根据天奇股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收36.16亿元，同比下降16.89%。扣非净利润-4.98亿元，由盈转亏。天奇股份2023年年度净利润-4.19亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为4.14亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为智能装备事业部、锂电池循环事业部、重工机械事业部。主要产品包括智能装备事业部和智能装备事业部-汽车智能装备两项，其中智能装备事业部占比45.23%，智能装备事业部-汽车智能装备占比36.64%。

2023年公司营收36.16亿元，与去年同期的43.51亿元相比，下降了16.89%。

营收下降的主要原因是：

（1）锂电池循环事业部本期营收10.30亿元，去年同期为16.96亿元，同比大幅下降了39.25%。

（2）循环装备事业部本期营收3.00亿元，去年同期为4.03亿元，同比下降了25.61%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.49%，同比大幅下降到了今年的7.06%，主要是因为锂电池循环事业部本期毛利率-9.9%，去年同期为20.54%，同比大幅下降148.2%。

产品毛利率方面，2021-2023年锂电池循环事业部毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的35.68%，大幅下降到2023年的-9.90%，2023年其中:汽车智能装备毛利率为14.00%，同比大幅下降36.28%。

在销售模式上，企业主要渠道为销售商品（在某一时点转让）-主营，占主营业务收入的58.78%。2023年销售商品（在某一时点转让）-主营营收21.26亿元，相较于去年下降25.75%，同期毛利率为1.26%，同比下降15.40个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.43%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为15.88%、17.15%，总体呈增长趋势。

2023年年度，天奇股份营业总收入为36.16亿元，去年同期为43.51亿元，同比下降16.89%，净利润为-4.19亿元，去年同期为1.93亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3.03亿元，去年同期为1.52亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失2.77亿元，去年同期损失8,669.07万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为1,368.78万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.33亿元增长到1.93亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.93亿元下降到-4.19亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-3.03亿元，去年同期为1.52亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为36.16亿元，同比下降16.89%；（2）毛利率本期为7.06%，同比大幅下降了10.43%。

天奇股份2023年年度非主营业务利润为-1.78亿元，去年同期为6,751.39万元，由盈转亏。

2023年年度，天奇股份净现金流为1.72亿元，去年同期为-8,243.33万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年天奇股份固定资产合计10.92亿元，占总资产的16.83%，同比去年的8.16亿元大幅增长了33.83%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.69亿元，主要为在建工程转入的4.31亿元，占比91.87%。

在此之中：年处理15万吨磷酸铁锂电池环保项目（一期）转入3.08亿元，精工厂房建设工程转入4,604.58万元，年处理5万吨废旧锂电池智能绿色回收利用技改项目转入3,345.24万元。

该项目项目预算为2.96亿元，本期投入9,178.82万元，目前该项目累计投入占预算比例达108.09%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产3.08亿元，期末账面余额68.26万元，项目工程进度为99.00%。

该项目项目预算为4,726.00万元，本期投入316.37万元，项目本期转入固定资产4,604.58万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目于2021年8月17日发布建设公告。

建设内容：购置土地(宗地面积31,563.41㎡，建筑面积16,913.99㎡)及已建厂房，新建仓库、配套公辅工程、环保工程；购置电池无氧碳化回收处理线、氟塑料泵、压滤机、提升机等主要生产及配套设备。本项目为配套金泰阁主营的元素提取业务而开展的前置工序，本项目完成后瑞博再生将实现年产三元电池粉20,000吨，拟全部投入金泰阁生产。

天奇股份2023年的归母净利润为-4.15亿元，而非经常性损益为8,264.28万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为3,332.95万元，资产处置损益，金额为6,112.31万元。 主要是报告期内出售土地使用权和房屋建筑物所致。

2023年，天奇股份资产处置收益合计6,169.64万元，主要是固定资产处置收益合计5,287.39万元。

投资收益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以8,000.00万元出售宁波华顺永恒100.00%，获得收益3,464.09万元，此时已完全出售该子公司股权。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,984.73万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,400.50万元。

(2)本期共收到政府补助3,947.94万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,414.51万元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外支出：主要系报告期间内支付诉讼和解金、罚款支出、对外捐赠支出所致

在2023年年报告期末，天奇股份形成的商誉为3.81亿元，占净资产的17.45%，商誉计提减值为1,525.39万元，占净利润-4.19亿元的3.64%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为天奇金泰阁。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-3.66%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-0.2%，预测数据是否太过乐观？？

2020年，企业斥资4.75亿元的对价收购天奇金泰阁61.0%的股份，但其61.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.55亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达207.12%，形成的商誉高达3.2亿元，占当年净资产的15.37%。

天奇金泰阁的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计8.64亿元，占总资产的13.32%，相较于去年同期的12.28亿元大幅减少了29.58%。

本期，企业应收账款周转率为3.56。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.32下降到了3.56，平均回款时间从83天增加到了101天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为55.28%，21.87%和22.86%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从68.68%下降到55.28%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从11.60%持续上涨到22.86%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，天奇股份资产减值损失2.77亿元，导致企业净利润从亏损1.42亿元下降至亏损4.19亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2.24亿元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提1.54亿元，3,389.73万元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为2.66亿元，2.90亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.12，在2022年到2023年天奇股份存货周转率从2.92小幅提升到了3.12，存货周转天数从123天减少到了115天。2023年天奇股份存货余额合计7.30亿元，占总资产的13.10%，同比去年的13.59亿元大幅下降了46.30%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到41.32%，余额同比减少19.60%；其次，库存商品占比35.73%，余额同比减少14.32%。

2023年，天奇股份在建工程余额合计5,052.61万元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年4月19日发布建设公告。

项目建设期：一期项目建设期为12个月，即2022年4月至2023年3月。

项目预算为2.96亿元，本期投入9,178.82万元，本期转入固定资产3.08亿元，目前该项目累计投入占预算比例达108.09%，已略微超出预算。项目工程进度为99.00%。

天奇股份属于自动化装备及智能物流系统行业 自动化装备及智能物流系统行业近三年受益于智能制造升级，年均复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破3000亿元。行业正向智能化、柔性化、绿色化转型，工业机器人渗透率持续提升，新能源领域需求激增，带动智能物流系统集成和循环装备市场快速扩容，未来五年增速有望维持在12%-18%

天奇股份是国内汽车智能装备领域头部企业，汽车物流自动化系统市占率约18%，动力电池回收装备业务2025年产能规模达行业前三，循环装备板块营收占比提升至35%

公司上市20年来虽然坚持分红16年，但累计分红金额仅1.73亿元，而累计募资金额却有13.35亿元。

2023年净利润亏损4.19亿元，是10年来的首次亏损，2019-2022年净利润持续增长。

2023年主营利润亏损3.03亿元，且是近5年内首次亏损，2020-2022年主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降。

风险方面，天奇金泰阁存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示年处理15万吨磷酸铁锂电池环保项目（一期）、精工厂房建设工程阶段性投产3.54亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期天奇股份PE-TTM为负，参考价值不大。