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分析报告

普瑞眼科(301239)2023年年报解读:白内障项目收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

成都普瑞眼科医院股份有限公司于2022年上市。公司是一家集门诊、临床、医疗和医疗技术开发为一体的专业连锁眼科医疗机构,主营业务为向眼科疾病患者提供专业的眼科医疗服务。

根据普瑞眼科2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收27.18亿元,同比大幅增长57.50%。扣非净利润1.98亿元,同比大幅增长9.67倍。普瑞眼科2023年年度净利润2.78亿元,业绩同比大幅增长12.52倍。

PART 1
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白内障项目收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为医疗行业收入,主要产品包括屈光项目、白内障项目、综合眼病项目三项,屈光项目占比47.69%,白内障项目占比21.84%,综合眼病项目占比15.33%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医疗行业收入 27.05亿元 99.53% 43.86%
其他业务 1,278.85万元 0.47% 73.29%
分产品 营业收入 占比 毛利率
屈光项目 12.96亿元 47.69% 51.58%
白内障项目 5.94亿元 21.84% 43.37%
综合眼病项目 4.17亿元 15.33% 13.41%
视光项目 3.97亿元 14.6% 51.45%
其他业务 1,464.41万元 0.54% -

2、白内障项目收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年公司营收27.18亿元,与去年同期的17.26亿元相比,大幅增长了57.5%。

营收大幅增长的主要原因是:

(1)白内障项目本期营收5.94亿元,去年同期为2.49亿元,同比大幅增长了137.96%。

(2)屈光项目本期营收12.96亿元,去年同期为9.71亿元,同比大幅增长了33.52%。

(3)综合眼病项目本期营收4.17亿元,去年同期为2.33亿元,同比大幅增长了78.66%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
屈光项目 12.96亿元 9.71亿元 33.52%
白内障项目 5.94亿元 2.49亿元 137.96%
综合眼病项目 4.17亿元 2.33亿元 78.66%
视光项目 3.97亿元 2.60亿元 52.65%
其他业务 1,464.41万元 1,232.69万元 -
合计 27.18亿元 17.26亿元 57.5%

3、白内障项目毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的41.67%,同比小幅增长到了今年的44.0%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)白内障项目本期毛利率43.37%,去年同期为30.85%,同比大幅增长40.58%。

(2)屈光项目本期毛利率51.58%,去年同期为50.47%,同比增长2.2%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比增加57.50%,净利润同比增加12.52倍

2023年年度,普瑞眼科营业总收入为27.18亿元,去年同期为17.26亿元,同比大幅增长57.50%,净利润为2.78亿元,去年同期为2,056.82万元,同比大幅增长12.52倍。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为3.00亿元,去年同期为4,792.93万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为7,818.71万元,去年同期为1,516.86万元,同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势,从1.09亿元下降到2,056.82万元,而2022年年度到2023年年度呈现上升状态,从2,056.82万元增长到2.78亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长5.27倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 27.18亿元 17.26亿元 57.50%
营业成本 15.22亿元 10.06亿元 51.22%
销售费用 4.49亿元 3.44亿元 30.59%
管理费用 3.65亿元 2.70亿元 34.95%
财务费用 6,466.21万元 4,751.06万元 36.10%
研发费用 1,103.36万元 664.48万元 66.05%
所得税费用 8,422.80万元 3,865.71万元 117.89%

2023年年度主营业务利润为3.00亿元,去年同期为4,792.93万元,同比大幅增长5.27倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为27.18亿元,同比大幅增长57.50%;(2)毛利率本期为44.00%,同比小幅增长了2.33%。

PART 3
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商誉占有一定比重

在2023年年报告期末,普瑞眼科形成的商誉为3.92亿元,占净资产的16.91%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
4.15亿元
4.15亿元
4.15亿元
4.15亿元
4.15亿元
4.15亿元
4.15亿元
4.15亿元
4.15亿元
4.15亿元
商誉总额 3.92亿元

商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为、、、、和。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

普瑞眼科属于眼科医疗服务行业,专注于提供屈光矫正、白内障治疗、视光服务等专科诊疗。 眼科医疗服务行业近三年保持高速增长,2022年市场规模达1580亿元,预计2024年将突破2231亿元,年复合增长率超20%。老龄化、青少年近视率攀升及消费升级驱动需求,屈光、视光等消费医疗占比提升,民营机构通过连锁化扩张加速下沉,行业呈现“一超多强”格局,头部企业通过技术迭代和高端服务巩固优势,市场集中度逐步提高。

2、市场地位及占有率

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