根据当升科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收151.27亿元，同比下降28.86%。扣非净利润19.80亿元，同比小幅下降14.86%。当升科技2023年年度净利润19.19亿元，业绩同比下降15.04%。本期经营活动产生的现金流净额为12.22亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主要业务为锂电材料及其他业务，占比高达99.09%，其中多元材料为第一大收入来源，占比91.54%。

2023年公司营收151.27亿元，与去年同期的212.64亿元相比，下降了28.86%，主要是因为多元材料本期营收138.47亿元，去年同期为190.57亿元，同比下降了27.34%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.4%，同比小幅增长到了今年的18.06%，主要是因为多元材料本期毛利率19.08%，去年同期为18.27%，同比小幅增长4.43%。

产品毛利率方面，2019-2023年多元材料毛利率呈小幅增长趋势，从2019年的17.35%，小幅增长到2023年的19.08%，2021-2023年钴酸锂毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.99%，大幅下降到2023年的2.71%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售106.51亿元，同比大幅下降24.43%，同期海外销售43.40亿元，同比大幅下降38.01%。2020-2023年，国内营收占比从56.56%增长到70.41%，海外营收占比从43.44%下降到29.59%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从17.05%增长到22.14%。

本期净利润为19.19亿元，去年同期22.59亿元，同比下降15.04%。

净利润同比下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失220.23万元，去年同期损失2.18亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为23.20亿元，去年同期为28.51亿元，同比下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-2.09亿元增长到22.59亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从22.59亿元下降到19.19亿元。

2023年年度主营业务利润为23.20亿元，去年同期为28.51亿元，同比下降18.63%。

虽然毛利率本期为18.06%，同比小幅增长了0.66%，不过营业总收入本期为151.27亿元，同比下降28.86%，导致主营业务利润同比下降。

2023年公司营收151.27亿元，同比下降28.86%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期研发费用为4.08亿元，同比大幅下降52.6%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）材料费本期为1.95亿元，去年同期为5.95亿元，同比大幅下降了67.24%。

（2）人员费用本期为1.24亿元，去年同期为1.79亿元，同比大幅下降了30.65%。

本期财务费用为-2.56亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了32.81%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到13.35%。整体来看：虽然利息收入本期为1.62亿元，去年同期为7,156.23万元，同比大幅增长了126.7%，但是汇兑收益本期为1.13亿元，去年同期为3.19亿元，同比大幅下降了64.52%。

2023年当升科技固定资产合计35.57亿元，占总资产的20.43%，同比去年的22.33亿元大幅增长了59.29%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增15.71亿元，主要为在建工程转入的15.42亿元，占比98.17%。

在此之中：江苏当升锂电正极材料生产基地四期工程转入6.10亿元，当升科技（常州）锂电新材料产业基地二期工程项目转入6.08亿元，当升科技（常州）锂电新材料研究院项目转入2.07亿元。

该项目于2021年6月21日发布建设公告。

本项目拟投资109,642.53万元，建设地点位于江苏省南通市海门区临江新区的江苏当升厂区西侧，拟建设2万吨/年数码类正极材料生产线，建设期为23个月。生产线将按照钴酸锂产品进行设计，具备生产高端数码类正极材料产品的能力。

本项目拟投资56,258.29万元，建设地点位于江苏省南部常州市金坛区通闸路南侧、金湖路东侧，本项目建设期为18个月，拟新建试制中心车间和技术人员办公区，试制中心车间可以支撑包括钴酸锂、锰酸锂、多元材料、磷酸铁/锰锂等全系列锂电正极材料小试、中试、量试实验能力，规划了固态锂电、燃料电池、钠离子电池等新型前沿锂电材料、新能源材料或其他新材料的研发空间，并制定了产业化发展目标；同时配套了半电池、全电池制作及分析测试系统、实验室信息管理系统（LIMS）、计算与模拟分析系统等；此外，建设内容还包括满足上述功能要求的配电系统、给排水系统、通风空调系统、消防及安全卫生系统等；技术人员办公区兼具研发办公、会议、接待等功能。

本项目投产后预计可实现年均销售收入为387,000万元，年均净利润17,233万元，项目内部收益率14.52%（税后），总投资回收期8.18年（税后，含建设期），项目经济效益较好。

该项目项目预算为21.21亿元，本期投入2.25亿元，项目本期转入固定资产6.08亿元，期末账面余额1,120.91万元，当前项目完成情况为：完工。

该项目项目预算为5.63亿元，本期投入1.67亿元，项目本期转入固定资产2.07亿元，期末账面余额6,915.17万元，当前项目完成情况为：在建。

在2023年报告期末，当升科技用于金融投资的资产为11.64亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.52亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的29.98亿元下滑至2023年的11.64亿元，变化率为-61.18%，且企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2021年的1.3亿元大幅下滑至2023年的-1.52亿元，变化率为-216.99%。

2023年，企业应收账款合计29.12亿元，占总资产的16.73%，相较于去年同期的57.74亿元大幅减少了49.57%。

本期，企业应收账款周转率为3.48。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.23大幅下降到了3.48，平均回款时间从68天增加到了103天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.97%，0.28%和5.75%。

2023年企业存货周转率为6.97，在2022年到2023年当升科技存货周转率从7.78小幅下降到了6.97，存货周转天数从46天增加到了51天。2023年当升科技存货余额合计6.93亿元，占总资产的3.99%，同比去年的28.65亿元大幅下降了75.81%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到34.56%，余额同比减少64.62%；其次，库存商品占比28.56%，余额同比减少78.53%。

2023年，当升科技在建工程余额合计4.12亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计15.42亿元。在此之中，江苏当升锂电正极材料生产基地四期工程，本期转入固定资产6.10亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年1月13日发布建设公告。

6、项目建设目标：首期项目计划建成年产12万吨磷酸（锰）铁锂生产线及配套设施。

2023年年度，企业资产负债率为23.75%，去年同期为46.70%，同比大幅下降了22.95%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为41.35亿元，同比大幅下降58.92%，另外总资产本期为174.10亿元，同比下降19.23%。

有息负债从2020年年度到2023年年度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

当升科技属于锂离子电池正极材料行业，是新能源汽车产业链核心环节之一。 锂电正极材料行业近三年受益于新能源汽车爆发式增长，全球市场规模从2021年450亿元增至2023年820亿元，年复合增速超35%。未来高镍化、单晶化技术路线主导，预计2025年全球市场规模突破1300亿元，固态电池材料、钠离子电池材料等新技术方向将开辟增量空间。

当升科技位居国内三元正极材料第一梯队，2024年全球市占率约11.5%，高镍产品出货量占比达40%，海外客户收入占比突破35%，是国内少数实现欧美主流车企供应链批量供货的企业。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的894人上升至2023年的1721人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员85人，生产人员988人，技术人员412人。

公司上市15年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅7.83亿元，而累计募资金额却有69.26亿元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润19.19亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润23.20亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示江苏当升锂电正极材料生产基地四期工程、当升科技（常州）锂电新材料产业基地二期工程项目等阶段性投产15.42亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，当升科技近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，当升科技的PE-TTM是15.90，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，当升科技的PE-TTM相比电池化学品行业的PE-TTM较低。