根据冠昊生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.04亿元，同比小幅增长7.13%。扣非净利润3,055.54万元，扭亏为盈。冠昊生物2023年年度净利润2,107.25万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为5,414.98万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司主要从事医疗器械、租赁及其他服务业、药品，主要产品包括代理品、生物型硬脑(脊)膜补片、B型硬脑(脊)膜补片、细胞技术服务四项，代理品占比21.93%，生物型硬脑(脊)膜补片占比21.69%，B型硬脑(脊)膜补片占比14.69%，细胞技术服务占比12.44%。

2023年公司营收4.04亿元，与去年同期的3.77亿元相比，小幅增长了7.13%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）代理品本期营收8,861.88万元，去年同期为7,268.01万元，同比增长了21.93%。

（2）本维莫德本期营收4,943.85万元，去年同期为3,435.49万元，同比大幅增长了43.91%。

（3）B型硬脑(脊)膜补片本期营收5,936.81万元，去年同期为4,909.99万元，同比增长了20.91%。

（4）细胞技术服务本期营收5,026.67万元，去年同期为4,044.74万元，同比增长了24.28%。

2023年公司毛利率从去年同期的76.25%，同比小幅增长到了今年的79.13%，主要是因为本维莫德本期毛利率81.01%，去年同期为74.6%，同比小幅增长8.59%。

在销售模式上，企业主要渠道为代理分销，占主营业务收入的60.86%。2023年代理分销营收2.46亿元，相较于去年下降3.25%，同期毛利率为77.34%，同比上涨1.99个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.09%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为14.64%、16.86%，总体呈增长趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的84.94%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达56.99%。第二大供应商占比12.06%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从63.19%上升至84.94%，锐增34%。

2023年年度，冠昊生物营业总收入为4.04亿元，去年同期为3.77亿元，同比小幅增长7.13%，净利润为2,107.25万元，去年同期为-3.28亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是资产减值损失本期损失389.07万元，去年同期损失3.18亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为4,368.95万元，去年同期为1,706.83万元，同比大幅增长155.97%。

虽然销售费用本期为1.66亿元，同比小幅增长6.48%，不过（1）营业总收入本期为4.04亿元，同比小幅增长7.13%；（2）研发费用本期为4,450.39万元，同比小幅下降11.90%，推动主营业务利润同比大幅增长。

冠昊生物2023年年度非主营业务利润为-1,160.03万元，去年同期为-3.10亿元，亏损有所减小。

2023年年度，公司的其他收益为618.41万元，占净利润比重为29.35%，较去年同期减少76.79%。

2023年，企业应收账款合计6,114.26万元，占总资产的9.01%，相较于去年同期的7,197.58万元减少了15.05%。

2023年，企业信用减值损失927.82万元，导致企业净利润从盈利3,035.08万元下降至盈利2,107.25万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计671.78万元。

企业应收账款坏账损失中全部为组合1：账龄分析组合，合计671.78万元。在组合1：账龄分析组合中，主要为新计提的坏账准备671.78万元。

本期，企业应收账款周转率为6.88。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从98天减少到了52天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有42.20%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从7.26%持续上涨到38.02%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，冠昊生物在建工程余额合计7,399.14万元，较去年的280.24万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入7,118.90万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，天昊中山医药科技项目本期新增投入7,118.90万元。

该项目项目预算为3.00亿元，本期投入7,118.90万元，项目工程进度为60%。

2023年，冠昊生物的无形资产合计7,866.04万元，占总资产的11.59%，相较于年初的8,749.19万元小幅减少10.09%。

其中，无形资产减少主要是因为新增摊销所导致的，企业减少无形资产970.02万元。

2023年冠昊生物固定资产合计1.62亿元，占总资产的23.87%，同比去年的1.83亿元下降了11.37%。

其中，固定资产减少主要是因为其他减少所导致的，本期企业减少固定资产1,676.60万元，主要为其他减少的1,405.69万元，占比83.84%。

冠昊生物属于医药制造业中的医疗器械细分领域，专注于再生医学材料及再生型医用植入器械研发与产业化。 中国再生医学行业近三年保持年均12%以上增速，政策推动下市场空间持续扩大，预计2025年市场规模超800亿元。核心驱动力包括老龄化加剧、慢性病发病率上升及技术创新，生物材料、细胞治疗等细分领域成为增长引擎，行业集中度提升趋势明显。

冠昊生物在再生型医用植入器械细分领域处于国内领先地位，其硬脑膜补片等核心产品具备技术壁垒，但具体市场占有率未公开披露。公司通过“产学研医”协同模式强化竞争力，2024年研发投入占营收比重达18%。

公司从2011年上市以来，累计分红仅8,665.96万元，但从市场上融资7.36亿元，且在2018年以后再也不分红。

去年公司员工人数小幅下滑，从586人下降至535人，人数减少8%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为535人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的35.14%。

2023年净利润2,107.25万元，同比去年扭亏为盈。

2023年主营利润4,368.95万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是研发费用在小幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，冠昊生物近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，冠昊生物的PE-TTM是154.20，而医疗耗材行业的PE-TTM是34.93，冠昊生物的PE-TTM远高于医疗耗材行业的PE-TTM。