根据皓元医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.80亿元，同比大幅增长38.44%。扣非净利润1.10亿元，同比下降29.58%。皓元医药2023年年度净利润1.26亿元，业绩同比大幅下降34.06%。

公司的主营业务为研究和试验发展行业，主要产品包括分子砌块、工具化合物和生化试剂和原料药和中间体、制剂两项，其中分子砌块、工具化合物和生化试剂占比60.22%，原料药和中间体、制剂占比39.16%。

2023年公司营收18.80亿元，与去年同期的13.58亿元相比，大幅增长了38.44%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）分子砌块工具化合物和生化试剂本期营收11.32亿元，去年同期为8.27亿元，同比大幅增长了36.88%。

（2）原料药和中间体制剂本期营收7.36亿元，去年同期为5.21亿元，同比大幅增长了41.25%。

2023年公司毛利率从去年同期的51.44%，同比小幅下降到了今年的45.17%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）原料药和中间体制剂本期毛利率25.68%，去年同期为35.6%，同比下降27.87%。

（2）分子砌块工具化合物和生化试剂本期毛利率58.24%，去年同期为61.89%，同比小幅下降5.9%。

产品毛利率方面，2021-2023年分子砌块工具化合物和生化试剂毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的68.28%，小幅下降到2023年的58.24%，2021-2023年原料药和中间体制剂毛利率呈下降趋势，从2021年的35.98%，下降到2023年的25.68%。

2023年年度，皓元医药营业总收入为18.80亿元，去年同期为13.58亿元，同比大幅增长38.44%，净利润为1.26亿元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降34.06%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）资产减值损失本期损失8,399.91万元，去年同期损失4,337.58万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-477.21万元，去年同期为1,605.25万元，由盈转亏。

皓元医药2023年年度非主营业务利润为-7,914.73万元，去年同期为-1,478.95万元，亏损增大。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,118.15万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,918.97万元。

(2)本期共收到政府补助2,163.97万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,105.91万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计4.50亿元，占总资产的10.73%，相较于去年同期的3.37亿元大幅增长了33.54%。

本期，企业应收账款周转率为4.78。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从8.64大幅下降到了4.78，平均回款时间从41天增加到了75天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.91%，3.87%和0.22%。

2023年，皓元医药资产减值损失8,399.91万元，导致企业净利润从盈利2.10亿元下降至盈利1.26亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计8,245.82万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提8,090.03万元。

目前，库存商品的账面价值仍有5.79亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.95，在2022年到2023年皓元医药存货周转率从1.00小幅下降到了0.95，存货周转天数从360天增加到了378天。2023年皓元医药存货余额合计11.45亿元，占总资产的31.80%，同比去年的9.11亿元大幅增长了25.75%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到56.27%，余额同比增长69.11%；其次，原材料占比28.44%，余额同比增长18.55%。

2023年，皓元医药在建工程余额合计1.52亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.63亿元。在此之中，安徽皓元年产121.095吨医药原料药及中间体建设项目（一期），本期转入固定资产2.53亿元。

该项目项目预算为6.83亿元，本期投入1.43亿元，项目本期转入固定资产2.53亿元，期末账面余额1.22亿元，当前项目完成情况为：尚未完工。

在2023年年报告期末，皓元医药形成的商誉为3.01亿元，占净资产的11.92%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为药源药物。

2022年，企业斥资4.1亿元的对价收购药源药物100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.3亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达215.99%，形成的商誉高达2.8亿元，占当年净资产的12.02%。

药源药物收购前业绩展示如下表所示：

药源药物承诺在2022年至2024年实现业绩累计不低于1,500万元。实际2022-2023年末产生的业绩为N/A、N/A。

皓元医药属于医药研发与生产服务行业，聚焦小分子药物中间体及原料药研发与生产。 全球医药研发外包（CXO）行业近三年保持约12%年复合增长率，中国市场增速超20%，2025年市场规模预计突破3000亿元。行业正向高技术壁垒领域延伸，小分子CDMO与ADC药物研发服务成为核心增长点，叠加AI技术赋能药物开发，推动行业效率提升与全球化产能布局。

皓元医药在国内小分子药物中间体细分领域位居前列，2024年高难度合成技术相关业务营收占比达35%，ADC linker市场占有率约8%，客户覆盖全球Top20药企中的14家，技术转化率领先同业。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1486人上升至2023年的3370人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员279人，生产人员643人，技术人员437人。

2017-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.26亿元，较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润2.07亿元，归因于毛利率的小幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示安徽皓元年产121.095吨医药原料药及中间体建设项目（一期）投产，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，皓元医药近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，皓元医药的PE-TTM是65.78，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38，皓元医药的PE-TTM远高于医疗研发外包行业的PE-TTM。