根据乐歌股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收39.02亿元，同比增长21.61%。扣非净利润2.52亿元，同比大幅增长142.38%。乐歌股份2023年年度净利润6.34亿元，业绩同比大幅增长189.69%。

公司的主要业务为家具制造业，占比高达75.62%，主要产品包括人体工学系列产品和仓储物流服务两项，其中人体工学系列产品占比66.93%，仓储物流服务占比24.38%。

2023年公司营收39.02亿元，与去年同期的32.08亿元相比，增长了21.61%。

营收增长的主要原因是：

（1）仓储物流服务本期营收9.51亿元，去年同期为4.90亿元，同比大幅增长了94.03%。

（2）人体工学系列产品本期营收26.12亿元，去年同期为24.03亿元，同比小幅增长了8.7%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.41%，同比小幅增长到了今年的36.53%，主要是因为仓储物流服务本期毛利率12.69%，去年同期为3.37%，同比大幅增长近3倍。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售8.23亿元，2023年增长337.33%，同期2019年国内销售1.55亿元，2023年增长95.52%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2019-2023年，国内营收占比从15.89%下降到7.79%，海外营收占比从84.11%增长到92.21%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从48.32%下降到36.90%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的50.46%。2023年直销营收19.69亿元，相较于去年增长15.08%，同期毛利率为50.12%，同比上涨3.80个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的35.57%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达23.61%。第二大供应商占比4.78%。

2023年年度，乐歌股份营业总收入为39.02亿元，去年同期为32.08亿元，同比增长21.61%，净利润为6.34亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅增长189.69%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.62亿元，去年同期支出5,014.74万元，同比大幅下降；

但是（1）资产处置收益本期为5.16亿元，去年同期为6,603.66万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.71亿元，去年同期为1.47亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现持平趋势，从2.17亿元增长到2.19亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.19亿元增长到6.34亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为2.71亿元，去年同期为1.47亿元，同比大幅增长84.58%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为39.02亿元，同比增长21.61%；（2）毛利率本期为36.53%，同比小幅增长了2.12%。

乐歌股份2023年年度非主营业务利润为5.24亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长。

本期管理费用为1.63亿元，同比大幅增长36.95%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然咨询认证费本期为939.60万元，去年同期为1,405.22万元，同比大幅下降了33.13%；

但是（1）其他费用本期为2,122.78万元，去年同期为900.13万元，同比大幅增长了135.83%；（2）职工薪酬本期为7,353.00万元，去年同期为6,310.40万元，同比增长了16.52%；（3）信息化费用本期为1,397.99万元，去年同期为419.82万元，同比大幅增长了近2倍；（4）财产保险费本期为653.73万元，去年同期为189.67万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年年度，乐歌股份净现金流为3.12亿元，去年同期为-1,694.75万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

乐歌股份2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益3.82亿元,占归母净利润的60.24%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为5.14亿元，非流动资产处置损益的具体构成是主要系公司长期资产处置以及报废损失。

2023年企业存货周转率为5.16，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从126天减少到了69天，企业存货周转能力提升，2023年乐歌股份存货余额合计4.60亿元，占总资产的7.12%，同比去年的4.90亿元小幅下降了6.10%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到68.20%；其次，原材料占比20.21%，余额同比减少19.75%。

2023年，乐歌股份在建工程余额合计4.52亿元。

该项目项目预算为2.27亿元，本期投入5,191.78万元，项目本期转入固定资产2.38亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

2023年乐歌股份固定资产合计19.20亿元，占总资产的28.24%，较去年的8.49亿元大幅增长了125.97%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增12.14亿元，主要为购置新增的7.03亿元，占比57.89%。

乐歌股份属于家居用品行业，专注于智能家居、智慧办公产品及跨境物流服务。 家居用品行业近三年保持年均15%的复合增长，2025年市场规模达2330亿美元。AI技术推动智能家居产品创新，健康办公需求驱动人体工学产品渗透率提升，跨境电商物流整合加速行业集中度提高，未来五年市场空间预计突破3000亿美元。

乐歌股份在国内人体工学办公领域处于领先地位，2024年前三季度营收39.75亿元，智能家居业务收入占比超55%，海外仓业务规模居跨境物流细分市场前列，但未披露具体市占率。

从2019年至今，公司员工人数有3年增加，从2019年的1812人上升至2023年的3078人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员580人，生产人员1242人，技术人员756人。

2020-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.71亿元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润2.52亿元，由于非经常性损益贡献了3.82亿元，净利润盈利6.34亿元。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，乐歌股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，乐歌股份的PE-TTM是14.06，而其他家居用品行业的PE-TTM是21.80，乐歌股份的PE-TTM相比其他家居用品行业的PE-TTM较低。