准备计提了8,094.83万元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为3.41。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.70下降到了3.41，平均回款时间从76天增加到了105天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为80.49%，19.50%和0.01%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从92.15%小幅下降到80.49%。

2023年，利元亨资产减值损失1.57亿元，导致企业净利润从亏损3,071.09万元下降至亏损1.88亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.57亿元。

其中，主要部分为发出商品本期计提1.46亿元。

目前，发出商品的账面价值仍有19.44亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.17，2023年利元亨存货周转率为1.17，同比去年无明显变化。2023年利元亨存货余额合计30.49亿元，占总资产的32.54%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到65.23%，余额同比增长63.66%；其次，在产品占比22.25%，余额同比减少42.26%。

2023年年度，企业资产负债率为75.62%，去年同期为72.51%，同比小幅增长了3.11%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从64.17%增长至75.62%。

资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的大幅增长。

利元亨负债增加的主要原因是经营活动产生的现金流净额本期经营活动产生的现金流净额流出了12.64亿元，而投资活动产生的现金流净额本期流出3.87亿元，现金周转压力较大。

经营现金流净额为负的原因是：经营性应收项目同比大幅增加，净利润本期为-1.88亿元，由正转负。

投资现金流净额为负主要是由于投资支付的现金本期为15.93亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.72亿元，同比大幅下降。

有息负债从2016年年度到2023年年度近8年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

本期有息负债为26.92亿元，去年同期为18.10亿元，同比大幅增长48.74%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅增长197.93%，长期借款同比大幅增长36.62%，短期借款同比大幅增长107.12%。

现金比率为0.17，去年同期为0.35，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.98，去年同期为0.19，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

而且货币资金/短期债务本期为0.63，去年同期为1.54，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

锂电池制造装备行业。近三年锂电设备行业受新能源车渗透率提升推动保持年均25%以上增速，2025年全球市场规模预计突破2000亿元。当前行业呈现技术迭代加速、海外扩产需求激增、整线交付能力成为核心竞争力三大趋势，头部企业加速布局叠片机、固态电池产线等前沿设备，2025年海外市场占比有望突破40%。

作为国内锂电设备行业前五强企业，2024年整线设备市占率约7%-8%，在叠片机细分领域市占率保持前三，核心客户覆盖宁德时代、比亚迪等头部电池厂商。

去年公司员工人数整体大幅下滑，从10411人下降至7997人，人数锐减23%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显减少，分别从391、4682人下降至164、3348人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从14.41万元大幅上涨到了18.76万元。

2023年净利润亏损1.88亿元，是8年来的首次亏损，2019-2022年净利润持续增长。

2023年主营利润亏损1.45亿元，且是近5年内首次亏损，2019-2022年主营利润持续增长，由于毛利率的下降。

值得一提的是，2023年年报显示马安工业园（大地块）阶段性投产8.31亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期利元亨PE-TTM为负，参考价值不大。