根据航天智装2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.08亿元，同比小幅增长4.45%。扣非净利润6,502.67万元，同比增长18.59%。航天智装2023年年度净利润9,059.09万元，业绩同比小幅增长4.97%。

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括智能测试仿真系统和微系统与控制部组件和核工业及特殊环境智能装备系统两项，其中智能测试仿真系统和微系统与控制部组件占比43.52%，核工业及特殊环境智能装备系统占比38.66%。

2023年公司营收14.08亿元，与去年同期的13.48亿元相比，小幅增长了4.45%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）其他业务收入本期营收3,467.63万元，去年同期为1,083.74万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）核工业及特殊环境智能装备系统本期营收5.44亿元，去年同期为5.28亿元，同比小幅增长了3.11%。

（3）铁路车辆运行安全检测及检修系统本期营收2.16亿元，去年同期为2.05亿元，同比小幅增长了5.29%。

产品毛利率方面，2019-2023年核工业及特殊环境智能装备系统毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的26.01%，大幅下降到2023年的16.29%，2023年智能测试仿真系统和微系统与控制部组件毛利率为21.08%，同比小幅增加5.93%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的73.35%，相较于2022年的73.44%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达47.50%，第二大客户占比17.42%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的51.33%下降至2023年的23.23%，锐减54%。

本期净利润为9,059.09万元，去年同期8,630.08万元，同比小幅增长4.97%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为3,789.28万元，去年同期为4,292.09万元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出1,934.33万元，去年同期支出1,687.63万元，同比小幅下降。

但是信用减值损失本期收益162.25万元，去年同期损失957.92万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.55亿元下降到8,630.08万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从8,630.08万元增长到9,059.09万元。

航天智装2023年年度非主营业务利润为3,415.58万元，去年同期为2,829.17万元，同比增长。

航天智装2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,556.42万元,占归母净利润的28.22%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,928.30万元，具体来源如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为4,890.09万元，其中2,904.72万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助6,002.52万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,964.31万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年企业存货周转率为0.68，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从268天增加到了529天，企业存货周转能力下降，2023年航天智装存货余额合计15.75亿元，占总资产的48.63%，同比去年的16.97亿元小幅下降了7.18%。

从存货分类来看：在产品占的比例最大，达到82.89%，余额同比减少8.25%。

航天智装属于商业航天行业，聚焦于宇航级芯片研发及航天装备配套领域 近三年中国商业航天行业进入高速发展期，2024年市场集中度CR3超65%，龙头企业主导卫星互联网、大运力火箭等核心赛道。2025年行业规模预计突破千亿级，年均增速超20%，政策驱动下低轨星座建设、军民融合深化成为核心增长点，2029年卫星通信、遥感应用市场空间或达万亿规模

航天智装作为航天科技集团五院核心上市平台，在宇航芯片细分领域占据领先地位，其星载计算机芯片国内市场配套率超35%，航天器智能测试系统在北斗组网工程中覆盖率超60%

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为9,059.09万元，而经营现金流净额为5,888.58万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1.18亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

自2019年以来净现金流连续4年为负。

2023年年度净现金流-3,414.78万元，净现金流为负。自2019年以来净现金流连续4年为负。

净现金流本期为负的原因是：

公司上市9年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅1.90亿元，而累计募资金额却有14.22亿元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润9,059.09万元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润7,577.84万元，归因于营收和毛利率的同步增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，航天智装近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，航天智装的PE-TTM是105.20，而其他计算机设备行业的PE-TTM是35.68，航天智装的PE-TTM远高于其他计算机设备行业的PE-TTM。