根据新安股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收146.31亿元，同比大幅下降32.89%。扣非净利润4,466.58万元，同比大幅下降98.50%。新安股份2023年年度净利润1.75亿元，业绩同比大幅下降94.22%。

公司主要产品包括农化自产品、硅基终端及特种硅烷产品、硅基材料基础产品、其他四项，农化自产品占比31.31%，硅基终端及特种硅烷产品占比16.30%，硅基材料基础产品占比15.09%，其他占比14.75%。

2023年公司营收146.31亿元，与去年同期的218.03亿元相比，大幅下降了32.89%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）农化自产品本期营收45.82亿元，去年同期为74.38亿元，同比大幅下降了38.4%。

（2）硅基材料基础产品本期营收22.08亿元，去年同期为36.71亿元，同比大幅下降了39.85%。

（3）硅基终端及特种硅烷产品本期营收23.85亿元，去年同期为36.67亿元，同比大幅下降了34.98%。

（4）农化贸易产品本期营收13.28亿元，去年同期为21.58亿元，同比大幅下降了38.49%。

2023年公司毛利率从去年同期的24.33%，同比大幅下降到了今年的12.54%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）农化自产品本期毛利率19.75%，去年同期为38.54%，同比大幅下降48.75%。

（2）硅基材料基础产品本期毛利率-2.5%，去年同期为26.12%，同比大幅下降109.57%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售101.87亿元，同比大幅下降22.25%，同期海外销售39.63亿元，同比大幅下降51.17%。2022-2023年，国内营收占比从61.75%增长到72.00%，海外营收占比从38.25%下降到28.00%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从27.77%下降到16.88%。

2023年年度，新安股份营业总收入为146.31亿元，去年同期为218.03亿元，同比大幅下降32.89%，净利润为1.75亿元，去年同期为30.24亿元，同比大幅下降94.22%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2.72亿元，去年同期为35.75亿元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从5.24亿元增长到30.24亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从30.24亿元下降到1.75亿元。

2023年年度主营业务利润为2.72亿元，去年同期为35.75亿元，同比大幅下降92.40%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为146.31亿元，同比大幅下降32.89%；（2）毛利率本期为12.54%，同比大幅下降了11.79%。

2023年公司营收146.31亿元，同比大幅下降32.89%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-5,974.17万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了26.71%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达34.2%。整体来看：虽然利息收入本期为9,674.71万元，去年同期为6,418.44万元，同比大幅增长了50.73%，但是汇兑收益本期为3,090.38万元，去年同期为8,445.13万元，同比大幅下降了63.41%。

2023年新安股份固定资产合计63.65亿元，占总资产的29.17%，同比去年的50.66亿元增长了25.63%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增19.24亿元，主要为在建工程转入的15.56亿元，占比80.91%。

在此之中：15000吨/年农药原药、制剂及中间体项目转入3.99亿元，镇江江南30万吨/有机硅单体氯资源综合利用项目（三期-Ⅱ工程）转入2.30亿元，迈图三期项目转入2.26亿元，1-4号炉安全节能改造项目转入2.10亿元，10万吨/年硅粉加工项目转入1.08亿元。

该项目项目预算为8.70亿元，本期投入1.79亿元，项目本期转入固定资产3.99亿元，已全部转为固定资产，项目工程进度为50.00%。

该项目项目预算为3.16亿元，本期投入9,761.14万元，项目本期转入固定资产2.30亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1.89亿元，本期投入2,877.66万元，目前该项目累计投入占预算比例达119.75%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产2.26亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为2.12亿元，本期投入2.00亿元，项目本期转入固定资产2.10亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1.40亿元，本期投入4,825.98万元，项目本期转入固定资产1.08亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.27亿元。

(2)本期共收到政府补助1.36亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,688.31万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，新安股份用于对外股权投资的资产为11.14亿元，对外股权投资所产生的收益为-652.95万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-627.21万元和处置外股权投资的收益-6,070.54元。

