根据寒锐钴业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收47.89亿元，同比小幅下降5.86%。扣非净利润1.92亿元，同比小幅下降14.40%。寒锐钴业2023年年度净利润1.55亿元，业绩同比下降26.78%。

公司的主营业务为有色金属冶炼及压延加工，主要产品包括铜产品和钴产品两项，其中铜产品占比57.60%，钴产品占比37.49%。

2023年公司营收47.89亿元，与去年同期的50.87亿元相比，小幅下降了5.86%，主要是因为钴产品本期营收17.95亿元，去年同期为25.42亿元，同比下降了29.37%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.63%，同比小幅下降到了今年的15.98%，主要是因为钴产品本期毛利率5.04%，去年同期为15.22%，同比大幅下降66.89%。

产品毛利率方面，2021-2023年钴产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的34.38%，大幅下降到2023年的5.04%，2023年铜产品毛利率为24.10%，同比增加20.5%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的52.39%，相较于2022年的48.53%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比18.95%，第二大客户占比13.68%。

本期净利润为1.55亿元，去年同期2.12亿元，同比下降26.78%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出935.22万元，去年同期支出9,372.86万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为3.00亿元，去年同期为3.42亿元，同比小幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-8,334.76万元，去年同期为-4,413.02万元，亏损增大；（3）信用减值损失本期损失510.28万元，去年同期收益2,713.75万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1,358.91万元增长到6.63亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.63亿元下降到1.55亿元。

2023年年度主营业务利润为3.00亿元，去年同期为3.42亿元，同比小幅下降12.31%。

主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为47.89亿元，同比小幅下降5.86%；（2）毛利率本期为15.98%，同比小幅下降了1.65%。

寒锐钴业2023年年度非主营业务利润为-1.35亿元，去年同期为-3,599.79万元，亏损增大。

2023年公司营收47.89亿元，同比小幅下降5.86%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为7,571.43万元，同比大幅增长33.0%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料费本期为5,877.20万元，去年同期为4,757.96万元，同比增长了23.52%。

（2）人工费本期为1,331.61万元，去年同期为845.63万元，同比大幅增长了57.47%。

本期管理费用为1.82亿元，同比下降22.39%。管理费用下降的原因是：虽然职工薪酬本期为8,137.54万元，去年同期为7,203.35万元，同比小幅增长了12.97%，但是中介服务费本期为3,962.13万元，去年同期为9,822.06万元，同比大幅下降了59.66%。

2023年寒锐钴业固定资产合计22.58亿元，占总资产的29.04%，同比去年的19.13亿元增长了18.01%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.58亿元，主要为在建工程转入的5.15亿元，占比92.15%。

在此之中：10000T/a金属量钴新材料及26000t/a三元前驱体项目转入3.56亿元，电积钴5000（钴金属）t/a转入8,207.82万元，7#尾矿库转入3,125.89万元。

该项目本期投入3.10亿元，项目本期转入固定资产3.56亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目于2019年3月22日发布建设公告。

主要建设内容为机修车间、车间供油站（溶剂油库）及油库。

资本金财务内部收益率为62.19%。

该项目于2017年12月20日发布建设公告。

本项目为粗制氢氧化钴及阴极铜生产项目，设计规模为年产5000t金属量的粗制氢氧化钴（含钴大于35%）和2万t阴极铜。项目建设期1年，服务年限为10年。项目最终产品为粗制氢氧化钴和阴极铜，达产年年产粗制氢氧化钴含钴5199t，阴极铜19962t。

主要建设内容为机修车间、车间供油站（溶剂油库）及油库。

自然资源丰富，素有“世界原料仓库”、“中非宝石”和“地质奇迹”之称。全国蕴藏多种有色金属、稀有金属和非金属矿，其中铜、钴、锌、锰、锡、钽、锗、钨、镉、镍、铬等金属和工业钻石储量可观。矿业是刚果（金）经济的重要支柱，上世纪80年代矿业产量一度达到高峰，铜年产50万（t1981年），钴1万（t1986年，占世界产量的三分之二强）、锌6.6万t。1990年后，矿业生产全面下降。1997年和1998年两次大规模武装冲突均发生在矿产资源丰富的东部地区，生产遭到严重破坏，产量骤减，大量矿产资源被非法掠夺。加工业主要有食品、饮料、纺织，制鞋、化学、制药、日用品、木材加工和建材等，其产值占国内生产总值的1.3%。

寒锐钴业2023年的归母净利润为1.38亿元，而非经常性损益为-5,377.57万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，寒锐钴业用于金融投资的资产为5.17亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-7,400.22万元，占净利润1.55亿元的-47.62%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期减少了5,238.63万元，变化率为-242.35%。

2023年，寒锐钴业资产减值损失6,351.36万元，导致企业净利润从盈利2.19亿元下降至盈利1.55亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计6,351.36万元。

其中，原材料，在产品本期分别计提4,011.35万元，1,880.49万元。

目前，原材料，在产品的账面价值仍分别为13.66亿元，1.76亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.19，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从270天减少到了164天，企业存货周转能力提升，2023年寒锐钴业存货余额合计18.73亿元，占总资产的24.56%，同比去年的17.71亿元小幅增长了5.75%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到72.85%，余额同比增长16.94%；其次，库存商品占比13.74%，余额同比减少16.07%。

2023年，寒锐钴业在建工程余额合计2.46亿元，较去年的5,641.58万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入6.81亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，10000T/a金属量钴新材料及26000t/a三元前驱体项目本期新增投入3.10亿元。

该项目本期投入3.10亿元，项目本期转入固定资产3.56亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

寒锐钴业属于有色金属行业中的能源金属细分领域，主营钴铜资源开发及新能源材料生产 能源金属行业近三年受新能源产业驱动保持高速增长，全球钴市场规模年均复合增长率超12%，2025年预计突破200亿美元。当前刚果金地缘政治及疫情导致钴供应链承压，但三元电池高镍低钴技术迭代与回收体系完善将重塑行业格局，中长期看钴在航空航天、高温合金等高端领域需求仍具确定性

寒锐钴业是全球第三大钴粉供应商，占据中国钴粉出口市场份额约28%，在刚果金拥有4座自有矿山，钴原料自给率达65%，铜钴湿法冶炼产能位列国内前三

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1153人上升至2023年的1974人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员41人，生产人员1575人，技术人员154人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从12.69万元下降到了10.46万元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润3.00亿元，较去年同期有所下降。

寒锐钴业金融投资最近5年，收益平均占净利润5.63%，金融投资平均占总资产的8.21%，平均投资收益率为-2.78%。2023年金融投资5.17亿元，占总资产6.65%，收益-7,400.22万元，占净利润47.62%。投资收益主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

2023年扣非净利润2.09亿元，非经常性损益亏损了5,377.57万元，净利润盈利1.55亿元。

值得一提的是，2023年年报显示10000T/a金属量钴新材料及26000t/a三元前驱体项目、电积钴5000（钴金属）t/a完工投产4.38亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，寒锐钴业近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，寒锐钴业的PE-TTM是77.20，而钴行业的PE-TTM是19.64，寒锐钴业的PE-TTM远高于钴行业的PE-TTM。