根据汇宇制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.27亿元，同比大幅下降37.92%。扣非净利润6,601.06万元，同比大幅下降66.69%。汇宇制药2023年年度净利润1.39亿元，业绩同比大幅下降44.04%。

公司的主营业务为医药，主要产品包括奥沙利铂射液、其他产品、射用培美曲塞二钠三项，奥沙利铂射液占比37.31%，其他产品占比24.14%，射用培美曲塞二钠占比23.92%。

2023年公司营收9.27亿元，与去年同期的14.93亿元相比，大幅下降了37.92%，主要是因为注射用培美曲塞二钠本期营收2.22亿元，去年同期为8.73亿元，同比大幅下降了74.6%。

2023年公司毛利率为85.93%，同比去年的88.2%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年奥沙利铂注射液毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的84.07%，小幅增长到2023年的90.71%，2023年其他产品毛利率为80.25%，同比小幅下降4.02%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售17.53亿元，2022年下降18.31%，2023年下降41.2%，同期2021年海外销售6,729.16万元，2022年下降13.92%，2023年增长44.82%。2021-2023年，国内营收占比从96.30%下降到90.94%，海外营收占比从3.70%增长到9.06%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从80.69%下降到70.65%。

在销售模式上，企业主要渠道为买断式经销，占主营业务收入的95.28%。2023年买断式经销营收8.82亿元，相较于去年下降39.20%，同期毛利率为85.85%，同比下降2.92个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的68.02%，公司对第一大客户(国药控股股份有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(国药控股股份有限公司)占总营收的比例高达34.97%，第二大客户(华润医药控股有限公司)占比13.95%。

本期净利润为1.39亿元，去年同期2.49亿元，同比大幅下降44.04%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为3,658.54万元，去年同期为1,290.39万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为5,336.33万元，去年同期为1.89亿元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-8,471.84万元增长到4.46亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.46亿元下降到1.39亿元。

2023年年度主营业务利润为5,336.33万元，去年同期为1.89亿元，同比大幅下降71.76%。

虽然销售费用本期为3.61亿元，同比大幅下降51.14%，不过营业总收入本期为9.27亿元，同比大幅下降37.92%，导致主营业务利润同比大幅下降。

汇宇制药2023年年度非主营业务利润为7,879.12万元，去年同期为4,943.52万元，同比大幅增长。

2023年年度，汇宇制药净现金流为4.23亿元，去年同期为-8,696.40万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为41.23亿元，同比下降20.88%；

但是（1）投资支付的现金本期为36.29亿元，同比下降27.03%；（2）取得借款收到的现金本期为3.08亿元，同比大幅增长5.84倍。

2023年汇宇制药固定资产合计6.38亿元，占总资产的13.61%，同比去年的4.18亿元大幅增长了52.55%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.76亿元，主要为在建工程转入的2.63亿元，占比95.10%。

在此之中：汇宇创新药物研究院建设项目转入1.40亿元，汇宇欧盟标准注射剂产业化基地（一期）转入9,060.28万元，汇宇欧盟标准注射剂产业化基地（二期）转入2,804.64万元。

该项目项目预算为4.08亿元，本期投入8,919.72万元，项目本期转入固定资产1.40亿元，期末账面余额1.75亿元，项目工程进度为81.19%，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。

该项目项目预算为1.50亿元，本期投入30.64万元，项目本期转入固定资产9,060.28万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为3.59亿元，本期投入4,899.92万元，项目本期转入固定资产2,804.64万元，期末账面余额2.32亿元，项目工程进度为93.14%，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。

汇宇制药2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益7,377.52万元,占归母净利润的52.78%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额4,158.25万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4,373.29万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,430.46万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，汇宇制药用于金融投资的资产为9.44亿元，占总资产的20.14%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,031.66万元，占净利润1.39亿元的28.94%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的16.62亿元下滑至2023年的9.44亿元，变化率为-43.21%。

2023年，汇宇制药在建工程余额合计7.68亿元，较去年的6.96亿元小幅增长了10.44%。主要在建的重要工程是汇宇欧盟标准注射剂产业化基地（二期）、泽宇药业高端绿色药物产业延链项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为2.63亿元，主要是汇宇创新药物研究院建设项目和汇宇欧盟标准注射剂产业化基地（一期）。

