根据华铭智能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.01亿元，同比小幅下降3.69%。扣非净利润-1,556.11万元，较去年同期亏损有所减小。华铭智能2023年年度净利润-420.04万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2021年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为1.12亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是交运设备行业，一块是智能交通行业，主要产品包括AFC设备类和ETC相关收入两项，其中AFC设备类占比49.67%，ETC相关收入占比30.74%。

2023年公司营收6.01亿元，与去年同期的6.24亿元相比，小幅下降了3.69%，主要是因为ETC相关收入本期营收1.85亿元，去年同期为2.66亿元，同比大幅下降了30.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.37%，同比增长到了今年的31.35%，主要是因为AFC设备类本期毛利率37.89%，去年同期为26.0%，同比大幅增长45.73%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售1,896.81万元，2022年增长138.79%，2023年增长42.08%，同期2021年国内销售5.75亿元，2022年增长0.67%，2023年下降7.27%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的54.93%，相较于2022年的46.23%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.86%，第二大客户占比14.60%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从15.55%上升至19.66%，锐增26%。

2023年年度，华铭智能营业总收入为6.01亿元，去年同期为6.24亿元，同比小幅下降3.69%，净利润为-420.04万元，去年同期为6,035.35万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然信用减值损失本期损失400.64万元，去年同期损失4,883.57万元，同比大幅增长；

但是（1）营业外利润本期为841.75万元，去年同期为1.10亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-1,408.89万元，去年同期为1,164.42万元，由盈转亏。

2023年年度主营业务利润为622.63万元，去年同期为53.56万元，同比大幅增长10.62倍。

虽然营业总收入本期为6.01亿元，同比小幅下降3.69%，不过毛利率本期为31.35%，同比增长了5.98%，推动主营业务利润同比大幅增长。

华铭智能2023年年度非主营业务利润为-1,988.33万元，去年同期为6,299.72万元，由盈转亏。

2023年公司营收6.01亿元，同比小幅下降3.69%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为6,579.01万元，同比增长17.45%。研发费用增长的原因是：

（1）材料费本期为1,128.58万元，去年同期为472.79万元，同比大幅增长了138.7%。

（2）委外研发费用本期为269.71万元，去年同期为51.54万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）工资及社保本期为4,503.82万元，去年同期为4,414.41万元，同比增长了2.03%。

2023年年度，华铭智能净现金流为1.05亿元，去年同期为2,457.04万元，同比大幅增长3.28倍。

华铭智能2023年的非经常性损益为974.07万元，归母净利润亏损了582.03万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为893.78万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助953.78万元，主要分布如下表所示：

本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为665.86万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益665.86万元

在2023年报告期末，华铭智能用于金融投资的资产为3.02亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-671.85万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于业绩补偿款（注）公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的4.01亿元下滑至2023年的3.02亿元，变化率为-24.71%，且企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了2,690.27万元，变化率为-133.29%。

2023年，企业应收账款合计4.34亿元，占总资产的19.81%，相较于去年同期的6.37亿元大幅减少了31.91%。

2023年，企业信用减值损失400.64万元，导致企业净利润从亏损19.40万元下降至亏损420.04万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计832.60万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计752.29万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备752.29万元。

其中，按单项计提主要是企业对安徽华菱汽车有限公司计提了76.64万元的减值准备。

本期主要为3至4年新增坏账准备4,231.20万元。

本期，企业应收账款周转率为1.12。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从0.81大幅增长到了1.12，平均回款时间从444天减少到了321天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有23.68%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从78.79%持续下降到23.68%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从5.98%持续上涨到35.61%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年，华铭智能资产减值损失2,584.87万元，导致企业净利润从盈利2,164.84万元下降至亏损420.04万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,311.28万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提1,205.60万元，785.14万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为6,408.53万元，3,623.51万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.04，2023年华铭智能存货周转率为1.04，同比去年无明显变化。2023年华铭智能存货余额合计3.95亿元，占总资产的20.30%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到33.31%，余额同比增长30.91%；其次，在产品占比32.56%，余额同比增长10.40%。

2023年，华铭智能在建工程余额合计1.39亿元。主要在建的重要工程是聚利大厦工程。

该项目于2019年7月9日发布建设公告。

技承诺期净利润较报告期2018年净利润有大幅增长的依据、合理性及可实现性。

华铭智能属于智能交通设备制造行业，专注于轨道交通自动售检票系统（AFC）及城市道路交通智能化终端设备的研发与生产。 智能交通行业近三年受政策推动及智慧城市需求驱动，年均复合增长率约12%，2024年市场规模突破2500亿元。未来三年，车路协同、自动驾驶技术普及及ETC深化应用将推动行业向集成化、数字化发展，预计2027年市场空间超3500亿元。

华铭智能在国内轨道交通AFC设备细分领域处于第二梯队，ETC设备市场份额约8%-10%，核心产品覆盖全国30%以上地铁线路，但在整体智能交通终端市场的综合占有率不足5%。

公司上市9年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅1.00亿元，而累计募资金额却有7.00亿元。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的增长，2023年主营利润622.63万元，较去年同期大幅增长。

华铭智能金融投资最近5年，收益平均占净利润39.64%，金融投资平均占总资产的12.37%，平均投资收益率为2.47%。金融投资金额连续3年下降，2020年-2022年的金融投资收益逐步上升，但2023年投资收益-671.85万元，同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的159.95%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益、交易性金融资产公允价值变动收益等。2023年金融投资3.02亿元，占总资产13.79%。

华铭智能对外股权投资最近5年，收益平均占净利润22.46%，对外股权投资平均占总资产的0.56%，平均投资收益率为-15.35%。尽管对外股权投资金额连续3年下降，对外股权投资收益却连续3年上升。投资收益主要来源于持有福建神威系统集成有限责任公司和处置江苏维铭汇谷智能科技有限公司。2023年对外股权投资718.93万元，占总资产0.33%，收益444.36万元，占净利润105.79%。

2023年扣非净利润亏损1,394.11万元，由于政府补助贡献了893.78万元，净利润减亏至-420.04万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期华铭智能PE-TTM为负，参考价值不大。