根据广农糖业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收33.65亿元，同比增长18.60%。扣非净利润-1,759.71万元，较去年同期亏损有所减小。广农糖业2023年年度净利润1,611.16万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为工业，占比高达84.87%，主要产品包括自产糖收入和贸易收入两项，其中自产糖收入占比66.80%，贸易收入占比8.66%。

2023年公司营收33.65亿元，与去年同期的28.38亿元相比，增长了18.6%，主要是因为自产糖本期营收22.48亿元，去年同期为17.81亿元，同比增长了26.27%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.23%，同比大幅增长到了今年的13.35%，主要是因为自产糖本期毛利率13.82%，去年同期为9.67%，同比大幅增长42.92%，归因于直接人工成本在小幅下降。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.05%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为58.01%、51.69%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户(广西鼎华商业股份有限公司及其关联企业)存在一定的依赖，2023年第一大客户(广西鼎华商业股份有限公司及其关联企业)占总营收的比例高达20.00%，第二大客户(广西品糖贸易有限公司)占比10.53%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从32.94%下降至8.78%，锐减73%。

2023年年度，广农糖业营业总收入为33.65亿元，去年同期为28.38亿元，同比增长18.60%，净利润为1,611.16万元，去年同期为-4.63亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为373.35万元，去年同期为-2.79亿元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失3,859.95万元，去年同期损失2.69亿元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益1,128.83万元，去年同期损失7,243.79万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1,827.64万元下降到-4.63亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-4.63亿元增长到1,611.16万元。

2023年年度主营业务利润为373.35万元，去年同期为-2.79亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为33.65亿元，同比增长18.60%；（2）毛利率本期为13.35%，同比大幅增长了3.12%。

广农糖业2023年年度非主营业务利润为1,320.96万元，去年同期为-1.82亿元，扭亏为盈。

2023年公司营收33.65亿元，同比增长18.6%，虽然营收在增长，但是财务费用、管理费用却在下降。

本期财务费用为1.72亿元，同比下降26.4%。财务费用下降的原因是：虽然手续费及其他本期为2,150.58万元，去年同期为111.45万元，同比大幅增长了近18倍，但是利息支出本期为1.70亿元，去年同期为2.55亿元，同比大幅下降了33.32%。

本期管理费用为1.86亿元，同比下降25.82%。管理费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为8,553.64万元，去年同期为1.16亿元，同比下降了26.17%。

（2）修理费本期为2,726.92万元，去年同期为4,340.09万元，同比大幅下降了37.17%。

（3）折旧、摊销费本期为3,028.57万元，去年同期为4,288.80万元，同比下降了29.38%。

2023年，广农糖业资产减值损失3,859.95万元，导致企业净利润从盈利5,471.11万元下降至盈利1,611.16万元，其中主要是存货跌价准备减值合计839.91万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提577.56万元，260.98万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.83亿元，4,655.82万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为6.40，在2022年到2023年广农糖业存货周转率从5.39提升到了6.40，存货周转天数从66天减少到了56天。2023年广农糖业存货余额合计3.25亿元，占总资产的7.21%，同比去年的5.79亿元大幅下降了43.92%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到56.04%，余额同比减少57.08%；其次，原材料占比15.73%，余额同比减少10.98%。

2023年，广农糖业在建工程余额合计1.99亿元，较去年的8,429.68万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.35亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，新建年产4万吨蔗渣浆环保纸模制品项目（一期）本期新增投入1.17亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2015年12月22日发布建设公告。

工程建设期为一年，项目测算期为15年。建成投产后项目投产年平均利润总额957万元，项目计算期内累计利润总额13,404万元。项目达产后平均年所得税239万元。所得税率25%。

该项目于2021年6月22日发布建设公告。

（七）建设周期：一年。

（二）项目建设内容及规模：广西侨旺纸模制品股份有限公司新建年产1

（八）项目投资回收期：投资回收期4.32年（不含建设期）。

2023年，广农糖业本期在建工程的利息资本化金额达410.81万元，同期净利润为1,611.16万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

广农糖业属于制糖及农产品加工行业。 制糖行业近三年受国际市场波动及国内供需调整影响，整体产能利用率承压，2024年国内食糖消费量预计达1580万吨，年复合增长率约1.8%，市场空间趋于稳定。未来行业将聚焦降本增效，通过技术改造提升产能利用率，同时向高附加值糖产品及副产品综合利用延伸，糖蜜深加工、仓储物流整合或成新增长点。

广农糖业在国内制糖行业中属于区域性龙头企业，2024年自有仓储标准仓容约8.8万吨，糖业加工产能位列行业前十，但全国原糖加工市场占有率不足3%，在华南地区白糖流通领域占有率约5%-8%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的4030人下降至2023年的2724人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员208人，生产人员1858人，技术人员279人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从7.76万元上涨到了8.67万元。

最近10年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润亏损持续增加，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于计提减值损失2,731.12万元，其中包括固定资产减值、其他应收款减值等。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润373.35万元，同比去年扭亏为盈。

2023年扣非净利润亏损2,903.08万元，由于政府补助贡献了2,777.93万元，净利润盈利1,611.16万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入新建年产4万吨蔗渣浆环保纸模制品项目（一期）、食糖仓储配送中心二期，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，广农糖业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，广农糖业的PE-TTM是153.79，而其他农产品加工行业的PE-TTM是14.67，广农糖业的PE-TTM远高于其他农产品加工行业的PE-TTM。