根据瑞晨环保2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.41亿元，同比下降22.20%。扣非净利润1,846.71万元，同比大幅下降54.76%。瑞晨环保2023年年度净利润2,833.93万元，业绩同比大幅下降43.72%。

公司的主营业务为通用设备制造业，其中风机为第一大收入来源，占比74.57%。

2023年公司营收3.41亿元，与去年同期的4.39亿元相比，下降了22.2%，主要是因为风机本期营收2.54亿元，去年同期为3.75亿元，同比大幅下降了32.11%。

2023年公司毛利率从去年同期的37.15%，同比小幅增长到了今年的39.1%，主要是因为风机本期毛利率38.46%，去年同期为35.89%，同比小幅增长7.16%。

在销售模式上，企业主要渠道为终端销售，占主营业务收入的59.48%。2023年终端销售营收2.03亿元，相较于去年下降18.17%，同期毛利率为39.56%，同比上涨1.91个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的54.71%，相较于2022年的63.68%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达30.60%，第二大客户占比10.63%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的51.52%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.95%。第二大供应商占比13.59%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从47.65%上升至51.52%，增加8%。

本期净利润为2,833.93万元，去年同期5,034.95万元，同比大幅下降43.72%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1,562.37万元，去年同期为689.02万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2,404.95万元，去年同期为5,558.12万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从3,111.82万元增长到8,272.50万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从8,272.50万元下降到2,833.93万元。

2023年年度主营业务利润为2,404.95万元，去年同期为5,558.12万元，同比大幅下降56.73%。

虽然毛利率本期为39.10%，同比小幅增长了1.95%，不过营业总收入本期为3.41亿元，同比下降22.20%，导致主营业务利润同比大幅下降。

瑞晨环保2023年年度非主营业务利润为725.30万元，去年同期为201.92万元，同比大幅增长。

2023年公司营收3.41亿元，同比下降22.2%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用、销售费用却在增长。

本期财务费用为-680.17万元，去年同期为213.97万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到24.0%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为809.92万元，去年同期为150.07万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）利息费用本期为127.35万元，去年同期为361.76万元，同比大幅下降了64.8%。

本期研发费用为3,818.12万元，同比增长15.39%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,310.13万元，去年同期为1,959.25万元，同比增长了17.91%。

（2）折旧与摊销本期为207.80万元，去年同期为123.87万元，同比大幅增长了67.75%。

（3）差旅费本期为210.55万元，去年同期为131.74万元，同比大幅增长了59.82%。

本期销售费用为4,150.51万元，同比增长18.16%。

销售费用增长的原因是：

虽然售后维保费本期为325.82万元，去年同期为606.67万元，同比大幅下降了46.29%；

但是（1）业务招待费本期为520.93万元，去年同期为-；（2）职工薪酬本期为1,929.64万元，去年同期为1,703.12万元，同比小幅增长了13.3%；（3）差旅费本期为740.71万元，去年同期为581.14万元，同比增长了27.46%。

2023年瑞晨环保固定资产合计1.24亿元，占总资产的9.88%，同比去年的8,799.69万元大幅增长了41.22%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5,747.03万元，主要为在建工程转入的4,538.62万元，占比78.97%。

在此之中：梅钢第三批风机节能改造项目转入1,386.54万元，梅山钢铁第四批风机节能改造项目转入1,293.30万元。

该项目本期投入301.41万元，项目本期转入固定资产1,386.54万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

该项目本期投入1,292.85万元，项目本期转入固定资产1,293.30万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

瑞晨环保2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,204.94万元,占归母净利润的39.48%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,329.98万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,312.46万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4,003.04万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,678.40万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计2.73亿元，占总资产的21.70%，相较于去年同期的2.09亿元大幅增长了30.45%。

2023年，企业信用减值损失700.41万元，导致企业净利润从盈利3,534.34万元下降至盈利2,833.93万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计660.73万元。

企业应收账款坏账损失中全部为组合计提，合计673.61万元。在组合计提中，主要为新计提的坏账准备673.61万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了客户2已计提的减值准备56.88万元。

本期，企业应收账款周转率为1.42。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.56大幅下降到了1.42，平均回款时间从140天增加到了253天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为74.63%，25.11%和0.27%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的71.46%小幅上涨到2023年的74.63%。

2023年企业存货周转率为1.97，在2022年到2023年瑞晨环保存货周转率从2.14小幅下降到了1.97，存货周转天数从168天增加到了182天。2023年瑞晨环保存货余额合计1.02亿元，占总资产的8.42%，同比去年的1.09亿元小幅下降了6.31%。

从存货分类来看：在产品占的比例最大，达到82.36%，余额同比减少8.24%。

2023年，瑞晨环保在建工程余额合计1.37亿元，较去年的2,343.69万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.44亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，高效节能风机产业化建设项目本期新增投入1.19亿元。

该项目项目预算为1.39亿元，本期投入1.19亿元，当前项目完成情况为：在建中。

瑞晨环保属于高效节能设备制造行业，专注于工业领域节能减排技术及核心设备研发。 高效节能设备行业近三年受“双碳”政策驱动保持年均12%以上增速，2024年市场规模突破4200亿元。未来五年，工业余热利用、智能电机系统等细分领域将主导增长，预计2027年整体市场空间达6000亿元，复合增长率约9.5%，技术创新与能效标准提升是核心驱动力。

瑞晨环保在工业流体节能设备细分领域处于第二梯队，核心产品高效离心风机市占率约6%-8%，2024年余热发电系统在水泥行业覆盖率突破15%，但整体行业集中度较低，CR5不足35%。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润1,628.99万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的下降，2023年主营利润2,404.95万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入高效节能风机产业化建设项目、上海宝冶工程技术有限公司加热炉空气换热器、助燃风机改造项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期瑞晨环保PE-TTM为负，参考价值不大。