根据恒誉环保2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.64亿元，同比基本持平。扣非净利润1,510.28万元，同比大幅增长34.27%。恒誉环保2023年年度净利润1,814.68万元，业绩同比增长24.06%。

公司的主营业务为环保行业，主要产品包括废轮胎裂解生产线和废塑料裂解生产线两项，其中废轮胎裂解生产线占比64.25%，废塑料裂解生产线占比16.87%。

2023年公司毛利率从去年同期的42.48%，同比增长到了今年的54.64%。

毛利率增长的原因是：

（1）废轮胎裂解生产线本期毛利率58.7%，去年同期为41.63%，同比大幅增长41.0%，主要原因是合计成本和直接材料成本均在大幅下降。

（2）其他裂解生产线本期毛利率74.8%，去年同期为35.47%，同比大幅增长110.88%，主要原因是合计成本和直接材料成本均在大幅下降。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售3,579.50万元，同比大幅下降72.88%，同期海外销售3,137.52万元，同比大幅增长4257.79%。2022-2023年，国内营收占比从99.46%大幅下降到53.29%，海外营收占比从0.54%大幅增长到46.71%，国内虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从38.61%大幅增长到55.80%。

本期净利润为1,814.68万元，去年同期1,462.75万元，同比增长24.06%。

净利润同比增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失3,219.33万元，去年同期损失1,477.61万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为4,596.69万元，去年同期为2,937.33万元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从7,893.99万元下降到-948.18万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-948.18万元增长到1,814.68万元。

2023年年度主营业务利润为4,596.69万元，去年同期为2,937.33万元，同比大幅增长56.49%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于毛利率本期为54.64%，同比增长了12.16%。

恒誉环保2023年年度非主营业务利润为-2,595.12万元，去年同期为-1,235.65万元，亏损增大。

2023年公司营收1.64亿元，同比基本持平。

本期财务费用为-275.40万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了43.08%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到15.18%。整体来看：虽然利息收入本期为390.29万元，去年同期为246.75万元，同比大幅增长了58.17%，但是汇兑损失（收益）本期为-113.27万元，去年同期为-209.96万元，同比大幅增长了46.05%。

本期销售费用为1,190.44万元，同比增长25.09%。

销售费用增长的原因是：

虽然销售佣金本期为11.50万元，去年同期为127.38万元，同比大幅下降了90.97%；

但是（1）售后服务费本期为256.20万元，去年同期为90.48万元，同比大幅增长了183.14%；（2）工资薪金本期为499.57万元，去年同期为392.27万元，同比增长了27.35%。

2023年年度，恒誉环保净现金流为-7,051.93万元，去年同期为-1,492.52万元，较去年同期大幅下降3.72倍。

2023年恒誉环保固定资产合计2.30亿元，占总资产的26.93%，同比去年的1.79亿元增长了28.47%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6,348.07万元，主要为在建工程转入的6,329.36万元，占比99.71%。

在此之中：高端热裂解环保装备生产基地（二期）转入6,329.36万元。

该项目于2021年4月20日发布建设公告。

调整部分募投项目实施内容和项目投资总额：（1）调整高端热裂解环保装备生产基地项目部分原规划内容，投资额由26,853.84万元调增至29,100.50万元；（2）调整高端环保装备制造产业园（一期）部分原规划内容，投资额由21,819.24万元调减至17,445.73万元；（3）企业信息化与管理中心系统建设项目投资额由4,645万元调减至1,602万元。

在2023年报告期末，恒誉环保用于金融投资的资产为1.9亿元，占总资产的22.33%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为312.83万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2023年，企业应收账款合计6,053.28万元，占总资产的7.10%，相较于去年同期的7,682.65万元减少了21.21%。

2023年，企业信用减值损失3,219.33万元，导致企业净利润从盈利5,034.02万元下降至盈利1,814.68万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,913.83万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计2,912.89万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,912.89万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户6计提了0.94万元的减值准备。

本期主要为3年以上新增坏账准备5,416.00万元。

本期，企业应收账款周转率为2.39。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.73大幅增长到了2.39，平均回款时间从208天减少到了150天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有25.58%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司企业一年以内应收账占比，从2022年的32.19%下降到2023年的25.58%，三年以上应收账款占比从1.32%大幅上涨到42.05%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，恒誉环保在建工程余额合计4,483.65万元。主要在建的重要工程是高端热裂解环保装备生产基地（二期）和污油泥裂解生产线。

在建工程本期转入固定资产的金额为6,329.36万元，主要是高端热裂解环保装备生产基地（二期）。

在建工程本期新增投入金额为6,441.73万元，其中追加投入高端热裂解环保装备生产基地（二期）和污油泥裂解生产线5,670.74万元。

该项目于2021年4月20日发布建设公告。

调整部分募投项目实施内容和项目投资总额：（1）调整高端热裂解环保装备生产基地项目部分原规划内容，投资额由26,853.84万元调增至29,100.50万元；（2）调整高端环保装备制造产业园（一期）部分原规划内容，投资额由21,819.24万元调减至17,445.73万元；（3）企业信息化与管理中心系统建设项目投资额由4,645万元调减至1,602万元。

恒誉环保属于环保行业中的固体废物处理与资源化利用领域，专注于有机废弃物热解技术研发及装备制造。 环保行业近三年受政策驱动加速发展，固废处理市场2024年规模突破1.5万亿元，年复合增长率超12%。未来技术迭代推动热解、焚烧等细分领域渗透率提升，碳中和目标下有机废弃物资源化需求持续释放，预计2028年市场空间达2.3万亿元。

恒誉环保在有机废弃物热解装备领域具备技术壁垒，国内市场占有率约8%-10%，位居细分赛道前三，但受制于项目周期长及行业集中度低，整体营收规模较头部企业仍有差距。

2023年公司员工人数为152人，同比2022年126人，增加26人，人数锐增20%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员28人，生产人员61人，技术人员36人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从22.58万元下降到了18.72万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1,814.68万元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的增长，2023年主营利润4,596.69万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示高端热裂解环保装备生产基地（二期）阶段性投产6,329.36万元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期恒誉环保PE-TTM为负，参考价值不大。