在建工程本期新增投入金额为3.35亿元，其中追加投入泽宇药业高端绿色药物产业延链项目、汇宇创新药物研究院建设项目等2.78亿元。

该项目于2021年5月19日发布建设公告。

本项目建设期30个月，建设计划总投资42,790.50万元，拟新建汇宇创新药物研究院，建设以靶向大分子生物药、小分子化学药为主的创新药物研发平台，为汇宇制药创新发展提供支撑。汇宇制药将以药物研究院创新平台为基础，在不断丰富抗肿瘤注射剂的基础上，重点推动创新药的产业化开发及上市。

公司综合考虑了行业发展趋势、公司自身状况以及战略发展规划等多方面因素，拟使用80,000.00万元募集资金用于补充流动资金，以保证公司日常生产经营，增强公司市场竞争能力。本项目不涉及项目备案及环评情况。

因外部经营环境或者自身经营状况发生重大变化，公司连续三个会计年度经营活动产生的现金流量净额与净利润之比均低于20%；

该项目于2021年5月19日发布建设公告。

本项目建设期30个月，建设计划总投资42,790.50万元，拟新建汇宇创新药物研究院，建设以靶向大分子生物药、小分子化学药为主的创新药物研发平台，为汇宇制药创新发展提供支撑。汇宇制药将以药物研究院创新平台为基础，在不断丰富抗肿瘤注射剂的基础上，重点推动创新药的产业化开发及上市。

公司综合考虑了行业发展趋势、公司自身状况以及战略发展规划等多方面因素，拟使用80,000.00万元募集资金用于补充流动资金，以保证公司日常生产经营，增强公司市场竞争能力。本项目不涉及项目备案及环评情况。

因外部经营环境或者自身经营状况发生重大变化，公司连续三个会计年度经营活动产生的现金流量净额与净利润之比均低于20%；

该项目于2022年1月12日发布建设公告。

本项目计划投资31,561万元，计划2022年12月完成装修工作及首批设备的安装调试，因此2021年、2022年主要为建设期，2023年初随着人员和设备的到位，项目开始进入收益产出期，全部正常运营后，预计年产能38053.90kg，预计泽宇药业可实现年均销售收入32,682万元。

该项目于2022年1月12日发布建设公告。

本项目计划投资31,561万元，计划2022年12月完成装修工作及首批设备的安装调试，因此2021年、2022年主要为建设期，2023年初随着人员和设备的到位，项目开始进入收益产出期，全部正常运营后，预计年产能38053.90kg，预计泽宇药业可实现年均销售收入32,682万元。

项目预算为3,808.00万元。

汇宇制药-W属于医药制造业中的抗肿瘤药物研发与生产细分领域。 抗肿瘤药物行业近三年保持高速增长，2023年全球市场规模突破2000亿美元，中国占比超15%，年复合增长率约12%。政策支持创新药研发、老龄化加剧及精准医疗技术进步推动行业扩容，预计至2025年国内市场规模将突破5000亿元，其中生物药和小分子靶向药物占比持续提升，免疫治疗和细胞疗法成为未来核心增长点。

汇宇制药-W聚焦抗肿瘤注射剂和口服制剂领域，核心产品注射用培美曲塞二钠国内市占率约8%，位列前三。2024年通过欧盟认证的奥沙利铂注射液加速海外布局，创新药管线中3个一类新药进入临床II期，研发投入占比超25%，在国内同类企业中处于技术领先梯队。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润5,336.33万元，较去年同期大幅下降。

汇宇制药金融投资最近5年，收益平均占净利润11.15%，金融投资平均占总资产的26.62%，平均投资收益率为1.82%。金融投资金额连续3年下降。2023年金融投资9.44亿元，占总资产20.14%，收益4,675.71万元，占净利润10.49%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年扣非净利润6,555.95万元，由于非经常性损益贡献了7,377.52万元，净利润盈利1.39亿元。

值得一提的是，2023年年报显示汇宇创新药物研究院建设项目、汇宇欧盟标准注射剂产业化基地（一期）阶段性投产2.31亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，汇宇制药近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，汇宇制药的PE-TTM是38.32，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，汇宇制药高于化学制剂行业的PE-TTM。