根据云涌科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.82亿元，同比小幅增长6.22%。扣非净利润-900.44万元，由盈转亏。云涌科技2023年年度净利润-827.61万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主要业务为工业信息安全类产品，占比高达83.33%，主要产品包括工业安全通信网关设备、智能档案柜及控制类产品、工业安全态势感知设备三项，工业安全通信网关设备占比57.73%，智能档案柜及控制类产品占比16.67%，工业安全态势感知设备占比15.22%。

2023年公司营收2.82亿元，与去年同期的2.66亿元相比，小幅增长了6.22%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）本期新增“国产化平台通用产品”，营收2,479.41万元。

（2）智能档案柜及控制类产品本期营收4,705.74万元，去年同期为3,681.80万元，同比增长了27.81%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.19%，同比小幅下降到了今年的28.78%，主要是因为工业安全通信网关设备本期毛利率31.79%，去年同期为35.02%，同比小幅下降9.22%，主要原因是一方面是直接人工成本在小幅增长，另一方面制造费用成本也有所增长。公司对此的解释是：主要系扩充产能人员增加所致。主要系扩充产能折旧增加所致。

产品毛利率方面，2020-2023年工业安全通信网关设备毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的52.35%，大幅下降到2023年的31.79%，2020-2023年智能档案柜及控制类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的37.54%，大幅下降到2023年的21.00%。

2023年年度，云涌科技营业总收入为2.82亿元，去年同期为2.66亿元，同比小幅增长6.22%，净利润为-827.61万元，去年同期为1,519.72万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,689.40万元，去年同期为-566.29万元，亏损增大；（2）投资收益本期为139.75万元，去年同期为611.69万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从1,650.32万元增长到7,418.28万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从7,418.28万元下降到-827.61万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-2,689.40万元，去年同期为-566.29万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为2.82亿元，同比小幅增长6.22%，不过（1）销售费用本期为2,324.55万元，同比大幅增长53.97%；（2）毛利率本期为28.78%，同比小幅下降了4.41%，导致主营业务利润亏损增大。

云涌科技2023年年度非主营业务利润为1,016.13万元，去年同期为1,537.86万元，同比大幅下降。

本期销售费用为2,324.55万元，同比大幅增长53.96%。

销售费用大幅增长的原因是：

虽然股份支付本期为-88.90万元，去年同期为45.26万元，同比大幅下降了近3倍；

但是（1）服务费本期为706.22万元，去年同期为86.23万元，同比大幅增长了近7倍；（2）职工薪酬本期为1,180.97万元，去年同期为1,006.68万元，同比增长了17.31%。

2023年年度，云涌科技净利润为-827.61万元，去年同期为1,519.72万元，由盈转亏。净现金流为3,387.99万元，去年同期为-3,235.44万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为2.82亿元，同比大幅下降68.33%；

但是投资支付的现金本期为2.00亿元，同比大幅下降73.98%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为-827.61万元，而经营现金流净额为-3,943.97万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1,237.60万元，与经营无关的费用与亏损为-3,991.70万元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

在2023年报告期末，云涌科技用于金融投资的资产为2.42亿元，占总资产的22.26%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为861.84万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的4.41亿元下滑至2023年的2.42亿元，变化率为-45.22%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的1,735.63万元下滑至2023年的861.84万元，变化率为-50.34%。

2023年年度，公司的其他收益为760.77万元，占净利润比重为91.92%，较去年同期减少6.85%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为512.95万元，其中非经常性损益的政府补助金额为34.89万元。

(2)本期共收到政府补助699.28万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下186.33万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计2.55亿元，占总资产的23.46%，相较于去年同期的2.70亿元小幅减少了5.58%。

2023年，企业信用减值损失406.10万元，导致企业净利润从亏损421.51万元下降至亏损827.61万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计425.76万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备的应收账款，合计425.76万元。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备425.76万元。

本期，企业应收账款周转率为1.08。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.02小幅到了1.08，平均回款时间从352天减少到了333天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.38%，30.73%和2.89%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从71.48%小幅下降到66.38%。

2023年企业存货周转率为0.83，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从120天增加到了433天，企业存货周转能力下降，2023年云涌科技存货余额合计2.47亿元，占总资产的22.78%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到75.89%；其次，在产品占比9.85%，余额同比减少16.31%。

云涌科技属于工业互联网安全行业，专注于工业信息安全产品的研发与解决方案提供。 近三年，工业互联网安全行业受政策驱动及数字化转型加速，年均复合增长率超20%，2024年市场规模突破300亿元。未来，伴随工业控制系统漏洞风险加剧及“新基建”深化，行业将向智能化、全场景防护发展，预计2027年市场规模达600亿元，工业数据安全、边缘计算防护成为核心增长点。

云涌科技聚焦电力、能源等垂直领域，凭借嵌入式技术优势占据细分市场约5%份额，在电力工控安全领域位列国内前三，2024年其工业防火墙产品市占率约8%，但整体行业集中度较低，头部企业竞争胶着。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的278人上升至2023年的414人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员49人，生产人员157人，技术人员175人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从23.09万元下降到了20.58万元。

2023年净利润亏损827.61万元，是10年来的首次亏损，近4年净利润持续下降。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润亏损2,689.40万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

云涌科技金融投资最近4年，收益平均占净利润5.92%，金融投资平均占总资产的32.12%，平均投资收益率为3.38%。金融投资金额连续3年下降，2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，且2023年投资收益861.84万元，同比上期投资收益大幅加剧了下降的幅度，是净利润的104.14%。投资收益主要来源于交易性金融资产和处置交易性金融资产取得的投资收益。2023年金融投资2.42亿元，占总资产22.26%。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期云涌科技PE-TTM为负，参考价值不大。