北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司业务性质为化学原料和化学制品制造业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

2023年，企业应收账款合计12.79亿元，占总资产的5.86%，相较于去年同期的11.56亿元小幅增长了10.65%。

2023年，企业信用减值冲回利润8,214.79万元，导致企业净利润从盈利9,254.62万元上升至盈利1.75亿元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,214.79万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计245.23万元，占54.37%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备245.23万元。

其中，按单项计提主要是企业对江西拓瑞新能源有限公司，何焰等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了168.84万元和71.50万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备254.32万元。

本期，企业应收账款周转率为12.02。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从16.93下降到了12.02，平均回款时间从21天增加到了29天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.22%，1.37%和0.41%。

2023年，新安股份资产减值损失1.29亿元，导致企业净利润从盈利3.03亿元下降至盈利1.75亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.17亿元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提5,263.32万元，4,839.02万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为14.95亿元，9.67亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.85，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从50天增加到了74天，企业存货周转能力下降，2023年新安股份存货余额合计25.82亿元，占总资产的12.28%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到57.64%；其次，原材料占比37.13%，余额同比减少7.80%。

2023年，新安股份在建工程余额合计27.49亿元，较去年的19.51亿元大幅增长了40.92%。主要在建的重要工程是年产14.2万吨磷系阻燃剂产品一期项目、年产300kt特种有机硅新材料项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为11.74亿元，主要是15000吨/年农药原药、制剂及中间体项目、镇江江南30万吨/有机硅单体氯资源综合利用项目（三期-Ⅱ工程）等。

在建工程本期新增投入金额为18.77亿元，其中追加投入年产300kt特种有机硅新材料项目、年产14.2万吨磷系阻燃剂产品一期项目等15.99亿元。

该项目于2022年5月24日发布建设公告。

本项目预计建设期为2年，项目总投资166,462.23万元，拟使用募集资金120,000.00万元。本项目内部收益率为16.63%（扣除所得税后），预计投资回收期（扣除所得税后）为7.13年（含建设期2年），项目年均利润29,589.40万元，项目经济效益前景良好。

本项目建设旨在进一步推动公司以特种有机硅为主的各类材料及终端产品的销售，对于推动行业发展，提升行业自主创新能力，满足行业发展需求起到积极作用，项目建设内容符合国家政策与相关规划，具备可行性。

2023年，新安股份本期在建工程的利息资本化金额达4,486.97万元，同期净利润为1.75亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

新安股份属于农化制品及硅基新材料行业，核心业务涵盖除草剂草甘膦、有机硅单体及衍生材料的生产与研发。 农化制品行业近三年受全球粮食安全需求驱动，草甘膦等农药市场保持稳定增长，但面临环保政策趋严及产能过剩压力；硅基新材料领域因新能源、电子等下游需求扩张，2025年全球有机硅市场规模预计突破300亿美元。行业未来将向绿色化、高附加值转型，头部企业通过全产业链布局提升抗周期能力。

新安股份为国内草甘膦和有机硅双龙头企业，草甘膦产能居全球前三，有机硅单体产能超50万吨/年，终端转化率超40%，在硅基密封胶、特种硅烷等细分领域市占率领先，但具体量化数据未公开披露。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的5766人上升至2023年的8174人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从327、4107、726人增长到了430、5249、972人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从24.37万元下降到了18.92万元。

2019-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2023年主营利润2.72亿元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润7,914.03万元，由于政府补助贡献了1.27亿元，净利润盈利1.75亿元。

值得一提的是，2023年年报显示15000吨/年农药原药、制剂及中间体项目、镇江江南30万吨/有机硅单体氯资源综合利用项目（三期-Ⅱ工程）等阶段性投产15.56亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，新安股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，新安股份的PE-TTM是68.85，而农药行业的PE-TTM是22.70，新安股份的PE-TTM远高于农药行业的PE-TTM。