根据海鸥股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.81亿元，同比基本持平。扣非净利润5,698.30万元，同比小幅增长9.07%。海鸥股份2023年年度净利润8,994.40万元，业绩同比小幅增长14.31%。

公司的主营业务为通用设备制造，主要产品包括常规冷却塔、闭式塔、冷却塔配件三项，常规冷却塔占比56.95%，闭式塔占比11.37%，冷却塔配件占比6.63%。

2023年公司毛利率从去年同期的27.1%，同比小幅增长到了今年的28.72%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）常规冷却塔本期毛利率29.79%，去年同期为25.8%，同比增长15.47%，主要是由于直接材料成本在小幅下降。公司对此的解释是：本期本产品完工销售项目减少。

（2）老旧塔技术改造本期毛利率36.6%，去年同期为28.59%，同比增长28.02%，主要是由于外协加工费成本在大幅下降。

产品毛利率方面，2020-2023年闭式塔毛利率呈下降趋势，从2020年的31.31%，下降到2023年的23.15%，2023年常规冷却塔毛利率为29.79%，同比增加15.47%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售3.64亿元，2023年增长123.85%，同期2019年海外销售2.46亿元，2023年增长128.77%，国内外销售增长率基本持平。2021-2023年，国内营收占比从49.57%增长到59.13%，海外营收占比从50.43%下降到40.87%，海外虽然市场销售额在下降，但是毛利率却从28.26%增长到34.04%。

本期净利润为8,994.40万元，去年同期7,868.65万元，同比小幅增长14.31%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失2,912.23万元，去年同期损失1,331.01万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-129.69万元，去年同期为656.85万元，由盈转亏。

但是（1）资产处置收益本期为3,532.76万元，去年同期为1,239.79万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为9,573.49万元，去年同期为8,914.94万元，同比小幅增长。

净利润从2017年年度到2018年年度呈现下降趋势，从4,096.09万元下降到3,356.28万元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从3,356.28万元增长到8,994.40万元。

2023年年度主营业务利润为9,573.49万元，去年同期为8,914.94万元，同比小幅增长7.39%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

2023年年度，海鸥股份净现金流为2.50亿元，去年同期为-1,070.29万元，由负转正。

海鸥股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,783.66万元,占归母净利润的32.82%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为3,532.76万元，非流动资产处置损益的具体构成是苏（2017）金坛区不动产权0002310号3,493.01万元。

2023年，企业应收账款合计6.75亿元，占总资产的20.68%，相较于去年同期的5.54亿元增长了21.79%。

2023年，企业信用减值损失2,912.23万元，导致企业净利润从盈利1.19亿元下降至盈利8,994.40万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,808.37万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计2,808.37万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提630.05万元，按组合计提坏账准备本期计提1,962.74万元。

其中，按单项计提主要是企业对单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款计提了1,040.60万元的减值准备。

本期主要为5年以上新增坏账准备785.42万元。

本期，企业应收账款周转率为2.25。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.62小幅下降到了2.25，平均回款时间从137天增加到了160天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有49.78%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从57.13%小幅下降到49.78%。

在2023年年报告期末，海鸥股份形成的商誉为6,519.9万元，占净资产的6.42%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为江苏海洋和TCT。

2020年，企业斥资8,871.94万元的对价收购TCT60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为7,326.64万元，这笔收购所形成的溢价率为21.09%，形成了1,545.3万元的商誉，占当年净资产的1.77%。

工业冷却塔设备制造行业 近三年，工业冷却塔行业受益于电力保供、数据中心液冷技术迭代及碳中和政策推动，国内市场规模已突破200亿元，行业集中度低但龙头优势凸显。未来三年，火电及核电冷却塔需求将维持10%以上增速，AI算力驱动下数据中心冷却塔市场空间有望从2024年的不足5亿元跃升至2030年的超450亿元，行业整体向高效节能、智能化及全球化服务能力方向升级。

海鸥股份是国内冷却塔行业龙头企业，连续五年营收复合增长率超22%，入选国家制造业单项冠军示范企业，国内市场份额约15%-18%居首，海外业务覆盖70个国家，2024年前三季度境外收入占比提升至43%，在核电、火电等高端领域市占率超30%。

近6年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期有所增长，主要依赖于减值。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润9,573.49万元，较去年同期有所增长。

2023年扣非净利润6,210.74万元，由于非经常性损益贡献了2,783.66万元，净利润盈利8,994.40万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海鸥股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，海鸥股份的PE-TTM是19.85，而其他通用设备行业的PE-TTM是23.96，海鸥股份低于其他通用设备行业的PE-TTM。